热点概念——中药医药生物无人驾驶

品牌中药投资策略中药消费品看好老字号、新营销的品牌中药龙头。稀缺性品牌中药具备提价预期。品种拥有定价权具备两个基本要素：掌控上游、高端品牌，如掌控驴皮资源的东阿阿胶、掌控林麝资源的片仔癀。
　　一、投资主线之一：老字号 新营销的消费龙头
　　具备兼具优质品牌与强势营销的医药消费品龙头，医药消费品标的的遴选要点在于品牌、营销、龙头，以东阿阿胶、片仔癀、广誉远、云南白药为代表。
　　1、东阿阿胶的阿胶块经过持续的消费者教育销量企稳，阿胶浆则有望通过拓宽目标人群在OTC实现量价齐升。
　　2、片仔癀的核心品种可在销量快速增长时期温和提价，并经由成本悉数传导至净利润，实现量价齐升、推动业绩放量。我们估算2016年出厂价较2007年提升1倍以上，带动母公司毛利率提升10个百分点以上。
　　3、广誉远随着核心资产山西广誉远的收回，主力品种龟龄集与定坤丹作为十亿潜力品种，有望通过营销大力推进而销售放量。随着核心资产重回上市公司，公司的营销发生了积极变化，我们认为营销改革是业绩指引兑现的催化剂。
　　4、云南白药的白药牙膏有望通过产能释放而销售放量，同时白药系列存在提价预期，我们看好公司借力混改开启新一轮内生外延增长周期。目前公司股东层面的混改进展顺利，股权已交割完毕，大股东领导层也已确定，预计此次混改将使公司治理体系更加市场化。
　　二、投资主线之二：中药饮片 自我诊疗的工业龙头
　　中药传统用法中药饮片与自我诊疗的医药工业龙头，传统中药标的的遴选要点在于细分领域龙头，以康美药业、华润三九为代表。
　　1、康美药业作为饮片龙头，受益于饮片行业边际改善，并叠加饮片创新销售模式“智慧药房”实现业务快速放量，进而推动整体业绩提速。公司自2012年以来不断新建产能，预计2017年上海基地投产后总产能近6万吨，是2011年产能规模的近三倍。
　　2、华润三九作为自我诊疗领航者，有望借助终端优势放大医保新进品种、赛诺菲合作效果，实现稳健增长。
掘金医药生物大白马行情 　　《红周刊》作者 刘晓旭
　　今年以来医药生物板块整体表现差强人意，“消化高估值与混沌走势”是《红周刊》记者采访时多位总结语。市场整体呈现的是白马行情，当然像品牌中药消费品、医药商业等整体表现亮眼，其中不

乏有股价屡创新高的个股：如东阿阿胶、云南白药、华东医药等；中药行业中还有如马应龙、片仔癀；还有生物制品行业的天坛生物、复星医药、利德曼；医药商业公司中的中国医药、华东医药、瑞康医药等个股均走势强劲。
　　医药板块迎来转折起点
　　“从2016年下半年开始，医药行业各项政策不断，今年以来随着各项细则不断公布，行业迈入政策落地期。未来医药行业的竞争格局将发生重大变化，板块也将迎来拐点。”资深研究人士对《红周刊》记者如是表示。
　　从政策来看，随着医改的持续深入，药审改革、医保目录更新、两票制全面铺开等逐渐推出，医药行业正在迎来新一轮的产业升级。而具有研发能力强、有创新药或临床急需药品种的企业将会受益于更多的利好保护。随着医药行业进入低增速和新政策周期，行业分化将逐渐显现。未来应顺应长远趋势来选择更多机会投资。
　　东兴证券也认为，医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，未来5~10年应从行业分化大趋势中寻求投资机会，具体关注以下几条投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括药审改革、医保变革(恩华药业)、一致性评价(泰格医药)、三明模式带来的处方外流(国药一致)、分级诊疗(迪安诊断)；第二，泛创新，包括创新药(恒瑞医药)、创新技术(博晖创新)、服务创新(博腾股份)；第三，泛服务，包括医疗服务(爱尔眼科)、商业服务(海王生物)。
　　关注业绩超预期白马股机会
　　2016年，由于受益于改革大潮及政策红利，医药行业整体业绩表现不错。就细分领域而言，医疗服务、生物制品、医药商业、化药行业在2016年度业绩中表现最为靓丽。
　　具体来看，在已经公布2016年业绩的234家医药生物公司中，业绩实现增长的公司有172家，业绩亏损的有62家，业绩增长的公司占比73.50%。其中业绩增速超过50%的医药公司有51家，广誉远、国农科技、通化金马、天坛生物、宜华健康等38家公司实现了翻倍增长。
