艾葳《声明：写给所有读我博客的朋友》于２００８年３月４日
一直想写这样一篇文章，也有不少朋友提到过这一问题“如何阅读年报”。但一直以来不知道怎样才能较为系统地描述这个问题，到现在为止也没有找到这个方法。只能是写到哪里算
哪里，可能会看起来杂乱无章，就当一种尝试，把自己阅读年报时的一些点点滴滴描述出来，以供参考。我并不认为我自己掌握了任何读年报的技巧，并且我也不认为本篇所描述的内容适合其他人，只是把自己的一些感受描绘出来，如果有所参考意义那就是一件幸事了。
这里所描述的内容，仅从“阅读”这一角度出发，而无法覆盖“会计”知识和“财务指标”方面的描述，我想如果把范围定得过宽，可能无法在较短的篇幅内描述，并不想在此把问题
无限制的扩展下去。另外，我想如果不是将投资当作兴趣爱好，并且不是非常热爱这项事业的普通投资者而言，如果仅从投入产出比的角度考虑，或许没有必要读过多的年报，我想仅仅关注那些少数优秀公司，并且能将这些公司做到了如指掌，也完全可以轻而易举跑赢市场平均水平。
［正文］
（１）确认自己是否已经了解这家公司所处领域的商业逻辑。我想这是查看一份年报之前所要做的第一步，每一个投资者的能力范围一定会千差万别，我不知道处于我不懂得的商业逻辑的领域的公司而言，看财务报表有多少意义。我想除了那些我们只要看到公司名字就知道他的业务内容的公司，可以先从业务内容看起。（比如我在这一步就会把医药、科技和少数
化工类公司排除在外。）
（２）确定需要掌握的内容的重点。先不要忙着去阅读年报的每一行，当了解了公司的主要业务内容及商业逻辑后，可以先去做饭洗衣服或者逛街，慢慢思考一下应该关注哪些重点。
对于不同商业逻辑的公司，有着千差万别的需要关注的重点。如果你已经阅读过足够多的报表，或者已经思考过这些问题，那么可能就会很快形成一套思路。例如，资产运营型公司和品牌经营型公司所需关注的重点就会非常不同。（这样可以节省大量的时间）
（３）（可选）确定是否符合最低选股标准。如果你已经形成一套自己的选股标准，那么就可以通过迅速阅读过去５年左右的年报中的财务摘要来确定这家公司是否有必要继续研究。
（比如我在这一步可以剔除大多数公司，而实际上我属于兴趣泛滥型投资者，所以会出于好奇而阅读更多的年报，并不推荐这么做。）
（４）先看资产负债表。我一直觉得普通报表的结构有点不合理，总是把利润表放在前面，不过也无所谓了，我会直接跳过而先看资产负债表。我想在缺乏对资产状况的了解的情况下，利润表上的那些数据还有多少意义，至少我应该知道这家公司是用怎样的资产结构来进行着经营活动的。
（５）会计政策的阅读。如果是第一次阅读的公司，那么可能就要花一些时间来阅读这家公司的会计政策是否与其它一些公司有所不同。如果是已经熟悉的公司，那么就只要大致浏览
一下这些会计政策方面是否有过变动即可。如果是第一次阅读，那么可能就要认真一些，在会计政策上的一些差异，可能会产生完全不同的资产负债表和利润表，并且法律上允许这一
点。（这一点对投资业绩会有多少影响并不确信，或许唯一需要注意的可能是不要太过拘泥于细节。）
（６）利润表和现金流量表。在确定自己已经知道了这家公司的资产结构及会计政策的情况下，就可以去阅读利润表和现金流量表，在这一步可以确定大多数财务指标。对各项财务指标而言，或许根本不需要做精确计算，至少我不会做这些精确计算，大致上的心算就可以得知这些指标是否符合常理，或存在着“优秀基因”抑或“陷阱”。
（７）董事会报告。我想董事会报告总是那么“鼓舞人心”的，大可不必在意这里面的描述。对照过去年报中的描述和之后年报中的财务数据，就可以知道这家公司是不是“脚踏实地”的公司。
（８）财务数据细节的描述。最后，我想还是有必要认真查看一下财务数据说明部分的描述，包括投资情况、账款的构成情况及各业务部门的经营状况等。
（９）呵呵，写到这里不知道应该怎么继续写下去了，那就还是写到这里吧。也许真的没有什么技巧可言，我也很想知道巴菲特先生是如何阅读报表的。不过有一点我倒是确信无疑，“熟能生巧”，我想如果阅读足够多的报表，就会形成自己的一套方法。如果你有什么好方法，请告诉我，不要过于吝啬哦。
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