美国最重要的投资人为什么是他？

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一个活着的传奇

引言

毫无疑问，成名于上世纪80年代的卡尔.伊坎是一位世界级的投资人，几十年来，他的身影从来没有暗淡，以至于成了人们心中活着的传奇

“卡尔伊坎—美国最重要的投资人”—时代周刊

一

成长之路—逐梦华尔街

卡尔·伊坎1936年2月16日出生在纽约皇后区的Far Rockaway。犹太人与生俱来的商业头脑和他作为土生土长的纽约客耳濡目染到的财富诱惑使他具备了一个典型美国追梦人的基本素质。我们常见他的名字之前被冠以诸如“投机家”、“激进投资人”甚至是“企业掠夺者”如此骇人的名目。而这一切都要从他早年的发迹史说起。

青年时代的伊坎早先在著名的普林斯顿大学(Princeton University)中攻读哲学（没错，是哲学，金融大鳄索罗斯也认为自己是一个哲学家）——直到今天，这所学校也还是全美拥有富翁校友最多的大学之一。1957年，他听取母亲的建议到纽约大学(New York Univeristy)转攻医学。但伊坎像太多没常性的年轻人一样，对医学毫无兴趣的他没多久就辍学参军去了。在军营里，年轻的大兵伊坎以自己特有的投机才能迅速成为了小有名气的扑克牌高手。入伍六个月后，伊坎选择了退伍，从此浪迹华尔街做了一名股票经纪人。

纽约证券交易所

伊坎真正意义上的职业生涯开始于1961年。直到很多年后，当功成名就的伊坎回忆起他第一次走进纽约证券交易所时的情形依然唏嘘不已：“他们就像点石成金的魔法师，让奇迹在一夜之间发生，实力、野心和激情在一个个的天文数字中灿然交汇。”再后来，就像《泰坦尼克号》里面酒馆中赌博的杰克那样，据说他因为出色的投机技巧而轻易赚到了4000美元的原始资本。不过有好事者总爱翻旧账，从资料中人们找到蛛丝马迹，证明当年作为股票经纪人的伊坎在1961年的确赚了一些小钱，不过他在第二年就全都赔了进去。

 

也许是初入江湖的碰壁让年轻的伊坎认识到自己在专业知识上的不足，大学都没能毕业的他开始以惊人的毅力抽出时间上夜校充电，从零开始学习会计、证券分析等基础课程。看吧，大牛也是考着CPA、CFA一路上来的，同学们好好努力啊。

直到1968年，伊坎用自己几年来打拼股市的积蓄购买了在证券交易所中办公的席位，并成立了一家名为Icahn & Co.的小证券公司，主营业务无非是风险套利和期权交易之类。伊坎就这样在接下来的漫长的七十年代里把自己最年富力强的时光献给了这个微不足道的小买卖。

在纽交所漫长的时间里面，伊坎不断充实知识和经验的同时，也在等待着属于他的机会。

二

一战成名—“恶名远扬”

 伊坎真正在资本市场上崭露头角是上世纪80年代。

1985年，卡尔.伊坎恶意大规模收购不被看好的环球航空公司股份。他控制公司后，便开始逐步卖出环球航空公司的资产，其中包含了环球航空最值钱的几条航线。在使公司背上5.4亿美元的巨债后，伊坎“功成身退”。对于他个人来说，这是一次成功的资本运作，个人净赚利润达4.69亿美元，从此闻名华尔街，成为各大公司CEO眼中“公司终结者”的代名词。

几十年来，他的身影一直活跃在资本市场上。就在近几年，伊坎斥资上百亿进军各大科技公司，在Netflix、Dell、eBay及苹果公司的一系列动作更是为其赢得了激进投资者的“美誉”。

