第165篇·关于短线选股问题的解答（4）
谷为陵
我现在来解答网友们关于短线选股的第三个问题，该问题是关于短线到底应该怎样估值，或者更确切地说是该怎样挖掘“被低估的好股票”的。网友们困惑的是，谁都想找到被低估的“好股票”，但“好公司几乎全部高估”，自己找到的所谓的低估的“好股票”，“地雷的可能几乎是百分之百，特别是次新股”，真个是高不成低不就，挖掘被低估的“好股票”怎么这么难？
我要说，要挖掘“被低估的好股票”，首先要将什么是“被低估的好股票”搞清楚。因为，“被低估的股票”和“好股票”并不完全等同，在很多情况下，两者并不能简单地组合在一起。比如，“被低估的股票”可能并不是“好股票”，而“好股票”也很难说是“被低估的股票”。
那么，到底什么是“被低估的股票”，什么是“好股票”，什么又是“被低估的好股票”呢？这还真是个难题，因为至今为止，还没有人制定一个权威的标准来界定以上的股票类型，我在此也只能谈谈我的一己之见。
首先，说说什么是“被低估的股票”。从理论上或者从表面来看，股票被低估无非指两个方面：一是指股票价值被低估，二是指股票价格被低估。但是，若深究一步，股票价值被低估的股票，其最终必然会反映到股价被低估上。所以，我认为，“被低估的股票”就应该是指股价被低估的股票，而非其它。股价被低估会有很多原因，比如，因股票价值被低估，因比价效应被低估，还有因潜在题材被低估等。
其次，再说说什么是“好股票”。用不同的标准去衡量，“好股票”的定义是不同的。若用价值投资者的标准来衡量，那么，“好股票”就应该是绩优股或者绩优成长股，哪怕它们的股票长期不涨，也不能剥夺它们是“好股票”的本质，价值投资者坚持的就是这一点。反之，在价值投资者看来，那些股价虽然能够在短期内暴涨，但没有业绩支撑的题材股也不算是“好股票”,只能够算是泡沫。但若用投机者的标准来衡量，其“好股票”的标准与价值投资者却大不相同，投机者认为，凡是股价能够短期大涨或者暴涨的股票，就是“好股票”，“不管白猫黑猫，抓住老鼠就是好猫”，那些业绩再好而股价就是不动的股票，也不算是好股票。投资者崇尚价值，而投机者只管价格。
价值和价格是不断变化的，两者也是既矛盾，又统一的关系。比如，在绩优股能够大涨的情况下，价值和价格就暂时统一了，投资者和投机者也暂时成为了同盟军。但是，当绩优股就是长期不涨的时候，价值和价格就出现矛盾了。关于这一点，在现在对银行股的评估中就显得尤为突出。从投资标准来看，银行股平均市盈率只有7～8倍，且业绩继续增长，应该具有投资价值，属于“好股票”。但从投机标准来看，银行股盘子大，难以炒作，股价长期横盘，这几年来没有为股民带来任何收益，所以，它们不应该是“好股票”。关于银行股的估值问题，还有一段王亚伟和郭主席呛嘴的趣闻呢。前不久，在一个座谈会上，王亚伟当着郭主席的面痛批银行股没有价值时，郭主席在大庭广众之中毫不客气地回应道：“你不懂！”。你看看，在怎样评估银行股的问题上，知名基金经理与证监会主席都意见相左，可见对于什么是“好股票”，不同的投资者的看法并不一致。
第三，再说说什么是“被低估的好股票”。综合以上对“被低估的股票”和“好股票”的讨论，我认为“被低估的好股票”，应该是指那些股价在短期内被明显低估，且股价在短期内具有极大上涨潜力的股票。
当然，以价格是否上涨作为“好股票”的标准，并非是“只看价格，不论价值”的“唯价格上涨论”。我们应该清楚，价格变化在多数情况下是与价值（包括投资价值和投机价值）相关的——价值低估的股票，其股价上涨的潜力大；而价值高估的股票，股价上涨的潜力小。
通过以上的讨论，我们再来看看本文开始提的问题，就应该比较清楚了。网友所说的“好公司几乎全部高估”的提法，看来是不准确的。因为，“好公司”就是“好股票”，而“好股票”是指在短期内能够大涨或者暴涨的股票，而“被高估的股票”，其股价往往难以在短期内能够大涨或者暴涨。所以，以短线交易的角度看，存在“被高估的股票”，但不存在“被高估的好股票”，“好股票”一旦“被高估”，就不能算是“好股票”了。
我认为网友所说的“好公司几乎全部高估”的意思应该是，那些诸如“三驾马车”的大牛股应该算是质地很好的“好公司”，但是它们的股价是在太高了，长期涨幅实在太大了，股价随时面临调整甚至是大跌的风险，所以，它们的股价被高估了。但若以股价能否上涨为评判 “好公司”的标准，那么，现在这些“贵族股”们，也不能完全说都是处于高估的状态。虽说它们的股价高企，甚至有点“高处不胜寒”，但若它们的业绩还能够持续增长，它们的股价还有上涨的能力，那么，这些股票的股价现在还不能够算是被高估了。应该承认的是，那些累计涨幅百倍千倍的长期超级大牛股就是这样炼成的。
所以说， “好公司几乎全部高估”的说法，实际上是作为短线投机者对这些“贵族股”心存“恐高症”的体现，这是一个普遍现象。不过，这也没有什么。因为，长期超级大牛股的数量极少，抓住并长期捂住它们的概率本身就很低。
关于网友所说的自己找到的所谓的低估的“好股票”，“地雷的可能几乎是百分之百，特别是次新股”的问题，我认为问题的关键还是没有找到真正的“被低估的好股票”。这一年来，中小板和创业板中的次新股，因为高价发行以及高价开盘的原因，股价整体处于虚高的状态，即使在上市后股价持续下跌，其整体股价还是远远高于沪深主板的平均股票价格。所以，这些次新股绝不存在低估的问题，相较主板的很多股票，还是被高估很多。很多股价虚高的次新股，要业绩没业绩，要题材没题材，既无投资价值，也无投机价值，要从这些高估的股票中挖掘“被低估的好股票”，有如水中捞月，镜中折花，着实不可能。只有当大量毫无投资价值的高价次新股跌成了低价股，这些股票才能够变成题材股，而焕发新的活力。
我认为，作为短线投机者，其主要的操作品种还应该是那些数量较多的中低价的、涨幅小的绩优股、成长股、绩优成长股以及题材股等，要从这些中低价的品种中挖掘“被低估的好股票”，其赢面要大很多。关于这些，我以后会重点阐述。
（未完待续）
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