-------- 红利策略哪家强
现在雪球上各种征文真是越来越多了，由于奖品 ' 丰厚 '，吸引了很多人去投稿，其中不乏很多大 V 和财经自媒体。
可能是由于拿人家手短或者是为了获奖的原因，投稿文章大部分都是只说好不说坏，甚至有些就是直白的推广软文，对很多投资者造成了误导，我自己也被误导过 ......
今天这篇 ' 投稿 '，我就来砸个场子，来说说富国中红的坏话。
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红利策略历史悠久、攻防均衡、抗周期、能长期稳定的实现超额收益，是最适合作为基金组合基础的策略，尤其是近年来政策鼓励企业多分红，红利策略的超额收益会更加明显
目前市面上的红利指数，上证红利偏向金融，深证红利偏向消费，只面向单一市场，选股面窄。而且深红利采用市值加权导致权重过于集中，红利因子暴露不足。
标普红利其实是一个披着红利外衣的成长指数。
红利低波这几年都跑输中证红利。
还有几个比较好的红利指数：红利低波 100、红利价值、红利成长低波可惜都没有跟踪基金。
可以说现在 A 股中，只有$ 中证红利 ( SH000922 ) $ 是比较适合长期持有的红利策略指数。
基金方面：红利低波有 1 个 ETF 和 2 个场外基金，上证红利、深证红利都有 ETF，但是中证红利却一直没有一个特别好的基金，连@青春的泥沼 都吐槽了好几次，为什么中证红利迟迟不推出 ETF？
目前雪球上普遍认为跟踪最好的中证红利基金是老牌红利基金 $100032$ 富国中证红利指数增强 ( F100032 ) $ ，有十年历史，增强效果稳定。
可我却要说说富国中证红利的缺点：
①每年管理费高达 1.4%，明明只动用了 10% 的资金做增强，收的管理费却赶上主动型基金了；
②一般基金为了鼓励长期持有，持有超过 1-2 年，就没有赎回费了。富国中红不管持有多久赎回费都要收 0.5%;
③佣金率高达万 9.1，换手率也很高，这样的话又要出掉很多隐性费用。
④增强策略不透明，近两年的增强效果不好。
还有一个跟踪的比较不错的基金是大成中证红利（090010）。这个基金是严格跟踪中证红利的基准基金，近两年表现好于富国中红，费率也便宜些。
来看看富国中红和大成中红的对比：
9.3 年只跑赢了 17.7%，平均每年跑赢不到 2%，增强效果差强人意↓
这两年，有些人转投了大成中红，不过我观察了一下，这个基这两年的超额收益主要来源于打新。如果大成中红能持续保持 5 亿以下的规模，如果能持续保持高频率 IPO，才能继续有这种超额收益。
我一直在寻找一个更好的红利策略基金 ....
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今年年初，景顺长城申报了中证红利低波动 100 的指数基金，或许今年就有希望发行：
中证红利低波 100 指数
( 1 ) 按照最近一年的 A 股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20% 的股票；
( 2 ) 选取过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0 的股票；
( 3 ) 对（2）中剩余股票，计算每只股票的股息率和过去一年波动率，其中股息率的计算方法如下：股息率 = 过去三个会计年度分红总额 /3 调整日总市值
（4）对（3）中股票，首先按照股息率进行降序排列，选取排名靠前的 300 名股票；再根据过去一年波动率升序排列，选取排名靠前的 100 只股票作为指数样本股。
这个指数使用了红利和低波两个策略，相比红利低波指数，低波因子的暴露更加充分。行业也非常均衡。
历史收益率好于中证红利和红利低波，根据@财富严选 的数据，这个基金甚至能跑赢标普红利。
遗憾的是，这个基金目前还没有发行，那还有没有别的替代呢？
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偶然在@qzy69 那里看到说曹名长的持股偏向红利，我也研究了一下，发现果然如此。
大名鼎鼎的曹名长，我应该不用介绍了吧？他成名的代表作就是新华优选分红混合，名字都带分红，之后跳槽到中欧基金。
目前曹名长的代表作是$ 中欧价值发现混合 A ( F166005 ) $ ，我查了下 2018 年报中持有的股票（112 只），发现有 23 个都属于中证红利的成分股，12 个属于标普红利，其他的持仓我看了一下，有不少也都是高分红的企业。
曹名长自己也经常在访谈中说自己偏爱高股息的股票。感兴趣的可以看看他的这篇访谈：曹名长：最爱稳定上升分红公司
他在这篇访谈中详细讲解了自己在红利股方面的投资策略。
而且他在去年的年报中，依然说自己喜欢高股息策略，说明投资风格还是比较稳定的：
我们再来进一步看看中欧价值发现跟富国中证红利的对比：
2015.11 曹名长到中欧价值任经理后，虽然一直都是熊市，但是这 3 年多，中欧价值回报率比富国中证红利高了 10% ↓
曹名长在新华优选分红混合（2006.7-2015.6）的近 9 年任职中，实现了 502% 的收益。对比 2009.1.1 至 2015.6.9，6.5 年富国中红的收益是 231%，而新华优选分红的收益是 366%，平均每年跑赢了 20%！↓
总体来说，中欧价值发现 A 可以长期稳定的保持对富国中证红利的超额收益，基本上不会有哪一年跑输的情况。大家可以看看下图，不管是哪个维度对比，中欧价值都强于富国中证红利。
结论：只需要每年多付 0.35% 的手续费，就可以享受每年 3% 以上的更多收益，这难道不是一笔很划算的买卖么？
按照惯例，讲了优点，我一定会讲缺点 ... 中欧价值发现虽然好，但还不够好。
①规模太大了，达到 100 亿了 ....
②费用也更高（1.75%）
③这是一个主动型基金，里面包含很多非中证红利的成分股，如果你是有指数基金强迫症，那可能不合适 ......
好了，今天的文章就写到这了，声明一下我之前也是持有富国中红的，并不是故意要诋毁富国中红的。我为什么之前买了中红？我是看了定投赚十年十倍之后买的
这篇文章研究完之后，我才准备把富国中红换掉，这是我最新鲜的研究报告，我的调仓都还没完成，我就发给你们了，你们是不是要小小的感谢一下我
最后，快问问我是不是把富国中证红利换成了中欧价值发现 A
答：没有，我换成了中欧恒利 ...........
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