光通信龙头002281年报粗步点评
作为光通信龙头的002281今天出了年报，那么就让我们来粗粗分析下它的年报：
一、 年报分析：
1、 全球排名：在以“业务驱动”模式为导向，发掘新客户、拓展新领域。连续五年蝉联“全球光器件与辅助设备最具竞争力企业 10 强”，市场份额上升至全球第五。
-----2014年的时候光迅还只排在第7位；结合其他数据可以说明光迅科技发展要比前10里面任何一家都要快；
2、 研发：加强重点产品开发与基础工艺建设，聚合平台优势。自主开发的高端有源芯片渐近商用，10G DFB(分布式反馈激光器)芯片通过可靠性验证、释放基于自制10G APD(雪崩光电二极管)芯片的产品；瞄准快速崛起的数据通信市场，加紧相关光器件开发，100G QSFP28 SR4推出β产品；在相干通信方面，400G ICR(集成相干接收机)进入原型机测试；具备核心竞争力的在线式OTDR（光时域反射仪）模块，攻克关键工艺，在传统光放产品之外，开辟出新的业务制高点；通过引进合作，创造低速相干传输100dB无中继、长距传输新记录；加快推进Mems芯片等智能光器件平台建设，建成25G ROSA/TOSA（光接收/光发射）工艺平台，探索硅光集成项目的协同预研模式，打通硅光调制、硅光集成等多个层面的合作关节，奠定硅光平台基础。
-----虽然已经做到了很好，但是新产品，高端产品的储备还是非常的丰富；
3、2016年一季报：销售预测向好，净利增速在50~80%间，为增加备货，产品结构向高端转型占用存货的价值提高等原因，期末存货增幅较高。
-----高增长周期确认无疑。一叶知秋，我判断2016年002281业绩大概率会在每股1.8~2元间。这样的话按照目前65元的价位其实也就在32~35倍动态PE间。
4、 股东人数：股东人数基本没变化。但中央汇金加多股数，两大牛散进驻。-----国家级机构和牛散同时看好。
-----趋势性利好！
二、数据趋势分析：
2015年，中国电信的手机上网总流量同比翻番，其中4G流量占比大幅提升，达到51%，4G用户月均流量751MB。尽管受到“流量不清零”政策的影响，但是中国电信全年手机上网流量收入达到478亿元，同比增长40%，增幅在三家运营商中处于领先。
中国联通的移动手机用户数据流量去年同比增长60.1%，使用4G网络的用户月均数据流量达到1.2GB，数据流量收入在移动主营业务收入中的占比达到42.9%。2015年，中国联通的移动数据流量收入为612.15亿元，同比增长了14.6%。
去年，中国移动的移动数据流量收入为1982.7亿元，同比提升了31.7%，在整体业务收入的占比从2014年的43.7%大幅提升至52%，首次超越语音业务收入，成为中国移动最主要的收入来源。
------仅仅从三大电信运营商来看数据流量占比就越来越大，如果再扩散到其他行业我们可以想象得出，数据处理的要求是在呈几何性增长。那么作为支撑这些数据处理的后台核心硬件的增速会如何？我想不用再多说了。而后面到底会带来几年的高速增长期？目前在巨量数据处理的智能驾驶和VR以及物联网还没开始大规模开始的情况下谈这个太早了点。
中百集团（000759）：战略变革，底部反转
海通证券 汪立亭
我们为什么推荐超市？我们2016年春节后首推超市和中百集团，主要理由为：（1）通胀驱动复苏：CPI（尤其食品CPI）与超市同店增速显著正相关，年初以来通胀升温并有望在年内持续，将带动超市同店和利润增速回升；（2）超市的价值：2015下半年以来线上线下逐渐平衡，超市可凭便利店贴近社区，提供最后100米的商品&服务便利；以生鲜领先经营聚客，提供品质、新鲜和一站式丰富度；以联采、买手制、自有品牌等扁平化供应链；以会员折扣制和线上线下互动实现强关联高附加值服务等，连锁复制、规模成长和价值延展性强。
为什么推荐中百？——战略变革，底部反转：
1. 湖北超市龙头，治理结构优。公司在以武汉为核心的湖北和重庆两地经营1090 家门店，以仓储大卖场和便民超市为主，2015年收入164亿元。国资下属的武商联和华汉投资合计持股32%，永辉战略投资20%并占董事会两席，治理结构优，利于驱动公司经营管理提升。
