万顺股份加速推进节能膜业务
-万顺股份（300057）目前正抓紧节能膜生产项目的建设进度，厂房净化工程改造接近尾声，设备正在安装调试。同时，公司近期通过收购东通光电，加快项目的实施进度，项目已开展了客户送样、销售渠道拓展等前期布局工作。公司节能膜项目主要产品为中高端节能膜，主要应用于汽车玻璃和建筑物玻璃行业。目前汽车应用已成为刚需，以进口品牌为主；而在建筑玻璃应用市场上，目前尚处于初步阶段，存在巨大的增长潜力(潜在需求2100万平方米)。未来，随着我国建筑节能领域相关法规的完善及国民环保意识的提高，建筑玻璃用节能膜市场前景广阔。
维持“增持”评级，目标价40.8元。虽然市场对利亚德“新三年规划”有所知晓，但认识不深，我们希望向市场传达两方面增量信息：1）以文旅体育领域新进“黑马”的角度来看利亚德；2）文化科技融合预计在今年就能显著贡献业绩，而非停留于“规划”。我们判断公司在文化旅游项目及VR/AR全产业链布局方面或继续兑现落地，“全球视听文化领创者”正在起航，维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测，目标价40.8元，对应16年51倍的PE，“增持”评级。
与昆明签署战略合作，文旅科技融合再下一城。公司昨日公告与昆明市政府签署《文化科技产业创新发展战略合作框架协议》，将利亚德领先的视听产品技术资源和文化创意优势融入到昆明的文化、城市建设，我们预测后续将在城市建筑创意亮化、公共空间水舞声光秀、沉浸式文化体验方面深入合作。这是公司继茅台镇、武侯区文旅项目合作后的又一落地，为后续其他诸多城市的文化创意改造树立标杆，看好公司将设计、硬件、运营整体方案优势在文旅领域走得更远。
视听体验消费首推标的。我们6月9日推出《视听体验消费首推利亚德》的专题深度，认为利亚德有望成为全球视听文化的领创者。公司从2015年就不断布局VR/AR，包括参股数虎、黑晶、心孚、MagicLeap等，投资累计逾数亿，并且这些企业都一同参与利亚德的文化旅游项目，让人们沉浸于封闭的LED屏构筑的增强现实空间，以极高的拟真度体验到平时难以实现的旅游场景、沉浸影视等感官享受。
催化剂：公司或通过外延式进一步增强VR领域布局。
核心风险：小间距LED电视竞争格局愈发激烈。
002685东诚药业:核医产业独占鳌头
GMS中国的核药房的数量仅次于中国同辐股份。核药房具有稀有资源属性,拥有核药房资源是一种战略卡位,我们认为这个价值远远大于其收购价格成本。完成此次收购后,公司将拥有较为完备的核素治疗药物和核素诊断药物产业链布局,将与中国同辐形成行业寡头局面。我们认为,未来三年将凭借其资本市场优势,以及民营企业良好的运营机制,将成为行业的绝对龙头。
2.整合全球硫酸软骨素产业,将大大提升公司盈利能力
硫酸软骨素产业随着人口老龄化和适用范围的扩大等因素,市场稳步成长,目前原料市场20亿人民币以上。东诚药业是国内硫酸软骨素龙头企业,凭借其全球最高的质量标准和优秀的渠道资源,对中泰生物进行技术升级和销售渠道扩张,嫁接上泰国的成本优势,将大大提高其硫酸软骨素的市场占有率,整合硫酸软骨素原料行业。
3.肝素产业链正在发生积极的变化
肝素制剂市场超过40亿元,公司获批了注射用那曲肝素钙,按照欧盟质量标准通过GMP认证,预计公司将于近期完成产品的一致性评价,将是肝素行业内第一个通过一致性评价的注射剂产品。依诺肝素和达肝素制剂近期将上市销售,形成良好的产品梯队,行业正在良币驱逐劣币。
肝素原料药价格已经低到2008年初发生百特肝素钠事件时期的水平,目前肝素粗品企业已经开始出现不小面积的亏损,粗品肝素开始供应紧张,预计肝素原料药价格将上涨。
4.投资建议:
预测公司2016-2018年净利润为1.72/3.08/4.00亿元,对应EPS为0.78/1.39/1.81元,对应市盈率分别为51/29/22倍。维持“强烈推荐”的投资评级,目标价70-100元。
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