经济上行期，投资赚钱便容易一些；经济下行期，投资便可能亏钱，这是常理。然而，在不良资产行业，却可以通过资产处置，在“坏时代”里做“好生意”。
不良资产处置行业被称为“秃鹫行业”，是一个多层级的市场。参与者通过一层层的对外转让和处置不良资产，来实现各自的收益。
在整个不良资产处置的过程中，资产管理公司有一种“化腐朽为神奇”的能力，能够让手中的不良资产变废为宝，他们是如何做到的呢？如何让一家坏账高企的破产企业，变成手里的高收益呢？下面就通过一则实例来为大家探究一下吧！
不良资产处置的获利原理
资产管理公司从上游拿到坏账包时，其售价和账面价值之间有一个很大的折扣，一般可低至1-3折。而这些坏账中很大一部分资产长期价值并未发生根本性变化，只是中短期现金流暂时出现问题。
通常来说，这些不良资产，经过资产管理公司专业的处理后，资产交易价格有望回归到账面价值以上，部分资产甚至可以获得资产增值。
因此，不良资产处置的高利润，既取决于资产管理公司是否能以足够低的折扣拿包（降低成本），又要求资产管理公司具备足够的处置能力和方法（提高收入）。
不良资产处置的方式
不良资产处置的方式和手段是非常多元的，不仅涉及到诉讼追偿等法律事务，还有诸如债转股、债务重组、资产置换、企业重组等投融资手段，是专业性要求很高的行业。
那么，如何通过这些多样的不良资产处置手段，让一个负债累累的坏账企业起死回生呢？下面就以债转股为例，给大家解析一下不良资产处置的“神力”。
案例如下：
不良资产情况
某资产管理公司以1600万的价格从银行购买一个账面价值8212万的债权坏账包。该坏账包中是两家公司互为担保的两笔债权，且两家公司同属于一个是控制人赵某。因大环境影响，两家公司已无力偿还贷款，且由于估值过高，实际拍卖困难。
实际控制人情况
经过了解，赵某名下共有三家公司，除了机械、冶炼公司外，还有一家从事酸洗污泥处理的环保公司，每年净利润超过2000万元，是非常优质的资产。
该公司2014年取得江苏省环保局的危险废物经营许可证，并且随着国家政策的大力支持，企业的未来利润可期。
但是目前该公司占用了已经抵押的两家公司的厂房及土地进行生产，且由于实际控制人赵某巨额债务，该公司被列入失信企业名单，再融资出现困难。
处置方案
根据上述情况，资产管理公司与赵某积极协商，并联系有兴趣入股环保公司的两家企业（企业A、企业B都是环保行业，在很难取得危险废物经营许可证的情况下，对此项目表示出极大的兴趣），制定了处置方案如下：
第一步：债转股。资产管理公司以被抵押的厂房和土地使用权，作价5000万元入股赵某的环保公司，占60%股权。
第二步：出售部分股权。资产管理公司将环保公司48%的股权以4000万的价格分别出售给企业A和企业B，两家各24%股权。
第三步：剩余股权上市or挂牌转让。企业A又另外出资1000万，将环保公司股份增持至36%，企业A+企业B+资产管理公司股权达到72%，对环保公司实现绝对控制，计划运作其在新三板挂牌或IPO上市。
处置方案总结
赵某，剥离了不良资产，并得到1000万来投资扩大生产。
资产管理公司获得2400万现金收益（收益率50%）及12%的股权。
若环保公司上市，资产管理公司退出收益将进一步大幅增值。
在这个案例中，由于资产管理公司采取了非常灵活的不良资产处置方式，使资产各方均从中获益，而投资者的引入，也为企业的后续发展奠定基础。资产管理公司所持有的股权也可以待企业上市后择机退出。
从这个案例可以看出，从简单的“买卖”、“尽调”，到如今的“债转股”、“破产重组”、“合作共赢”，不良资产的“玩法”越来越多样化、越来越专业化、越来越高端化。
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