2. 业绩底部，管理改善将提升盈利能力。因行业低迷和自身门店及业务调整，公司2015 年净利润仅561 万元，其中扣非亏损3764万元，为历史最低业绩；公司坪效和人效各为行业平均的69%与65%，毛利率低行业平均2 个百分点，人工费用率高行业平均约1.5个百分点左右。目前公司超市转型、百货和家电止损扭亏、采购变革、后台强化和提升管控等已开展，盈利提升有空间有机会。
3. 战略将走向哪里？便利店 生鲜 供应链。公司自2015 年10月新董事长到任后，市场化招聘总经理等、变革机制和薪酬体系，嫁接永辉、罗森先进经营管理模式，成立产业基金支持产业链并购和新业务。我们理解，公司将迎来的不仅是简单的经营改善，而是一场深刻的战略变革：（A）业态：从大到小，贴近社区，聚焦便利店拓展；（B）品类：深耕生鲜经营，借鉴永辉，打造生鲜核心竞争力；（C）供应链和后台：推进买手制和渠道扁平化，提升商品经营能力；发挥中央大厨房优势，强化物流升级与O2O后台支撑。
进一步的，相信在业态、品类和供应链等基础资源和能力强化后，公司将有机会打造实现“B2B2C”模式的大互联零售商业模型，重构竞争力和长期价值！
预计2016-18 年EPS 各为0.09、0.21 和0.29 元，同比增975%、142%和36%。当前股价和51亿市值对应2016 年0.3 倍PS。考虑到公司业绩反转，尤其是更深远变革将驱动业绩高成长，重构公司价值，按2016年收入给予0.5倍PS，目标价12.36 元，给予 “买入”评级。
国电电力（600795）：火电下行趋势显著，非火电业务有效对冲风险
净利润同比下降24%，每股股息0.11元
公布2015年年报，我们测算其扣除非经常性损益的净利润同比下降23.9%至49.7亿元，主要受到火电发电量下降以及电价下调的影响。公司确定了2015年每股股息为0.11元，我们测算其目前股价对应的股息收益率为3.6%。
火电发电量显著下降，非火电电力业务表现稳健
受到国内电力需求下行的影响，公司全资及控股发电企业2015年发电量同比下降5.8%：其中火电发电量同比下降10.1%；水电业务表现较为稳健，发电量同比增长12.5%；风电/光伏发电量同比增长13.3%/-11.5%。除去新增装机的影响，公司2015年发电平均利用小时数为4,077小时，同比下降4.9%，但仍高出全国平均108小时。我们预计公司水电等清洁能源业务在2016年仍将维持稳定的发电利用率，但火电仍面临进一步下行风险。
新增装机带来盈利增长潜力，清洁能源占比保持上升趋势
国电电力2015年新增装机5.47GW至46.30GW。公司计划2016年新增装机2.84GW，预计同比增长6.1%。随着新增装机的投产，我们预计公司2016年发电量同比增长15.2%。公司作为火电企业中非火电电力业务占比较高的企业，我们认为其新能源业务占比的提升有助于公司对冲火电业务的下行风险。公司水电/风电/光伏的装机占比由2014年的19.7%/8.3%/0.5%分别提升至2015年的23.3%/8.8%/0.5%，我们预计这一比例在2016年将达到25.3%/9.3%/0.6%。
估值：维持 “买入”评级
尽管其火电业务仍面临利用率下行压力，但我们认为相比同业，其非火电业务占比较大，能够对冲部分火电业务下行风险。因此，我们认为公司股价目前仍存在相对低估，维持“买入”评级。我们基于贴现现金流法（WACC为6.9%）推导得出当前目标价6.0元。
如何选择翻倍股——300501以海顺新材为例
$海顺新材(SZ300501)$ 作为一只上市就被炒作的次新股，现在股价已经90元，为啥我认为他是翻倍股呢？
选择一个股票能不能成为翻倍股其实是有一定模式的，所以我今天是亮出来的是“渔”，其实这类文章我以前博客写的多，很多观点我已经重复了好多次，可惜，还是没有多少人能够坚持下来！因为一个股守到翻倍，中间的涨跌导致心理的变化真的不是每个人都能承受的，大家可以试试就知道，这也是很多人都买过牛股，却没吃到牛肉的原因。所以，我接下来说的仅仅也就是告诉你我怎么去找牛股，但是守到翻倍的耐心却不是我能控制的，需要靠大家的定力了。（本文是牛股选择模式可以复制）
选择出一个牛股第一步，查资料——找到产品“供不应求”的记录：比如海顺新材
