本周，双汇发展发布2020年半年报。上半年，公司坚持“调结构、扩网络、促转型、上规模”的战略方针，实现营业总收入363.73亿元，同比上升42.99%；实现归母净利润30.41亿元，同比上升26.74%。
上半年，双汇总计屠宰生猪327.4万头，同比下降61.83%；其中：一季度，屠宰生猪166.5万头，同比下降64.78%；二季度，屠宰生猪160.9万头，同比下降58.22%。上半年公司鲜冻肉及肉制品外销量（含禽类产品外销）149.6万吨，同比下降3.79%。其中：一季度，鲜冻肉及肉制品外销量（含禽类产品外销）68.3万吨，同比下降10.74%；二季度，鲜冻肉及肉制品外销量（含禽类产品外销）81.3万吨，同比上升3.03%。
分行业来看，屠宰业务仍是双汇营收的主要部分，虽然屠宰量大幅下降，但由于猪价大幅上涨，使得营业收入大幅增长，上半年双汇屠宰业务收入239.05亿元，占比65.77%，但屠宰营业收入同比增长58.96%，但成本同比增长更高，达到65.13%，毛利率比去年减少3.48%至6.98%。而肉制品业收入140亿元，占比38.51%；营业收入同比增幅18.02%，但营业成本同比增幅仅12.24%，毛利率比去年增加3.6%至30.2%，与屠宰业正好相反。
在2018年生猪屠宰量达到1630.56万头新高后，2019年尤其是下半年以来，双汇生猪屠宰量出现大幅度下降，全年生猪屠宰量降至1320万头，较上年下降19.05%，2019年4季度，公司生猪屠宰量仅193万头。而今年以来，公司生猪屠宰量仍在继续下降，今年上半年比去年同期屠宰量下降530万头。
据统计局数据，今年上半年我国共出栏生猪2.51亿头，同比下降19.9%。据农业农村部数据，今年上半年，全国规模定点屠宰企业生猪屠宰量7503.05万头，同比下降38.32%。而上半年，双汇共屠宰生猪327.4万头，同比下降61.83%。作为国内生猪屠宰行业龙头的双汇，上半年生猪屠宰量下降幅度远高于行业均值，显然，并不是公司收不到猪，而是猪价上涨，公司主动减少国内生猪屠宰量，同时通过加大低价的进口肉来控制成本增厚利润。所以，上半年双汇生猪屠宰量虽然下降超过6成，但鲜冻肉和肉制品的销量只是小降3.79%，同时公司的存货也仍在继续增长，至上半年末，双汇的存货达到93.68亿元。
据中报显示，今年上半年，公司从关联方罗特克斯及其子公司采购分割肉、分体肉、骨类及副产品金额达到76.26亿元，而去年同期采购金额不过15.07亿元，同比增幅达到406.04%。2019年全年，采购金额也不过51.99亿元。
与此同时，双汇母公司万洲国际也于日前发布2020年中期业绩，经生物公允价值调整后，该集团期内收入为124.81亿美元，同比增长12.2%。经营利润为9.25亿美元，同比增长20.9%。公司拥有人应占利润为3.17亿美元，同比减少44.3%。显然，万洲国际的中期业绩并不是很理想。
万洲国际的业务从区域划分来看，主要有三部分，中国、美国和欧洲。其中中国业务也就是双汇发展贡献了41.8%的收入和59.5%的盈利；美国业务收入占比49%，盈利占比30%，上半年利润实现2.76亿美元，同比降低6.1%；欧洲业务收入占比9.2%，盈利占比10.7%。
根据美国农业部数据，上半年美国整体动物蛋白产量同比微升0.7%，其中猪肉增加2.1%、牛肉减少2.7%、鸡肉增加3.1%。整体产量的上升是行业在以往年度不断扩张的延续，但亦被新冠病毒在上半年后期所造成的的干扰大部分抵消，屠宰企业产能利用受阻。而受生猪供应充裕但屠宰产能受限的影响，上半年美国猪肉价格降至0.95美元/公斤，折合人民币约6.7元/公斤，同比下跌17.4%。
而上半年，国内生猪市场由于产能下降，猪价大幅上涨，根据农业农村部的数据，上半年国内生猪均价33.95元/公斤，同比上涨137.0%。也就是说，上半年美国生猪价格只有国内的五分之一左右，中美猪价、猪肉价差之大前所未有，对于猪肉进口商而言，显然是最为有利的。因此，上半年国内猪肉进口量同比大幅增长，而受惠于中美首阶段的贸易协议，美国猪肉的进口量增幅最为显著，而对于双汇而言，显然更为有利。
所以，如万洲国际在中报中所言，在非洲猪瘟的背景下，2019年上半年对其中国业务的屠宰规模及盈利空间有利，而2020年上半年则相反，但尽管如此，库存和进口猪肉的销售为2020年上半年的业绩作出重大贡献。
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