经济不景气的时候,凯恩斯学派主张政府大手花钱,因为这样可以增加国民收入的乘数效应,从而可以救经济。(PS:百度解释“投资乘数效应”是指,一笔初始的投资会产生一系列连锁反应,从而会使社会的经济总量发生成倍的增加。意即投资或政府公共支出变动会引起社会总需求变动,从而对国民收入增加或减少有影响)。受费雪影响,芝加哥的弗里德曼认为该效应无关宏旨,因为市民的消费是由财富或固定(年金)收入决定的,而政府花钱只能增加过渡性或暂时性的收入(transitory income)。行内认为乘数效应甚微的主要原因是一个挤出理论:政府花钱会把甲项产出转到乙项去。失业率愈高,挤出效应愈小。
消费是按财富或预期的固定收入来决定的。不管政府怎样花钱,除非能增加国民的财富或增加国民收入预期,否则这种花钱救不了经济。以2008年美国爆发金融危机为例,美国楼价在上升了很多的情况下,一下子暴跌(即财富一下子暴跌),美国政府不能以花钱的方法把国民财富提升。别无选择,政府要设法把国民的收入预期提升,但美国的经济结构跟其他先进之邦差不多,墨守成规太久,不容易有弹性地搞出变化。美国大手花钱的最终结果收效甚微,事实证明了:弗老对,凯氏错。
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