根据公司最新的互动平台交流，29日晚间在全景网互动平台上表示,公司产能利用率已超过100%,生产车间处于满负荷生产状态,产能的限制将对公司销售情况产生一定的影响。公司表示,目前公司正在进行募投项目建设,募投项目的实施将有效缓解生产能力不足的问题,扩大公司生产规模,增强公司盈利能力。
第二步：.高毛利产品最近1-2年扩产。以下摘录：
“年产新型药用包装材料6000吨项目”预计为海顺新材新增冷冲压成型复合硬片产能3500吨、高阻隔高密封药品包装复合膜产能1500吨、可在线印刷铝箔产能1000吨，项目达产后公司总产能规模翻一番。而它主打的产品：冷冲压成型复合硬片产品是海顺新材主要产品之一，产品销售收入占总营收的50%以上；高阻隔高密封药品包装复合膜和可在线印刷铝箔产品营收合计占总营收的40%以上。毛利率分别是51%，32%，22%。募投项目建设期为12个月，项目建成后将正式投产。公司主要产品广泛应用于阿斯利康、修正药业、云南白药、丽珠集团等国内外知名制药品牌的片剂、丸剂、胶囊剂、颗粒剂、粉剂、栓剂药品的包装
第三步：产品必须要有壁垒（替代进口）。
公司核心产品冷冲压成型复合硬片作为国内制药行业正在逐步兴起的具有高阻隔性的新型包装材料，属于欧洲进口替代产品。国内市场冷冲压成型复合硬片产品的主要竞争对手为安姆科旗下的江阴宝柏包装有限公司、江苏中金玛泰等医药包装制造企业，上述企业均为外资控股公司，冷冲压成型复合硬片产品定价较高；公司国外市场（越南、印度、泰国、巴西等）冷冲压成型复合硬片产品的主要竞争对手为韩国大韩铝业等众多他国企业，其普遍采用低价的竞争策略来争取市场。附核心产品：1)冷冲压成型复合硬片生产技术
2) 高阻隔聚三氟氯乙烯/PVC复合硬片生产技术
3) 可在线印刷铝箔的生产技术
4) 无溶剂复合生产技术
5) 儿童安全保护包装生产技术
6) 多层共挤膜生产技术
7) 精密涂布生产技术
第四步：企业市值和行业空间距离足够大。
经过10多年的发展，我国医药包装行业已逐步发展成为一个产品门类比较齐全、创新能力不断增强、市场需求十分旺盛的朝阳产业。根据TheFreedoniaGroup,Inc.的统计，在2000年至2010年10年间，中国医药包装行业的市场容量快速增长，医药包装行业市场需求量由13.28亿美元增长到36.40亿美元，规模扩大近3倍。根据国家统计局发布的统计数据，医药制造业的产品销售收入由2001年的1,924.39亿元增长到2014年的23,350.33亿元，年均复合增长率为21.17%，高于国内同期GDP的增速。快速增长的医药行业拉动整个上游医药包装行业的市场需求现在47亿，市场国内已经超过250亿，5倍空间。
第五步：管理层是有野心有战略有执行力的企业家。
（1）国内市场开发
①在巩固现有的主要销售区域的基础上，将市场进一步渗透到西北、华北等区域。一方面，加大市场开发力度，扩大公司营销覆盖区域，增加产品销量；另一方面，为客户提供更好的技术服务和更加便利的供货渠道，提升公司服务质量，加快供货速度。
②在参加药品交易会和原料药会上举行技术研讨会或到用户单位举办技术研讨会是一种有效的新产品、新技术销售方式。公司计划培养出更多的销售工程师，为重点用户举办技术推介会，让用户的技术人员和有关管理人员及时了解公司新产品的性能指标及应用实例，推动公司新产品进入客户的供应商采购体系、与客户之间形成长期稳定的合作关系。
（2）国际市场
公司计划在现有国际贸易部的基础上，在主要药品生产国筹备海外销售代表，招揽熟悉海外市场的人才，同时加强与国外经销商、客户的合作，建立完善的外销体系和海外客户维护体系，形成国内外相结合的市场营销模式，力争进一步扩大产品在国际市场的销售规模，实现公司产品在国际市场上形成品牌效应的目标。
总结：这股4.21号出年报，不出所料的话，必然高转送把股价降下来，然后大概一年后市值上100亿，因为大股东二夫妻持有82%的股份，是典型的家族企业，必然会把股价搞上去，否则上市为啥？就是为了做大以后扩展海外市场。作为国内第一家这类做药片包装的企业，我认为后面的收购会持续不断的，因为他国内的对手实在太小了，利用资本优势能够扩大市场占有率，蚕食小企业的利润。（花了几个小时，有钱的赶紧打赏，我不经常写长文章。。。。哈哈）
