德方纳米研报
最近电解液龙头天赐材料因为六氟磷酸锂价格大涨,成为了锂电材料中涨幅最好的细分方向,没有之一。
诗诗最近发现锂电材料中有一个细分方向,和天赐十分相似,那就是正极的磷酸铁锂材料。
今天就用这篇研究报告给大家分析分析磷酸铁锂龙头德方纳米,文章最后我会给大家一些关于它的投资建议。
德方纳米研究报告
投资要点:
1、公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头企业。
2、公司在磷酸铁锂材料领域有领先优势。
公司简介:
德方纳米主要从事纳米磷酸铁锂材料的研发、生产和销售。公司生产销售的电池材料主要是磷酸铁锂、碳纳米管、碳纳米管导电液。
(公司主营业务构成)
德方营收中占比最大的是纳米磷酸铁锂业务,接下来诗诗主要跟大家分析一下正极的磷酸铁锂行业,以及公司的优势。
磷酸铁锂行业:
磷酸铁锂是锂电池里一种正极材料,使用磷酸铁锂作为正极材料的锂电池,可称为磷酸铁锂电池。磷酸铁锂的需求与磷酸铁锂电池的需求密不可分,呈正相关。
相较三元电池,磷酸铁锂电池安全性高,成本低,但能量密度一直是它的短板,但在宁德时代CTP技术及比亚迪的“刀片电池”通过优化电池结构有效提高铁锂电池能量密度,弥补了这个短板。
(刀片电池)
需求方面,磷酸铁锂在五菱宏光 MINI EV等中低端车中占主导地位,目前比亚迪汉 EV、特斯拉 Modle 3、小鹏 P7等高端车型纷纷推出磷酸铁锂版本。
中国汽车动力电池产业创新联盟近日发布5月份动力电池产量数据,磷酸铁锂电池达到8.8GWh,占总产量63.6%,同比增长317.3%。业内表示,目前磷酸铁锂电池400至600公里的续航里程已能够满足绝大部分乘用车车主的需求,价格方面也更具优势。磷酸铁锂电池正在受到越来越多主流车型的青睐,预计未来磷酸铁锂渗透率有望持续提升。
储能领域,国内电化学储能市场高速增长,2020年装机规模为3.27GWh,同增91%,按前瞻产业研究院预计的2020-2025年65%的CAGR计算,2025年底装机规模可达40GWh,将带动具备低成本高循环次数优势的磷酸铁锂电池需求增长。同时,电动两轮车对铁锂电池装机将贡献增量。
供给方面,2020年四季度以来随着下游需求激增,叠加上游碳酸锂价格增长,材料报价进入上升通道,当前有效供应高度不足,尤其前驱体磷酸铁偏化工环节,扩产难度较大,磷酸铁锂企业自给率难以有效提升,预计短期内供需缺口仍将不断扩大。
价格方面,磷酸铁锂价格从底部的3万元/吨上涨至今年5万元/吨,磷酸铁锂未来的价格走势主要看供需格局,目前行业紧平衡,预计21年铁锂价格不会下行,2022年有新产能释放,价格可能才会有所降低。
结论:磷酸铁锂电池在新能源汽车渗透率不断提升,叠加储能领域、电动两轮车的巨大市场,磷酸铁锂需求高增,短期内有较大供需缺口,价格维持高位。
公司优势:
一、技术优势。目前,公司是唯一一家运用液相法生产磷酸铁锂的企业,并针对该核心技术申请专利保护,技术壁垒稳固。公司所独创的液相法生产工艺相比其他厂商使用的固相法能耗更低、生产成本更低,产品性能更好。
二、客户优势。公司客户优质,绑定了宁德时代、亿纬锂能等龙头电池厂商。
三、成本优势。成本将是未来铁锂领域的核心,公司以自制铁源取代外购铁源,铁源成本从0.6万元/吨下降到0.2万元/吨,铁源单位成本下降67%,再加上液相法生产工艺,公司相对其他厂商具有成本优势,成本相较固相法竞争对手可低约2000元/吨左右。
四、产能优势。在2020年磷酸铁锂材料整个市场中,德方纳米市场份额为21%,排名第一。
(2020年磷酸铁锂材料市场份额)
公司的产能规划为佛山原有3万吨产能,佛山德方IPO项目3万吨(公告1.5万吨);曲靖麟铁一期项目(1万吨)正试生产,二期项目(1万吨)推进中;曲靖德方定增项目4万吨。截至2021年3月31日,公司磷酸铁锂年产能约8万吨,2021 年产能可达12万吨。
结论:公司作为磷酸铁锂材料龙头,在机技术、客户、成本、产能等方面都有领先优势。
公司业绩:
2021年第一季度公司实现营收5.10亿元,同比增长224.07%;归母净利润0.507亿元,同比增长678.57%;扣非后归母净利润0.338亿元,同比增长4127.89%,略超市场预期。
业绩明显改善,有这样的增速,主要是上一年疫情影响较大,再加上2020年磷酸铁锂价格下行,三季度才见底,随后触底反弹。
磷酸铁锂目前有较大供需缺口,价格维持高位,公司作为国内磷酸铁锂材料龙头,业绩有望继续超预期。
结论:公司接下来业绩有望继续超预期。
研报结论:
1、磷酸铁锂电池在新能源汽车渗透率不断提升,叠加储能领域、电动两轮车的巨大市场,磷酸铁锂需求高增,短期内有较大供需缺口,价格维持高位。
2、公司作为磷酸铁锂材料龙头,在机技术、客户、成本、产能等方面都有领先优势。
3、公司接下来业绩有望继续超预期。
风险提示:
1、产能扩展过大风险。
2、新能源汽车行业发展不及预期。
3、原材料价格上涨风险。
终于!德方纳米研究报告写完啦!到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦!
这次用三个自问自答告诉大家!
1.德方纳米可以买入吗?
答:逢低可以去配置,跌到一些支撑位可以考虑买个底仓。
短期来看:
2020年下半年以来六氟磷酸锂供需缺口,带动了电解液涨价周期使得行业整体实现了盈利修复。
而磷酸铁锂的前驱体磷酸铁也是偏化工环节,扩产难度较大,正极的磷酸铁锂有望成为接替电解液通过涨价实现盈利修复的环节。
德方纳米也有望成为下一个“天赐材料”。
长期来看的话:
磷酸铁锂电池在新能源汽车的渗透率一直增加,以及磷酸铁锂电池在储能、电动两轮车等市场的巨大市场,十分值得期待。
2.德方纳米值得一直持有吗?
答:中期来说,特别是今年的话,它是值得持有的,上面也说了,今年供需缺口较大,新产能释放较少。
长期的话,需要跟踪磷酸铁锂的产能释放,磷酸铁锂的价格、以及磷酸铁锂电池的渗透率才行。
3.诗诗一直说的底仓、定投,到底是多少仓位?
答:怕新来的朋友不知道,这个底仓是0.5成仓位,方便后面补仓,一般一个股仓位为1成仓,绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多,可以设置底仓为1成仓。
定投必须比底仓更小。
如果觉得这份研报对大家有帮助,请大家不要嫌麻烦,点个“在看”支持鼓励下敬业的诗诗,并且以后会更容易收到诗诗的文章!
联系客服