我说过，在投资上我一向有“花心”的毛病，即见天下大牛股便有想拥入账户中的冲动，但毕竟投资这东西还需要时时拉紧自己理智的疆绳，别让自己“感情的野马”狂奔，正所谓“横斜触目千万朵，赏心悦目两三支”，理智告诉我们，在我们的投资生涯中只要长期成功拥有二三支大牛股，就足以让我们当个富家翁了。
虽然说是这样说，做也是这样做的，但毕竟人是感性的动物，对市场上的一些大牛股我仍不免有艳羡之心，怎么办呢？于是我经常退而求其次，将自己喜欢但并没有拥有的牛股纳入股票池中进行重点观赏。万一有一天它们成为自己的“杯中餐”呢？！
今天，我就聊一聊我一直观赏着的三支大牛股。
第一只，就是海天味业。
关于海天味业，在前期我写的文章《闲来札记：硬核牛股》中已经谈起过，它可谓具有我说的牛股的四点“硬核”，即具有资产上的“硬”，现金流上的“强”，渠道上的“话语权”，未来空间上的“大”，有此四点，难道还不让人垂涎三尺吗？自然是这样的！可以说，海天味业除了估值上让我下不了手之外，其余可谓用“完美”两字来形容。
2019年海天味业实现扣非净利润50.8亿，以其当下3401亿的市值计算，静态市盈率66.95倍；假设2020年年增长25%，则可实现净利63.5亿，对应当下市值的市盈率为53.56倍；再假设2021年年增长25%，则可实现净净利润79.38亿，对应当下市值的市盈率为42.84倍。显然，当下的估值确实是不低的。
我们可以预期，未来几年海天味业有望实现年净利润100亿，那么若给予40倍市盈率，则其市值可望达到4000亿；若市场给予30倍市盈率，则其市值可望达到3000亿，这个市值比现在3401亿的市值还低。果如是，那么未来几年投资海天味业的收益一定会是平庸的。
当然，可能有人会说，海天味业上市以来很少有低于40倍市盈率的时候，但是过去没有，就等于未来不会有吗？显然在这个市场上待时间长的人，都相信这种概率还是相当大的。更何况，一家企业再优秀，随着市值的变大，相应地市场也会进一步调低对其的市盈率估值的。
所以，尽管有人说今年的酱油要比茅台酒好喝，我仍然不为之所动，我甚至前一段写文认为，我宁可加仓茅台，也不会为买海天的（这里也透露一下我的小秘密，我经常是拿茅台作尺子，对比新想的买入标的是否值得扣动板机，这一点就像巴菲特经常拿可口可乐与别的投资标的对比一样），更何况茅台的净利润还受各种因素制约，一直被管理层“压制”着没有释放出来，所以，从某种程度上讲茅台的估值也是被人为地“压制”了。
第二只，就是恒瑞医药。
如果说未来在我大A股能够率先做到万亿市值药企的话，可能非恒瑞医药莫属。
说起恒瑞医药，可能熟悉我的朋友知道，早些年我曾经持有她五年的时光，但后来看到茅台“遇难”了，于是“用鲜花浇灌鲜花”，将之全部换股、聚焦到茅台了，但是毕竟这也是后来错失的一个大牛股，所以，心里或轻或重地仍然有芒格所说的超级被剥夺综合性反应倾向。
恒瑞医药也具有我说的牛股的四点硬核特点，其特点也是多年来一直估值高企，少有低于40倍盈率的时候。2019年公司实现净利润49.8亿，对应当下市值4272亿，静态市盈率85.78倍，假设2020年继续保持30%的增长，则2020年有望实现净利润64.74亿，对应当下市值的市盈率为65.99倍；再假设2021年保持年30%的增长，则2021年有望实现将利润84.16亿，对应当下市值的市盈率为50.76倍。
如实说，根据我对恒瑞医药多年的关注与研究，恒瑞医药正处于创新药的利润释放期，依其丰富的研发管线和研究投入，未来几年恒瑞医药实现年净利润100亿元并不是太困难的事情，但当它的净利润增长放缓之时，市场会给它多少倍的市盈率呢？
我们参照一下云南白药，以前它多年保持30%的复合增长速度，近几年增长放缓，市场仍然给予了它25倍-30倍的市盈率估值，未来恒瑞医药市场会不会也给予其如此的估值水平呢？不得而知，但是有一点是肯定的，未来的恒瑞医药大概率地不会保持如此长期高速增长的。
当然，我们知道，在美国等西方成熟的市场，对医药企业的估值一向来是有溢价的，中国的市场也一向具有这种特点，如果想买入恒瑞医药，切不可拿着20倍、30倍估值的尺子去度量，这样的结果可能是永久地错失，但是过高市盈率的买入，一旦企业成长不再，也容易造到一定程度的估值杀，这也是需要警惕着的，所以，如何把握品质与估值之间的分寸，真是个艺术活计！
第三只，就是迈瑞医疗。
迈瑞医疗是2018年10月份回归我大A股上市的，当时打新时我就曾许下诺言，如果说有一只上市新股不开板即卖的话，那就是迈瑞医疗了，因为依我的知识面我知道，在医疗器械这一细分领域，能够执行业之牛耳的龙头就是迈瑞医疗了。——惜夫惜夫，当时自己并未中签！
