前面曾写过价值投资。近来再次反复思考，感觉价值投资理论存在不少缺陷。
价值投资理论
该理论认为：股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定方法测定；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。
价值投资 (Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
但是事实上：
价格低于内在价值，价格不一定必然上涨，价格高于内在价值，价格也不一定下跌。
价格低于内在价值，价格继续下跌，价格高于内在价值，价格继续上涨，这样的例子并不少见。
比如前几年一路下跌的钢材价格，再比如天朝大多数地方的房价，当然像天朝这样使劲印钞票，不管内在价值多少，价格绝大多数总体都涨。
因此，个人认为：
1.股票价格低于内在价值，既不是价格必然上涨的充分条件，也不是必要条件。
2.而且价值投资理论，无法准确判断价格变化。
3.所谓的内在价值本身也是虚的，不管内在价值还是外在价值都是虚的，因人而异。
4.当然有人说长期来看，通常长期投资指一年期以上，而这种不确定的所谓长期做法，只是认为价值低估进去等着，而根本不清楚什么时候是转折点，也许进入是低估了，但介入的时候，没有抄到底，只是抄到了腰，甚至是脖子。这显然不科学。
个人结论： 价值投资理论，只适合于海选。
股票价格上涨，只有一个必然原因，资本流入。股票价格下跌，只有一个必然原因，资本流出。这才是资本市场的本质。
