第378篇·怎样对强势股进行分类
谷为陵
在上篇博文中，我谈到了股票操作链条的四个环节，我认为其中的选股环节是最重要的，也是最难的。
选股难在什么地方？对于这个问题，恐怕不同的人的答案也不相同。我认为，选股难就难在建立系统性的方法。只有建立了系统性的方法，选股的确定性和准确率就会大大提高。但根据我的观察和经验，在股市里能够建立系统性选股方法的人，实在是凤毛麟角。我记得私募大佬徐翔曾经说过一句话，大意是，要在股市成为赢家，就要掌握打开股市大门的金钥匙，但他认为在A股市场掌握这个金钥匙的人没有几个。我认为，建立系统性选股方法，就是打开股市大门的其中一把金钥匙。
建立系统性选股方法是一个大的话题，足可以单独写一本书的，但我今天没有这么多时间来解析这个问题，只好择最重要的部分进行阐述，供大家参考。建立系统性选股方法，要分三步：一是对股票进行分类，特别是对强势股进行分类；二是对股票进行估值与评价，找出潜力股，建立股票池；三是观察股票池股票股价走势，在正确的时机与正确的价格买卖，也就是寻找正确的买卖点，尤其是正确的买点。
对股票进行分类，特别是对强势股进行分类，这是一个基础性的工作。对于股票进行分类是很复杂的工作，因为，不同的分类方法，可以导致不同的结果。比如，彼得林奇曾经对于股票进行了分类，他将股票分为了6大类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、隐蔽资产股、周期股、困境反转型。他自认为这6种股票就将所有股票的类型都涵盖了，但事实上这只是他的错觉而已。先不说A股市场的情况，单说美国股市，也远不止这6种股票类型，比如，衰退行业股（非周期性行业）、业绩衰退股，这些都是投资者应该回避的重要股票类型，但彼得林奇却没有将其纳入。至于A股市场，股票类型就更多了，比如，题材股、概念股，这可是A股市场数量最庞大的股票群体，不将它们纳入主要的股票类型，显然是说不过去的。其实，以上讨论的还是股票分类的一种方法，即按照股票本身的质地或者价值进行的分类，除此之外，还有按照行业、地域、指数、风格等进行分类的，总之股票的分类方法是极多的。假若不对股票分类方法进行设定和归总，那么，股票就几乎无法进行有效的分类，即使分类了，其实战意义也很有限。
根据多年的实践，我认为，根据我的整体价值论从股票整体价值进行相应的股票分类，是一种最简洁、最实用、也最科学的股票分类方法。大家应该还记得我的整体价值论：股票整体价值=内在价值+投机价值。其中，内在价值是股票价值的分水岭，当股价低于内在价值，则股票具有投资价值；当股价高于内在价值，则股票不具有投资价值，而只具有投机价值；当股价处于内在价值附近时，则股票处于相对合理的定位，既不高估，也不低估，股票价值完全依赖内在价值的未来变化。
很明显，根据整体价值论，可将股价有大幅上涨潜力的股票——可称为强势股、牛股、黑马股等，分为三种重要的类型：
第一，是价值低估型股票，或者说价值低估股。这类股票是股价低于内在价值的股票，当股价低于内在价值时，则股票相对于内在价值属于被低估，股价有回升到内在价值的要求。所以，凡是价值低估型股票，都具有投资价值，但是，这句话若反过来说，却不总是成立的，即，具有投资价值的股票都属于价值低估型股票，这句话不完全正确，因为……
第二，是成长型股票，或者说成长股。这类股票是股价在内在价值附近的股票，即，当股价处于内在价值附近，既不高估，也不低估，这时候，股票的价值就与内在价值的增长与降低息息相关——当内在价值处于持续增长时，则股价将随内在价值而持续上涨，该类股票则属于成长股；反之，若内在价值处于持续降低时，则股价将随内在价值降低而持续下跌，该类股票则属于衰退股。虽然成长股为非价值低估的股票，但也属于具有投资价值的股票，该类股票特点是股价始终与内在价值保持一致，其主要标志就是在其业绩持续增长的情况下，其股价也几乎同步上涨，最终表现为其市盈率定位水平在股价上涨过程中基本保持不变。比如，很多的医药类的长期成长股，在业绩以40%～50%年均增长率长期增长的时候，它们的市盈率在多年内都大致维持在40～50倍。所以，具有投资价值的股票可以分为两类：一是价值低估型股票，二是价值不低估，也不高估，但价值能够持续增长的股票。
