本文刊登在2018年12月28日出刊的《上财风险管理论坛》2018年第4期（总第6期）“洞见”栏目，经过作者的授权在“风控博士沙龙”微信公众号发布。同时声明：本文仅代表作者个人的观点，不代表其所在机构的观点。
风险通常定义为事件发生和影响战略和业务目标实现的可能性。不管理风险就无法控制风险，不控制风险就意味着就只能靠运气。风险具有不确定性，不确定性就包含两个方面：有利的方面和不利的方面。风险管理不仅应当考虑威胁（可能的损失），还应考虑机会（可能的收益）。
风险管理就是处理威胁和机会，以便创造价值或保持价值。风险管理范畴比较宽泛，有金融风险管理、项目风险管理、企业风险管理等等。本人及所在企业主要从事大宗商品企业的风险管理，因此就从大宗商品企业风险管理角度谈谈科技如何有效提升风险管理。
风险主要有两个维度，一个是风险发生的可能性，另一个就是风险发生所带来的可能损益的大小。风险管理需要对风险的两个维度进行评估和控制，因此就需要大量的数据分析和节点控制。科技在这方面的作用就比较巨大。大宗商品企业面临的风险主要分为信用风险、价格风险、操作风险以及合规风险等。
首先来看信用风险，大宗商品企业由于贸易批量大，货款金额高，一旦发生风险就将产生巨额损失，所以信用风险管理对大宗商品企业而言尤为重要。大宗商品企业的信用风险管理，除了建立客户的黑白名单，行业内还出现了“天眼查”、“企查查”等利用大数据进行信用风险评估的应用软件。另外很多大宗商品的电商平台还通过对客户交货、付款周期、货物质量等履约情况的跟踪监控来评估客户的信用履约能力的变化。
针对货物发生的信用风险，是其中比较具有代表性的。大宗商品由于货值比较大，经常被用来进行货物质押。另外由于大宗商品交易数量比较巨大，且品种相对比较标准，经常进行提单交易，不需要进行移库。以上两种情况，针对货物的信用风险就比较大。历史上就曾多次出现过货物被重复抵押、同一货物被反复出售的事件。货物风险管理利用定位技术、射频技术（RFID）等现代物联网科技对货物进行定位、跟踪、溯源，从而实现对货物风险进行有效控制。
对大宗商品企业损益影响最大的就是价格风险。这也是要着重谈的一点。由于大宗商品的批量大、波动大、金融属性强等因素，大宗商品的价格风险对企业的影响非常巨大。大宗商品企业的价格风险管理对价格风险敞口识别、转化、评估、控制是关键点。
为应对大宗商品的价格风险，20世纪80年代西方发达国家开始出现了大宗商品交易和风险管理系统（CTRM）的萌芽，1996年正式确立。CTRM系统解决了大宗商品交易和风险管理中的业务处理和风险管理中的绝大部分问题，是科技提升风险管理的典范。
首先是价格风险敞口的识别。需要处理复杂的定价模式（比如点价、月均价等），还需要在事中由于定价的确定从而进行对敞口捕捉。同时由于业务处于计划、合同和发货等不同阶段，需要将价格风险敞口在预期交易、确定承诺和资产负债敞口之间进行转换。且由于商品用途不同敞口的性质又需要在原材料和成品之间转换。当业务变得复杂和频繁时，传统手工方法根本解决不了，且错误率会大幅提升，CTRM系统有效解决了以上问题。
其次是价格风险的评估。由于大宗商品的价值跟随市场公允价格进行波动，成本因素相对比较弱化，对价格敞口的盯市损益的评估就需要引进外部市场数据对企业内部敞口进行公允价值估值。这些数据可以是市场公开指数、有定价权企业的报价，也可以是期货市场实时价格。以上这些数据的实时获取和推送，没有信息化工具是很难实现的，一些CTRM系统实现了上述功能。
然后是价格风险敞口的量化评估。价格风险敞口的量化评估有在险价值（VaR）、压力测试、蒙特卡洛模拟等方式。这些评估方法需要在储存有历史数据的数据中心取一段历史数据进行分析，需要设定合适的参数来进行复杂的模型运算。这些只有通过MATLAB等量化分析工具或者CTRM的量化功能才能实现。
再者是价格风险管理的风控实施。如果利用金融衍生品，一方面需要对敞口和衍生品头寸进行匹配，另一方面还需要通过现货和衍生品的波动率计算出合适的套保比率，同时更需要对衍生品交易的操作风险进行控制，比如资金的预警、开仓品种、合约的控制、开仓比例的控制、止盈止损的控制、对期货账户的分子账户的管理等等。对于期现匹配和套保比率，CTRM系统均有成熟的解决方案。
操作风险是指由于金融机构的信息系统、交易系统或内部风控系统失灵而造成意外损失的风险。这种风险一般由人为错误、系统失灵、操作程序错误等引起。对于操作风险国内业已出现多家衍生品交易的风控系统，比如：恒生电子、融航信息、ATPlatform等。
大宗商品企业的合规风险也比较重要。大部分企业都已经通过企业管理软件对流程进行PC端或手机端APP的审批，同时对重要节点利用信息化手段进行了控制。
以上主要从信用风险、合规风险、操作风险以及企业价格风险等方面简单谈了科技对提升风险管理的几点粗鄙之见。不足之处，敬请指正。总之，科技能有效提升风险管理，特别是在大宗商品企业、尤其是在价格风险管理方面不可或缺。希望国内能多出现各种运用科技提升风险管理的科技公司，从而提高国内大宗商品企业的总体风险管理水平。
石建华，中国人民大学金融硕士，复旦大学求是学院期货操盘手训练导师。现任北京华融启明风险管理技术股份有限公司执行总裁，曾担任某现货企业董事长、五矿海勤期货总经理助理、银河期货投资部总经理等职务。致力于企业价格风险管理解决方案和期现结合业务创新。
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