山东黄金(600547)
金价上涨，公司直接受益。 公司是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。公司计划今年产矿产金 27 吨，与去年基本持平。随着金价的持续上涨， 业绩必有回升。
立足“四大金矿”，增厚黄金资源储量。 公司“四大金矿” —焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿上榜“中国黄金生产十大矿山”。 2015 年通过集团注入资产， 公司黄金储量由 2014年的 410.96 吨， 增加至 675 吨， 显着提高公司资产质量和核心竞争力。
致力于矿产金产量的提高。 公司矿产金毛利率达到 44%左右，根据公司“十三五”规划，到 2020 年公司矿产金产量将达到 55吨，约为 2015 年全年产量的两倍，公司长期前景看好。
员工持股计划：国企改革先行者。 公司母公司山东黄金集团是山东省国企改革第二批试点公司，公司有望成为母公司资产整合平台，受益于国企改革红利。 公司于 2015 年 4 月发布第一期员工持股计划草案，有利于公司的长期、持续、健康发展。
黄金价格近期有支撑，长期有动力。 2016 年全球经济尚存在不确定性，全球负利率经济环境不改、美联储加息前景不佳， 英国脱欧、国际动荡等环境因素将继续推动金价上涨动力，支撑黄金价格。
盈利预测： 预计公司 2016~2018 年分别实现净利润 10.75 亿元、10.8 亿元、 11.81 亿元，对应的 EPS 分别为 0.73、 0.73、 0.80，当前股价对应的 PE 分别为 64X、 64X、 58X。
风险提示： 黄金价格波动风险，项目达产风险。[东北证券股份有限公司]
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