第三，是投机价值型股票，或者说投机股，还可以称为博弈股。当股价高于内在价值时，股票不具有投资价值，而只具有投机价值。要注意的是，投资价值是股票本身具有的属性，是其质地的一部分，不是外力强加的，而投机价值却非股票本身的属性，不是其质地的组成部分，而是通过外力，或者说是通过市场强加的。投资价值是绝对的，与市场行为无关，而投机价值是相对的，完全依赖市场行为。例如，某只股票的业绩只与其经营相关，而与股票的炒作情况无关（业绩造假的情况除外），这就是投资价值所涉及的问题；但是，股票的炒作行为，特别是短期波动，就与大众心理关系极大，同样基本面的股票，其股价往往会在短期内出现暴涨暴跌，这是与其业绩、内在价值不相关的。投机价值主要与五个因素相关：大盘面、市场面、技术面、股性面、基本面。在基本面中，对于投机价值起作用的，主要是题材和概念。这些问题，我以前也讲过。
所以，从整体价值论来看，强势股就只有三大类：价值低估股、成长股、投机股（博弈股）。其中，价值低估股是市场错误定价的结果，最终也会依赖市场的自我纠错而实现价值回归，股票价值低估越多，就越有投资价值。而成长股是企业价值增长的结果，这种价值成长是股市里唯一的价值增量，成长股投资者赚的钱不是其它投资者赔的钱，而是企业因成长而贡献的新价值，由于这种内在价值的增长，才使得股市不是一个纯粹的零和游戏场所，股市的内在价值增长率越高，股市的投资价值越高。投机股（博弈股）是大众心理作用的结果，因投机价值而产生的一切炒作行为，都与股票内在价值没有直接关系，这种炒作就属于典型的零和游戏，某些投机者赚的钱一定是其它投机者赔的钱，对于投机股的炒作成功与否，完全取决于投机者的博弈技巧。
当然，股票是动态的，不是静态的，随着股价的涨跌，股票会出现由这三大类强势股进行叠加而成的组合类型。比如：
“价值低估+成长”型——股价既被低估，还有成长性，这是极好的投资品种；
“价值低估+博弈”型，股价既被低估，还有投机性，这是很好的“投资+投机”品种；
“成长+博弈”型，股价既有成长性，还有投机性，这也是很好的“投资+投机”品种；
当然，最佳的品种是“价值低估+成长+博弈”型，股价既被低估，有成长性，还有投机性，股价上涨空间最大，这类股票就是那些低估的成长股，在牛市后期又被严重高估，比如，2007年底的有色金属股与券商股等，最终股价都涨得上了天。
从选股的大原则看，只要知晓了以上三类强势股，就完全可以指导一切投资行为，但考虑到普通投资者专业能力的有限性，为了更好地指导这些投资者选股，我还是将以上三大类股票进行了进一步的细分：
其一，对于价值低估股，我买可将其细分为高股利股、隐蔽资产股、高目标股价股。
高股利股，是指股票的分红率高于长期国债收益率，比如，年分红率能够达到4%～6%以上。这样的股票应该属于低市盈率股票，根据推算，市盈率应该在5～10倍。所以，要寻找高股利股，就必须在低市盈率股票中寻找，这样的股票至少应该属于长期业绩稳定或者缓慢增长的蓝筹股，当然，也不排除某些被低估的成长股。
隐蔽资产股，是指公司实际净资产值远远高于其总市值的股票。隐蔽资产是以账面净值计入、但当下却已经大幅增值的资产。隐蔽资产包括现金、土地、存货、股权等。
高目标股价股，是指公司因资产重组、资产注入、签订重大合同、产品价格大涨、重大项目投产、收购重大资产等能够导致公司价值或者业绩大幅增加，股价应该重新向上定位，但当下股价却没有出现上涨或者没有出现预期幅度的上涨的股票，从而形成了一个巨大的股价套利空间。如，在股市往往会出现这样的情况，当公司因开建重大项目，可以极大提升公司未来业绩，但这个业绩却不能在一年内体现出来时，市场很可能不会对于该股股价给予足够的正面回应，这实际上是低估了该股未来的股价。当未来股价的高定位非常确定，而当下股价出现低定位时，就会形成一个价值低估的高目标股价股情形。
其二，对于成长股，可将其细分为长期成长股、中期高增长股、短期暴增股、周期性增长股、业绩反转股。
其三，对于投机股，可将其细分为重大题材股、热门概念股、短期暴跌反弹（反转）股、比价关系股、大庄股。
以上的强势股类型及其叠加类型，基本上可以囊括A股市场主要的强势股类型，我们在选股的时候，就要将目标股票进行分类，看看它们属于哪类股票。对于股票分类的意义，就是可以根据不同类型股票的特点，而采取相应的的选股与操作方式，达到高效选股、高成功概率选股的目的。
