作者：杨国安 中欧国际工商学院教授
来源：管理的常识（ID：Guanlidechangshi）
复星的投资管理能力的全景，如图1所示。
图1 复星投资管理能力的全景
严明的投资纪律。复星充分意识到投资的风险，并且通过五条纪律和原则来降低风险：设立严格的流程与苛刻的评估标准（规范、尽职调查）；重视目标企业创始人与团队的管理能力；重视复星的产业经营能力（一旦出现投资企业管理不善的情况，就可以直接派人接手，直接介入管理）；完善的退出机制；赛马文化，通过内部不同项目的竞争，从考察到最后投资成功的比例只有1%。
规范的投资流程。复星在发现和评估投资机会时一般经历五个阶段，确保找到优质的投资对象：
第一阶段，考察了解。复星的投资人员对某家企业考察充分了解情况，写立项报告，然后提请投资决策委员会召开第一次会议，即立项会。投资总监汇报项目，委员会成员决策这个项目是否值得立项。决定立项了之后，决策委员会才准许配给投资总监包括财务、人力、法律等支持团队去做尽职调查。
第二阶段，尽职调查和审计评估。尽职调查涵盖财务、法律、人力资源和环保等四个基本方面，可能还会针对该公司的营销、市场、研发等方面进行专项调查。然后进入审计评估。审计评估由第三方中介机构进行并出具审计报告。之后，投资决策委员会召开第二次会议，称为尽职调查汇报会。
第三阶段，协议起草和签约。第二次会议上委员们提出的问题基本都解决之后，决策委员会再召开第三次会议，叫投资决策会。决策委员们将投票决定是否对该企业进行投资。最终形成的投资决议，决策委员会的成员都要签字。
第四阶段，建立法人治理结构。建立股东大会、董事会、监事会等治理结构，通过股东会、董事会和监事会议事规则，搭建经营班子。
第五阶段，百日对口服务计划。往新企业中派驻专职董事（一般是董事长和财务总监），企业按照新的管理体制运行。第四和第五阶段主要是针对产业和战略投资而言。
在前期的制度安排和重组之后，企业进入良性运行轨道。此后复星对企业的管理主要从三条线进行——财务、法务以及企业每年的预算和规划。
稳健的财务政策。复星的资金来源主要有三个：一是被投资企业每年上交的分红，复星集团要求，每家企业至少要拿出年利润的50%用于现金分红；二是股权融资；三是债权融资，两者各占一半，基本保证整个集团的负债率控制在50%左右，不超过60%。债务的大约20%来自于公开市场，如发行公司债、短期融资券等。剩下30%的债务比例来自于银行贷款。复星集团在大型国有银行、地方商业银行之间保持贷款比例，并且规定来自单个银行的贷款额不能超过贷款总额的20%。
“单飞”的人才观。复星集团的人才战略重点之一，就是希望每一个进来的人都是可以“单飞”的，可以独当一面。经过18年的蜕变，出身草根的复星越来越精英化，吸引了一批拥有傲人教育背景或海外工作背景的职业经理人。这些职业经理人能为复星寻找优质的投资项目。
“赛马”机制。复星根据行业、模式、区域等条线，建立起了大小几十个投资平台和团队。从集团到各个产业板块，都有投资公司和投资平台，人数从5~15个人不等。仅在集团层面，投资岗位就达到100多个，内部形成了“赛马机制”，都在“争夺老板的眼球”、“争夺投资额度”，通过相互PK，最大限度地去发掘具有价值的投资机会。
利益共享机制。复星建立了完整的利益共享机制，投资团队和投资收益长期挂钩，并且允许投资总监参股自己选择的投资项目。这使得投资团队的利益和公司利益长期一致，投资团队更有动力去寻找潜在的优质投资项目。
来源：管理的常识（ID：Guanlidechangshi），作者：杨国安
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