就整个医疗器械行业来讲，目前高端医疗器械仍然为少数几家业内人士耳熟能详的外国跨国公司所占据，这一点只要到我们的三级甲等医院去看一看就能够知道的。但是在中低端领域，迈瑞医疗无疑在国内是具有相当竞争力的，未来进口替代，或者向跨国公司的高端进行冲击（它有的产品也已具备世界水平），迈瑞也应该说慢慢具备了一定的竞争实力的。我个人认为，迈瑞医疗未来同样具备向万亿市值冲击的能力。
这里，简单分析一下迈瑞医疗：
1、ROE水平上的“高”。
2019年加权ROE 27.91%，未来保持20%以上当是大概率事件。这一点符合我一向倡导的选股金标准。
2、资产上的“硬”。
据2019年年报，货币资金142.73亿，占总资产256.34亿的55.68%，也就是说，它的总资产一半以上是现金。负债率27.37%，且无短期、长期借款，有息负债少，企业的“家底儿”真的够厚实！
3、现金流上的“强”。
2019年收入165.56亿，销售商品、提供劳务收到的现金184.57亿，现金收入比114.8%，就是说每销售一元能够收到1.148元现金；2019年净利润46.81亿，经营活动产生的现金流量净额47.22亿，净利润含金100.88%，公司的经营是收到了真金白银的。
5、未来空间上的“大”。
据公司年报称，其主要产品已覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，已拥有国内同行业中最全的产品线，可以安全、高效、易用的“一站式”整体解决方案满足临床需求。目前，公司产品及解决方案已应用于全球190多个国家和地区。在国内市场，公司产品覆盖我国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，包括全国知名的北京协和医院、中国人民解放军总医院、上海瑞金医院等；在国际市场，作为全球领先医疗机构的长期伙伴，如梅奥诊所、约翰·霍普金斯医院、麻省总医院、克利夫兰医学中心的长期合作伙伴，公司已赢得美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家医疗机构的广泛认可。
根据中国药品监督管理研究会与社会科学文献出版社联合发布的《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告（2019）》，2018年我国医疗器械生产企业主营收入约为6380亿元，2021年至2022年医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元，我国医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右，我国市场未来一段时间将维持高速扩容态势。
公司作为国内医疗器械领域的龙头企业，无疑正处于一个良好的赛道。此外，此次新冠肺炎疫情也暴露了我们医疗卫生领域，特别是公共卫生领域的一些短板，疫情过后很有可能会现新一轮的投资高潮，迈瑞医疗无疑又处于一个好的风口。
投资之难，有时还是难在估值。
2019年迈瑞扣非净利润46.15亿，当下市值3151亿，静态市盈率68.28倍，假设它今年能够保持30%的增长，净利润可望实现60亿，对应当下市值的市盈率52.52倍；假设2021年它能够保持25%的增长（这里仅仅是假设，并无依据），净利润可望实现75亿元，则对应市盈率42倍。所以，在品质与估值之间，如何拿捏一个合理的分寸，仍然考量着投资者的智慧。
巴菲特在1996年致股东的信中说：
“身为一名投资者，你的任务就是寻找业务易于理解且收益能力极有可能在未来5-10年内大幅增长的企业，然后以合理的价格买进这家公司的股票。随着时间的推移，你会发现，只有少数公司符合这样的标准，因此，如果能找到这样的公司，那么，你就应该买进足够数量的股票。”
我们再看一下巴菲特这段话中的关键词：
1、业务易于理解。当然，是否易于理解与自己的能力圈有是关，也与自己保持长期研究有关；
2、未来5-10年内大幅增长；
3、合理的价格；
4、买进足够的数量。
确实如巴菲特所言，符合以上标准的股票确实数量并不多，因为我们在投资的实践中经常碰到一个最为尴尬的问题就是，好公司的股票价格常常价格不便宜，怎么办呢？唯有在观赏中等待扣动板机的时机。
是的，等待，等待，再等待，但是机会来了也当足够进取，或许这才是一个优秀投资者应该拥有的品性。
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