2006年秋，有投资者对增发新股表示了浓厚的兴趣，不仅自己买还动员别人买，他似乎全然不顾增发新股中的风险。有人提醒他：“难道你忘了几年前，你在买增发新股中吃的大亏吗？”但他听不进去。不过，说来也奇怪，他这次买增发新股确实赚了很多钱。有人认为上次他买增发新股栽了，这次买增发新股赢了，是他现在遇到了好运气，也有人认为他这次买增发新股赢了，可能是他掌握了某种操作技巧，才出现了这样好的成绩。
那么，到底是为什么呢？
我们前面说过熊市不要参与配股、送股（增发新股也属于配股范畴），而牛市则要大胆参与配股、送股。这是为什么呢？因为股谚说：“熊市搞送配股，犹如雪上加霜。”在熊市规避风险的最好方法是持币而不是持股。手中股票越多，风险越大，而增发新股从本质上来说是扩大了股票供给数量，所以，在熊市里参与增发新股，输多赢少是必然的。但到了牛市情况就不同了，股谚云：“牛市搞送配股，犹如火上浇油。”我们看到在牛市里很多股票，就是因为有送配股才节节走高的。所以，牛市里除了大的波段调整外（此时可暂时将股票卖出，但调整到低位时一定要把它重新检回来），普通投资者要想获大利，一定要以持股为主，股价趋势向上时，持股越多，越有赚头。
我们发现同样是增发新股，当股市处于熊市环境中，人们谈股色变，因此，几乎是增发一家跌一家。投资者在那个时候买增发新股自然是倒大霉。但当投资者明白了增发新股能不能参与要看市场环境的道理后，他就敢于在2006年秋积极参与新股增发，自己买还动员别人买了，因为他心中明白，2006年是牛市，买增发新股必定是赢多输少。
事实也的确如此，据资料显示，2006年秋定向增发的公司，增发一家涨一家。为什么？因为上市公司增发新股后投入新的项目，市场预期公司将有新的财源；而增发的新股上市，定价一般超出同类公司。为什么？因为上市公司募集了大笔资金，这些资金投入的新项目将给它们带来业绩的增长，所以股价一般比同行业的上市公司高。从实践上看，某家上市公司如果有大量的新项目开工、投产，往往是股价大涨的先兆，我们需要注意的是新项目的预期效益，如果市场预计其未来产生的效益越大，股价的上升空间就越广阔。下面我们举两个实例，作一番分析、说明。
实例一：2006年3月之后，氧化铝价格不断下跌（2006年3月份的5500元/吨，半年不到就跌到了3000元/吨），而铝价却持续走高，原料价格大跌而产品价格大涨，使得电解铝公司的利润空前增加，据估计每吨铝的利润超过6000元，引发电解铝公司股价纷纷飙升。而在这些电解铝公司中，哪些公司有望成为未来的龙头股呢？当时，一些投资者经过调查后发现，S兰铝（600296)和关铝股份(000831)未来均有新的项目投产，使得两家公司有望在这波电解铝大牛市中赚得盆满钵满。前者在2007年初将有15万吨新增产能的项目投产，产能将比原来的17万吨大幅增长；另外，该公司还有3台30万千瓦自备电，预计2007年底建成投产，两个项目都即将实现由投入到产出的转化，未来对公司业绩的贡献巨大。后者当时自有产能11万吨；拥有49%权益的华圣铝业20万吨产能于2006年4月投产，预计2006年产量14.5万吨，相当于公司2006年产量增加约50%，2007年产量增加约100%。也就是说，假如销售价格不变，仅仅由于新项目增加的产量，就能将关铝股份的业绩提高一倍。
实例二：有人预计部分定向增发收购的新项目，因为省却项目建设的时间，有望对公司业绩的提升产生立竿见影的效果。例如，2006年6月7日，神火股份（000933）刊登公告将向集团定向增发，收购集团的电解铝项目，该项目明年电解铝产量可以达到30万吨，公司权益产量约27万吨，假如按照当时6000元/吨的利润计算，仅仅该项目就能给公司带来16亿的利润。
上面两个实例告诉我们：上市公司要开发新项目就要进行增发新股。在牛市中，投资者一般都会对上市公司的新项目作出乐观预计。因此，在牛市里，一旦一个股票要进行增发新股，就会引起市场关注，从而引发股价大涨，这就一点也不奇怪了。比如，神火股份定向增发的公告发出后，仅仅10个月时间，股价就从8.77元涨到25.93元（截至2007年4月23日），涨幅高达195.67%。
有人曾经问我们：为什么以前上市公司搞新项目，进行增发，股价会不涨反跌呢？这是因为以前是弱市。在弱市里，上市公司搞新项目进行增发，大家会认为上市公司是在圈钱，这样也就不会对上市公司新项目带来的效益作出乐观的估计，这也造成了熊市增发新股，往往会出现增发一家跌一家的难堪局面。而股市由熊转牛后，投资者的情绪发生了根本的变化，大家不再认为上市公司搞增发是在圈钱了，而是希望上市公司进行增发，搞配股。此时主力也会借机大做文章，对有增发新股、配股的股票，进行大肆炒作。这就更加使人们相信，上市公司进行增发，搞新项目会使企业效益大增。但是，作为一个有理智的投资者，此时头脑反而要清醒，要客观地认识到，在牛市里市场大众对上市公司新项目产生的效益进行评估，有时可能夹有很多水份在里面，经常会出现人为拔高的现象，这是其一。其二，新项目带来的新机会是不是能如期实现还有很大的不确定性，也就是说，将来新项目也有“泡汤”的可能。这种风险事实上是存在的。但因为是牛市，投资者总是朝好的方向去想，往后的风险是没人会理会的，这也是造成牛市增发新股大部分都出现上涨的一个重要原因。
有鉴于此，我们必须注意：在牛市中积极参与新股增发是对的，但只仅仅是炒一把而已，在股价涨高后要适时退出。大家千万别把新股增发中的新项目完全当真，也就是说，不能以此作为长线看好它的理由（要长线看好一个股票，必须对其基本面进行深入分析找到充足理由后，才能长线持有它）。否则，把它作为长线做多的根据，万一新项目并不是当时上市公司说的那回事，那么你以此作为根据，对它长线做多就存在着很大的风险。
巅峰语录：如果我不能解雇任何人，实际上我不愿意解雇任何人，那么我怎样才能灌输危机意识？我怎样才能说服人们如果不发生变化，我们的公司就会慢慢走向衰败？ ——松下幸之助
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