近年来，国内的创投市场内逐渐出现了一批专注于私募股权投资二级市场的基金。这类基金主要用来投资承接其他股权投资基金转让出来的项目／基金份额。市场上将这类基金戏称为“接盘基金”。
——中国股权转让研究中心
本文来自：中国股权转让研究中心
ID：Ex-Shares007
作者：徐祥君（xuxx0225）
编辑整理：elephant
接盘基金的出现，是市场发展的必要趋势
原因1：私募股权基金的一个重大缺陷就是缺乏流动性。遇到现金需求时，投资人无法短期内变现。当私募股权基金市场发展到一定水平，市场内投资金额达到一定程度的时候，对流动性大需求也将越来越大。这是需求端的需求。
原因2：在供给端方面，转让的项目／基金份额在大多数情况下，绝非是不好的项目，它们只是需求更多的时间来发展。而且从目前搜集到的“接盘基金”的IRR来看的话，2010-2013年份的“接盘基金”的IRR中位数在20%，高于同年份的VC等其它类私募基金产品。
GP们看到了“接盘基金”丰厚的回报，也开始设立更多的“接盘基金”。
前华平中国区负责人孙强
国内的接盘基金已经开始出现了。歌斐已经推出了3期用于受让项目二手份额的基金。前华平中国区负责人孙强也在最近设立一支受让项目二手份额的基金。宜信在2016年年底推出的一支母基金产品，计划将40%的份额用于受让项目二手份额。
全球接盘基金市场早已成熟，规模巨大且IRR较高
在国内股权投资二级市场即将爆发之际，研究中心（微信：ex-shares）认为有必要看一看全球股权投资二级市场的发展情况。
在下面，我们就结合数据提供商Preqin的2016年Q3的数据报告，对全球股权投资二级市场的募资、投资和收益情况为各位读者进行一次讲解。
通过这篇文章，研究中心（微信：ex-shares）希望，国内创投界同行们能看到这样一个市场机会：国内PE基金二级市场的爆发期即将到来，有先见之明的投资机构要把握好这个趋势，顺势而为。
2016年Q1-Q3，全球15支接盘基金完成募集，共募集185亿美元
根据Preqin的数据，2016年前3季度，15支接盘基金募集了185亿美元。基金数量与2015年全年数据持平。
数据来源：Preqin，中国股权转让研究中心翻译整理
从当期完成募集基金的平均规模来看的话，2016年前3期的平均值为12.33亿美元，是过去6年的第2高峰。2016年全年的平均值有望与2015年的历史高峰持平，甚至超过。
数据来源：Preqin，中国股权转让研究中心翻译整理
法国安盛完成了百亿美元级基金的募集
在2016年4月，法国安盛集团完成了安盛二级基金第7期的募集，募集资金108亿美元。这是目前为止2016年完成募集规模最大的一支基金。安盛二级基金1-7期共募集了314亿美元。
2016年前3季度完成募集的PE二级市场基金，按规模排名前5名
基金名称
基金管理公司
类型
基金规模
（亿美元）
募集完成时间
Ardian Secondary Fund VII
法国安盛
PE股权二级市场
108.0
4.16
Partners Group Secondary 2015
瑞士合众集团
PE股权二级市场
28.2
3.16
Strategic Partners VI RE
美国黑石
地产基金二级市场
13.0
9.16
PEG Secondary Private Equity Investors III
摩根大通资管
PE股权二级市场
8.1
8.16
Montauk TriGuard VII
美国Montauk TriGuard资管集团
PE股权二级市场
6.6
7.16
数据来源：Preqin，中国股权转让研究中心翻译整理
过去10年，完成募集的PE二级市场基金，按规模排名前5名
基金管理公司
国家
总募集金额（亿美元）
安盛集团
法国
314
高盛另类资产管理集团
美国
227
列克星敦投资
美国
185
科勒资本
英国
175
黑石
美国
121
数据来源：Preqin，中国股权转让研究中心翻译整理
不论是2016年前三季度的排行榜，还是过去10年累积排行榜，都被欧美地区的顶级资产管理公司所占领。关于这一点，我们会在后面的章节做更细致的介绍。
2016年10月，全球市场有44支接盘基金计划募集323亿美元
如果说基金募集完成的情况反映的是backward的市场热情的话，计划募集以及募集中的基金情况则反映的是forward的市场热情，尤其是GP对于接盘基金的热情。
在2016年1月初，当时处于募集期的基金有32支，计划募集280亿美元。到了10月份，处于募集期的基金有44支，计划募集323亿美元。不论是基金数量，还是募资规模都是历史高峰。
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