常有人会问指数基金规模多大为好?今天就来说一说这个问题。
规模与业绩的关系
指数基金经理的能力是很难去判断的,原因是很多时候,指数基金的业绩差异并不大,一年也就百分之零点几,而决定这零点几差异的往往还是客观因素,并非基金经理主观不努力……
啥叫客观因素,比如说基金规模变化。例如乐视网之于创业板,曾经是重要的权重股,然而长期停牌后一崩到底,按理说创业板指数基金受到的损失应该一样大,然而现实并不是这个样子的,在乐视网停牌后成立的创业板指数基金是买不进乐视网的,空仓0损失;在乐视网停牌后规模增加的创业板指数基金,乐视网仓位被迫降低,损失就减少了;而在乐视网停牌后规模大幅缩水的创业板指数基金,在乐视网身上的损失就成倍增加了,当年某分级基金就损失惨重,跑输指数十几个点,不过这跟基金经理有什么关系呢?
乐视网之后一个新的案例就是停牌两年多的信威集团,曾经是上证50的成分股,两连亏即将ST,诸多上证50指数基金里,近两年规模翻了好几倍的的天弘上证50受到信威集团不利影响的程度就微乎其微,持仓占比被稀释很多,近两年规模缩水的上证50指数基金在这一回合就很吃亏了。
同样影响业绩,跟规模还有关系的客观因素有:
打新收益,这是加分项!也是很具有A股特色的一项收益,但是打新股数量是有限制的,也是有持股市值门槛的。想要获取这部分收益,基金得有一定的市值,这就要求基金规模不能太迷你,否则很多时候连网下打新股的资格都没有,获配数量也不够;另一方面打到手的新股是有上限的,为了保证收益不被过分稀释,就要求基金规模也不能太大,比如说某年所有新股都顶格满申,收益是200万,那么对于2亿规模的基金来说,这增厚收益1%,对于20亿规模基金来说,就只有0.1%,差距甚大。
公摊费用,这是减分项!基金运作过程中,有些费用是需要基金资产承担的,比如指数使用费、信息披露费等,这些费用一般都是固定金额的,基金规模大,不利影响就会稀释得比较彻底,基金规模小,不利影响可能就比较明显。
申赎冲击,这也是减分项!基金申赎是日常,但是规模变化比较大,总是要买卖股票来适应,就会增加基金的交易成本,这是指数基金很重要的隐性成本,除了交易成本会提高,持有股票的分红税也会多交,都是负担。一般来说,规模较大的基金抗冲击能力更强。
所以指数基金的理想size就是在加分项和减分项综合后寻求一个最优结果,现阶段笔者觉得,2-10亿都是一个很理想的区间,规模越稳定的指数越好,但是规模稳定的指数基金,往往申赎费用比较高,这也正是让大多数投资者望而却步的原因,也由此才能保障规模比较稳定。我们得接受这样的现实,不能啥好事都是你的。
我们看指数基金的业绩,不能只看业绩,也得结合着申赎费用去看,毕竟扣除了费用后的收益才是拿到手的收益,尤其是持有时间越短,申赎费用对于到手收益的影响越大!
一般的指数基金持有时间不到1年,赎回费率都是0.5%,然而天弘沪深300A和天弘中证500A,持有满7天,赎回费就只有0.05%了,天弘系列其他指数基金A类,则是持有满30天即可享受0.05%的赎回费率,优势是非常明显的。很多人在买基金前,不看赎回费率,或者不考虑赎回费率这个因素,在购买主动型基金的时候可能影响并不大,但是在买指数基金和债券基金的时候影响可能就非常大。
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