恒瑞是技术驱动型的企业,研发能力在国内医药行业中首屈一指,并正在谋求国际化市场的突破。康美是商业模式和资金驱动型的企业,中医药全产业链国内无人可比,以政企联动的模式参与国内医改和打造区域大健康生态的模式在国内独树一帜。两个企业的风格完全不同,但又都展现出强大的生命力和发展潜力。
康美药业的股权融资相对更频繁,对每股收益有所摊薄,这一点比恒瑞医药略有逊色,但股权融资所得的资金基本都在账上闲置,没有投入运营,也没有用于理财,就经营业务本身的成长性而言并不比恒瑞差。
两家公司过去几年的利润增长率相差不远,都稳定在20%左右,并且在未来几年,两家公司都有望保持这个增速。
从基本面看,两家公司难分优劣。
恒瑞医药三季度净利润23.28亿,同比增20.70%,现在市值1794亿,假定全年利润31亿,则市盈率为57.87倍。
康美药业上半年净利润21.52亿,同比增长21.83%,现在市值1048亿,假定全年利润43亿,则市盈率为24.37倍。
从K线图看,过去两年,恒瑞医药几乎是持续上涨不停步,最近更在加速上扬中,不断刷新历史新高,表现极为强势。而康美药业2015年创出历史新高后,大幅调整回落近50%,之后虽然持续回升,但离历史高位还有相当距离。两者之间股价表现的差距不是由企业经营带动的,而是由估值,也就是市场的认可度差距带来的。
从估值看,恒瑞医药很可能已经被透支,而康美药业则被相对低估,未来增长更有潜力。