商业本质: 关注猪周期

    猪周期分为长短两类，1年期季节性小周期；3-4年期蛛网模型长周期

   1、小周期1年期季节性

   每年11月到次年1月是全年消费最旺的时候而春节后的3-4月是最淡的时候一般而言猪肉消费从8月开始回暖销量环比回升环比涨幅的最高值出现在12月可达30-40%春节后销量快速回落环比跌幅扩大直至8月重回正增长

   受消费的季节性波动影响猪价也呈现出明显的季节性小周期一般而言年内的猪价高点出现在四季度低点出现在一季度末二季度初也就是3-4月

   2、中周期3-4年期蛛网模型

   中周期最核心的指标是能繁母猪存栏若能繁母猪存栏出现大幅波动猪价就会进入到中周期并结合1年期季节性小周期进行波动

   第一轮中周期是从2006年1月到2009年11月历时46个月

   第二轮中周期是从2009年12月到2013年12月历时48个月

   第三轮中周期是从2013年8月开始到2016年4月历时44个月

   3、现在所处的周期阶段

   从2016年3-4月见顶以来本轮周期已经进行了28个月应该处于阶段性的底部即将进入或者已经进入上行的通道

    4、问题：为什么生猪存栏量和母猪存栏量持续下降，行业发生了哪些结构性变化？

   1）生猪存栏量从2013年的4.7亿头降到了2016年初的3.67亿头第三轮猪周期完成其后第四轮猪周期启动生猪存栏量恢复到3.8亿头其后一直回落到目前的3.3亿头为什么生猪存栏量发生了那么大的下降而猪价还处于跌得不休的状态是国内猪肉消费大幅萎缩吗？

  2）母猪存栏量也持续萎缩以前可以作为周期的判断指标现在看似乎已经失效只是最近加速下降现在存栏量迅速下降到3200万头从下降的速度上是否可以判断现在处于周期的底部

  5、结构性变化

   除了周期性的波动之外行业发生明显的结构性变化这个可能是上述两个问题的答案。

   散养户快速退出规模户扩产导致的规模化养殖占比越来越高从而带来出栏速度的提高和母猪繁育猪仔效率PSY的提升

规模化的原因主要是散养成本高环保门槛提高业外资本进入学费高