解密51Talk上市背后：DCM成最大赢家黄佳佳将成“俞敏洪第二？

导语

51Talk创始人兼CEO黄佳佳6月11日在接受投资中国网连线时表示，51Talk并不太关心股价一时的波动，而是选择这个时代，更关心公司的长远价值。“在线教育非常有前景，这一点毋庸置疑的，我们对这个行业更有信心。51Talk今天一小步是中国在线教育的一大步”。

                                                                                                                                           来源：投资中国网 李铮

       近期颇受业内关注的中国在线教育平台51Talk无忧英语(下称51Talk)已于6月10日21时30分(美东时间6月10日9时30分)正式登陆美国纽约证券交易所(NYSE)，股票代码“COE”，发行价为每股ADS(美国存托凭证)19美元，IPO共融资约7240万美元。

        51Talk首日报收于18.98美元，跌幅0.11%，市值约为3.73亿美元。51Talk成功登陆纽交所意味着，中国在线教育赴美上市第一股诞生。此次赴美上市，51Talk主承销商包括摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.International PLC)和瑞士信贷(Credit Suisse Securities(USA)LLC)。

        51Talk创始人兼CEO黄佳佳6月11日在接受投资中国网连线时表示，51Talk并不太关心股价一时的波动，而是选择这个时代，更关心公司的长远价值。他认为，中国在线教育市场正在快速爆发，51Talk是时代的开拓者。“在线教育非常有前景，这一点毋庸置疑的，我们对这个行业更有信心。51Talk今天一小步是中国在线教育的一大步”。

DCM成最大赢家

       据投资中国网了解，51Talk于2011年11月正式上线，其采用在线外教1对1的模式，同年12月便获得真格基金天使投资，2012年获得 DCM的A轮投资，2013年完成B轮融资，顺为资本是其领投方，2014年10月，获得红杉资本中国基金领投，顺为、DCM跟投的C轮融资。

       51Talk公开递交的赴美上市招股书显示，51Talk业务高速增长，现金收入年均增速达213%，仅2016年一季度即达到1.55亿人民币;2013-2015年，毛利率分别为57.1%、57.5、61.4%，2016年一季度即达到63.6%。

       在持股比例上，黄佳佳持股占比16.8%，联合创始人舒婷持股7.2%。而投资方DCM持股24.1%，红杉资本中国基金为19.3%，顺为资本持股15.3%，多玩持股10.4%。此外，DCM和红杉资本中国基金已同意分别认购价值1500万和500万美元的股票。

       51Talk约7240万美元融资包括：4560万美元A类普通股、2000万美元基石投资、以及投行行驶绿鞋机制的680万美元融资。

在美上市利于吸引师资

      谈及赴美上市的原因时黄佳佳表示，51talk是个国际化的教育集团，拥有有6300个外教老师，选择在美上市，对外教教师的招募非常重要，能帮助51talk吸引更多师资力量。“这次上市就有大量外教老师在Facebook等平台分享信息，51talk上市能增强老师的荣誉感”。

       对于51Talk调低发行价的问题黄佳佳也给出答案，“我们并没有调低发行价，发行区间在18到20美元，只是将发行价选择在19美元。外界原来看到融资1亿美元，只是预先填报的数字。实际上，51Talk加上绿鞋计划，总共募集资金7200万美元。如今51talk现金流很好，接近盈亏平衡，不需要募集那么多资金”。

       51Talk在2016年第一季度费用为1.46亿元，较上年同期的6554万元增长123%;自2015年第二季度开始，到2016年第一季度的市场和销售推广费用分别为6697万元、8217万元、9913万元、9427万元，市场和销售推广费用超过营收。

       对此，黄佳佳解释说，造成费用大增的原因是51Talk市场和销售推广费用大幅增加。“51Talk营收采取的是递延营收，这使得51Talk现金营收和预期收入存在差距，2016年第一季营收可能是半年前甚至1年前的收入”。

       “学员在学习的第一个月已经递交学费，学习期是半年或者1年，但按照美国的收入计算法则，只能在学员学习完成，这一部分才能真正转换成营收，其实，钱已经到公司账上。”黄佳佳表示，从预期看，51Talk的费用不会随着营收的增长而增长，会控制在合理的范围之内。

下一阶段瞄向K-12教育

       Frost&Sullivan报告显示，中国民办教育市场预计将保持年均15.4%的增长速度，并有望在2020年实现现金收入突破200亿人民币。其中，在线英语教育市场的现金收入将以年均54.5%的速度递增，2020年可高达16亿人民币的量级，这给了在线教育产业巨大的渗透和发展空间。

       黄佳佳在上市前的演讲中曾表示，51Talk努力通过整体、有效的学习解决方案和多样化的产品，来解决传统英语教育的局限性，“我们为下一个增长阶段准备了新举措，比如K-12教育的提供，以及在不久将来的新课程，还有B2S和B2B方面的动向”。

       “我们的使命就是要让素质教育大众化，使得中国数以万计的学生都能负担得起。自主研发的课程和充满激情的管理层团队，都将协同引领51Talk获得持续的成就，并在中国在线教育市场保持领导地位。”黄佳佳说。