基金销售是影响基金规模的重要一环，销售好坏直接体现基金公司的资金募集能力。当前基金公司自有的直销队伍并不能满足业务发展需求，除了银行、券商等传统代销渠道，第三方理财机构也在基金销售中不可或缺。
4月21日晚，第三方理财机构基玉金服发布2016年度报告，公司实现营业收入 19,310.93 万元，同比增长 70.50%，实现净利润为 8,983.22 万元，同比增长 100.94%。截至4月21日，创业板上市的东方财富、新三板上市的好买财富均已公布2016年度报告。
年报数据扎眼有盈有亏
基玉金服是第三方理财机构中的黑马，成立于2011年，2015年12月成功登陆新三板市场。基玉金服2015年年度报告显示，2015年度营业收入1.13亿元，同比增长423.60%；净利润4470.62万元，同比增长492.19%；2016年抓住银行委外需求契机，通过当时还未被监管层叫停的“直销代办”业务形式，较好完成各项经营任务。2016年实现营业收入 19,310.93 万元，同比增长 70.50%，实现净利润为 8,983.22万元，同比增长100.94%;总资产达 18,749.01 万元，同比增长 69.62%。
东方财富利润来源主要依托于天天基金网，天天基金主导东方财富的金融电商服务，金融产品销售主要服务个人客户，因资本市场大幅波动及市场景气度下降等因素，2016年实现营业总收入235,181.8万元，比上年同期下降19.62%，实现归属于上市公司股东的净利润71,376.88万元，比上年同期下降61.39%。
好买财富主要业务为向客户提供一站式基金产品销售服务及 FOF 基金产品管理服务，客户主要为公募基金、私募基金、FOF 基金等各类基金产品的投资者。因二级市场熔断及股票交易行情萎靡的影响，2016 年公司实现营业收入2.11 亿元，较去年下降48%，实现归属挂牌公司股东的净亏损约8816 万元。
表：已上市第三方理财近两年利润数据表现
第三方理财模式选to B还是to C？
2016年年报数据显示业务定位不同的第三方理财机构利润是两重天。To B的基玉金服利润翻倍，公司迅速发展，利润及员工人数均已翻倍增长；to C的东方财富和好买财富的年利润均大幅下挫。To B or to C ?表面上看来是模式选择的不同造成了利润差距，实则数据背后深藏来自市场和监管层的不确定性因素。无论哪一种模式获得成功，都与市场和监管给予的机遇分不开。
To B的基玉金服销售客户中存在大量的金融机构，且商业银行理财业务快速发展，在银行委外市场爆发的大背景下，通过全资子公司基煜基金提供金融产品的代理销售服务，即“直销代办”扩大了公司销售规模。但是，2017年初多个地方证监局紧急叫停“直销代办”，明确“直销代办”与《基金法》与《基金销售管理办法》的规定不相符，禁止开展新“直销代办”业务。随着监管的趋严，基玉金服旗下的基煜基金将大受影响，华南一大型公募的电商人士告诉记者，“春节后就没有进一步与基煜合作，既然已经发布监管说明，我们就不继续开展业务。”
“直销代办”业务叫停后，很多费用无法支付，原来“直销代办”和正常代销一样，主要分管理费，“有些机构的原有存续业务可能采用咨询费形式支付。我们后来就没有业务了，风控和财务也严，没有支付途径。”北京一中型公募的机构业务负责人表示。
“直销代办”相关监管函发布以后，基玉金服2017年中报可能会受到影响。“中小银行自己钱荒，委外的资金量越来越少，2017年开始监管严格，这些肯定是到了 2017年中下旬，才会体现到收入上。”上述华南公募的电商人示称。
除了宏观经济变化及、货币政策调整和法律监管的风险，基玉金服也在担忧行业未来的竞争风险，“第三方财富行业的竞争日趋激烈，行业参与者越来越多，过去多数第三方理财机构模式雷同，专注于机构间金融产品交易的第三方理财机构较少。但目前随着国内机构业务的迅速发展，市场参与者和竞争者已越来越多，市场将日益细分，竞争程度已日趋激烈。”
To C的第三方理财机构已在行业红海中竞争，公司经营业绩与证券市场的景气度联系相对更为紧密。对于2016年的利润下滑，东方财富与好买财富的年报均提到市场因素，2016市场熔断，监管频出手，证券市场景气度下降，市场活跃度和投资者热情均受到影响，从而抑制投资者对金融产品理财服务的需求，进而给公司的经营业绩带来不利影响。
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