　　从一季报来看，在已经公布2017年一季度业绩的160家医药生物公司中，业绩实现增长的公司有118家，业绩亏损的有42家，业绩增长的公司占比73.75%。业绩增速超过50%的医药公司有32家，包括天坛生物、诚志股份、花园生物、东北制药、理邦仪器等15家公司实现了翻倍增长。
　　据《红周刊》记者统计，从业绩处于高增长的公司来看，包括广誉远、天坛生物、鲁抗医药、花园生物、永安药业、福安药业。
　　对于医药生物公司中白马股的选择，《红周刊》记者采访到的研究人士建议道：“谨防已被大幅炒高的一线白马股，可关注二线白马、业绩超预期公司或符合预期的低估值白马股。重点强调可把握具有产品价格上涨潜力的公司，比如血制品和中药类公司”。分类来看，具备提价潜力的公司中，首先，品牌中药，在医药零售端提价能力和提价持续性最好，推荐标的有东阿阿胶、云南白药、广誉远、片子癀、马应龙等；其次，零售端许多消费者品牌认知度并不太强的中药甚至化药，也都在纷纷运作提价，推荐标的有太安堂、羚锐制药、华润三九等；第三，中药材呈现出提价趋势，去年下半年提价幅度约12%，今年1、2月份仍在延续提价趋势，推荐公司如康美药业；第四，在医院端，中新药业等企业也在运作低价药的提价。
　　当然，保险资金大举配置医药白马股，追求确定性的收益也成为其行业一景。从2016年度数据来看，包括云南白药、同仁堂、吉林敖东、华兰生物、人福医药、东阿阿胶、华东医药、华润三九、国药股份等53家公司被保险机构持有。其中云南白药被平安人寿保险公司持有9750万股，占总股本9.36%，是云南白药第三大股东。同样，同仁堂也被“安邦系”(安邦财产保险、安邦人寿保险、和谐健康及新华人寿)举牌，5家保险机构共计持有公司2.10亿股，持股市值达到65.82亿元。而东阿阿胶也被安邦资产、太平洋保险、中央汇金等保险机构持有。而从一季度保险增仓的医药公司来看，包括人福医药、华海药业、瑞康医药、广誉远、博济医药、长春高新、华东医药等25家医药公司也处于增持状态。因此，结合业绩成长性与保险重仓的医药白马股，投资者可依据稀缺属性及长期巨大成长性来选择估值溢价的标的进行投资。
无人驾驶里程碑事件：百度开放自动驾驶平台根据百度官方新闻，百度在4月19日上海车展发布一项名为“Apollo”的自动驾驶平台开放计划，将向汽车行业及自动驾驶领域的合作伙伴提供一个“开放、完整、安全”的软件平台，帮助他们结合车辆和硬件系统，快速搭建一套属于自己的完整的自动驾驶系统。
“Apollo”平台的结构包括一套完整的软硬件和服务体系。百度“Apollo”的自动驾驶平台开放计划包括车辆平台、硬件平台、软件平台、云端数据服务等四大部分。百度将开放环境感知、路径规划、车辆控制、车载操作系统等功能的代码或能力，并且提供完整的开发测试工具。同时，百度还会在车辆和传感器等领域选择协同度和兼容性最好的合作伙伴，共同组成协作联盟，推荐给项目参与方使用，进一步降低无人车的研发门槛，促进技术的快速普及。同时百度也提出了后续的三个进度计划：1、今年七月份，将率先开放封闭场地的自动驾驶能力；2、今年年底，输出在城市简单路况下的自动驾驶能力；3、在2020年前，逐步开放至高速公路和普通城市道路上的全自动驾驶。
百度为何开放自动驾驶平台？
第一，弥补百度在硬件、商业拓展等领域的瓶颈。第二，迅速汇集合作伙伴的数据、加速技术迭代进程。第三，值得注意的是，百度此次开放自动驾驶系统是在已有产业生态整合基础之上顺势而为的举措。
开放自动驾驶平台的后续影响有哪些？
第一，可能会促使其他顶尖公司开放自动驾驶平台。第二，降低行业内传统公司的进入门槛。第三，目前百度自动驾驶技术平台依然是一个建设中的平台，还没有完全达到商业化平台的成熟度，预计未来围绕自动驾驶的业务和资本方面的整合仍然会继续。
投资建议：中国作为全球最大的汽车生产和销售市场，汽车品牌众多，合作环境更加开放。百度这次主动开放自动驾驶技术，将与汽车行业碰撞出非常多的创新机会，能更广泛地释放我们技术积累的价值，带动行业快速变革，也为A股相关公司融入自动驾驶的生态体系提供了绝佳的机遇，建议重点关注合众思壮、四维图新、东软集团、千方科技、索菱股份、路畅科技等。
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