一、PTA产业链整体分析
PTA是纺织化纤和石油化工两大行业的重要中间体，是聚酯生产链的重要组成部分。就PTA产业链整体而言，上游主要各类别原材料和生产设备，原材料主要包括醋酸和原油生产加工而成的PX，中游主要为PTA生产企业，包括恒力石化、恒逸石化和荣盛石化等，下游主要用于生产PET纤维，其中民用涤纶长丝和涤纶短纤主要应用于纺织服装业，涤纶工业丝主要应用于汽车领域。
PTA产业链简图
资料来源：华经产业研究院整理
1、上游端
目前我国PX行业步入高速发展期。国内自给率不断提高，定价权逐渐由国外厂家转移至国内下游市场，下游生产商提前锁定生产成本，行业进入全面恢复阶段，市场价格同比明显提高，而在后期由于年内下游PTA装置多次集中检修，需求端的利空使得PX市场全年多处于累库态势。根据数据，2021年PX新增产能为330万吨/年，未来3年有近2000万吨/年的产能计划投入市场，国内对二甲苯（PX）市场缺口将逐步改善，进口依赖度逐渐降低，中国PX市场预计实现自给自足。2021年PX进口量及进口依存度进一步减少，今年中国PX进口量约为1365万吨，进口依存降至38.36%。
2018-2020年中国PX产能产量及进口依赖情况
资料：中国化工经济技术发展中心，海关总署，华经产业研究院整理
PTA作为醋酸行业最大的下游需求领域，大约消费国内27.5%的醋酸，约250万吨。从醋酸供给端来看，近几年国内醋酸产能扩增速度减缓，2016-2020年醋酸行业整体产能由835万吨小幅增长至945万吨，增幅仅为13%。考虑到同期PTA增产带动每年醋酸需求增加，2021年醋酸行业整体供给偏紧。
2021年中国醋酸细分应用领域占比分布情况
资料来源：公开资料整理
醋酸和PX作为PTA主要原材料，自2021年以来，随着全球原油价格持续走高受整体产量，我国醋酸和px整体持续走高，尤其是px价格，原油价格加之全球供给收紧，整体价格持续增长，截止2022年2月价格约为每吨7991元，同比2020年底增长近90%，整体价格居高不下，预计短期内仍较处于高位；而醋酸价格受国内外装置检修、供给下降影响，醋酸第一季度大幅度上升，二季度有所下降但整体仍处高位，三季度受能耗双控政策影响，供给再度下降，价格再度上升，四季度开始，受年底需求下降，供需结构改善，整体价格持续下降，加之新建产能逐步投产，预计醋酸价格将回归正常。
2018-2022年中国醋酸和PX价格走势图
资料来源：华经产业研究院整理
2、下游端
就PTA下游结构而言，PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有70%的PTA用于生产聚酯纤维，15%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装，5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。
2020年中国PTA下游消费结构占比分布情况
资料来源：公开资料整理
作为PTA下游关键下游行业，我国涤纶产量整体持续增长，带动PTA产业需求持续增长，2020年达到4922.75万吨，同比2019年增长3.62%。2021年以来，我国纺织行业整体开始回暖，国际市场需求和海外订单回流，出口需求上升，涤纶整体需求上升带动PTA需求上升，加之PTA整体供给下降，导致PTA价格持续上升。
2016-2020年中国涤纶产量及增长率
资料来源：中国化学纤维工业协会，华经产业研究院整理
二、PTA市场现状分析
1、产能和产量
就产能和产量情况而言，2021年PTA市场产能继续向上扩增，国内已有福建百宏、虹港石化以及逸盛石化共计820万吨的产能得到释放，淘汰170万吨旧装置，我国PTA产能已超过6500万吨，后续仍有部分产能计划在2022年释放，而下游需求增幅不及成本端，产能过剩的压力比较大。虽然有部分PTA装置停车数月，但无法抵消新产能带来的产量增幅，2021年PTA产量也达到创新高的5282.85万吨，同比2020年增长6.72%。
2020-2022年中国PTA产能及预测情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国PTA行业市场调研及未来发展趋势预测报告》；
2014-2021年中国PTA产量变动情况
资料来源：公开资料整理
2、市场价格
随着2021年国际原油价格走势持续走高，通胀预期宏观经济背景下，供应收紧和经济复苏也进一步促进了原油价格上涨，2021年WTI年度总体涨幅达55.39%，布伦特原油涨幅在50.65%，原油价格导致px等原材料价格上升，加之PTA下游纺织业整体出口需求上升，我国PTA价格持续走高，整体来看，原油价格整体供给仍不足，价格居高不下，预计2022年PTA供给压力不减，整体价格走势以偏弱为主。
2018-2022年中国PTA和原油价格走势图
资料来源：华经产业研究院整理
联系客服