但为什么是科技公司呢？相比其他领域的公司，科技公司普遍具有的特点就是：现金流过剩而且市值非凡，是很好的投资对象。

我们且看他进入下列公司以后的诉求和动作：

表一：最近几年被伊坎盯上的几家科技公司

从上面可以清晰地看到一条线，用他自己的话来说，他的一切行动都是建立在为股东们谋求“潜在利益”的基础上。

 

他操纵下的eBay拆分风波中，年轻伊坎的狼性和年迈伊坎的柔劲完美融合。在购入eBay百分之一的股份后，他在董事会上宣称将eBay和Paypal分离对于两家公司都是好事一件，拆分后公司的市值毫无疑问将会高于现在。不过董事会则会认为拆分高利润的Paypal业务对于eBay公司的长远发展相当不利。

三

立于不败的伊坎—“权益者维护者”？

伊坎在大额买入目标公司股票顺利进入董事会后，其种种做法也确实挖掘出了一些“潜在利益”，只是做法就让人不敢恭维了，具体包括：出售公司资产，拆分高增长业务，削减雇员工资等等。这样的行为毫无疑问可以推高股价，而当股价达到这些“入侵者”的心理价位后，他们则将手中的股票尽数抛出，然后扛着战利品头也不回地离开，将债台高筑的公司抛在了脑后。

这就是典型的伊坎策略，他所有放在台面上的提议都是以股东利益为出发点，然而从公司、旗下员工、乃至股东们的长远利益考虑，或许就不是那么一回事了。

当然，即便是作为华尔街之狼的伊坎也并非能在每次狩猎中都大获成功。有许多次，他在入股后更换管理层或经营策略的要求都被董事会拒绝了，而其中不乏因此而亏钱的例子。不过这和Icahn辉煌的胜利记录相比都算不得什么，比如在他对Netflix的一次行动中，公司最终没有屈服于伊坎出售公司的计划，但他是在股价的拉升中获利了8.25亿美元。

卡尔·伊坎在一次耶鲁大学讲座中提出：“美国企业界最大的问题是低效的公司治理，而他作为积极股东要改变这一现状”。一个外人进来指手画脚，无疑会引起许多企业管理层的不满。他所标榜的维护股东利益究竟多大程度上代表股东心中所想，我们不得而知。但伊坎所作所为与价值投资者的形象相去甚远，说到底，我们唯一能确定的只有他个人的成功。

“交谈中，伊坎会给人一种平静的印象：他对于如何使股东获得更多的利益很在行。”一位自己公司曾被伊坎当作收购目标的CEO表示，“他认为他的智慧就在于他能让一个公司的股价迅速升值。”

 

     有人给伊坎的投资生涯做了一个深刻的点评：他对于有上升潜力的公司别具慧眼，有时候，就算他对公司提出的要求全部落空，还是能够成为最终的赢家。

【举牌君说】

对外界赋予卡尔·伊坎的“维权投资者”、“企业掠夺者”两种相悖的称呼作了辩证分析，指出正因为伊坎这条“华尔街之狼”的凶猛存在，让上市公司的CEO们与投资者之间达成了一种崭新的微妙平衡。从某种意义来讲，卡尔·伊坎实际上可以称作股东积极主义的一种比较极端的代表。

 

一个特定的生态环境中，如果没有终极猎食者——狼的存在，就像解除了悬在羊头上的达摩克利斯之剑。它们会疯狂吃草、疯狂繁殖、任何体质低劣的个体都不会因为跑不过狼而被消灭，最终导致的后果是整个羊的族群会陷入基因劣化和规模恶性膨胀的下场，当有限的青草被吃光的时候，灭亡就在下一刻。

 

资本市场不比生态环境，但有一点是可以肯定：生于忧患，死于安乐。任何一个行业乃至一家公司，如果自身已经无力改变衰退、被淘汰的命运。那它是不是应该广泛借助市场及周边的力量和资源，以一个开放的心态，迎接真正有志于公司治理的战略投资者，共同实现公司价值的提升和可持续发展，这应该是当下最优的选择。

参与者的优胜劣汰是市场转型升级的必要条件