自从经贸局势频传捷报以来，美股一直稳步向好，道琼斯指数、纳斯达克综合指数和标普500指数震荡上行。然而，金融时报撰稿人Celia Dallas指出，相对于其它市场，美国股市的估值已达到历史高点，但历史高位水平难以维持下去。
Dallas表示，在美国市场上市的公司通常存在溢价。目前，在Dallas使用的特有估值模型下，美股的市盈率达到26倍，而其他非美国股市的市盈率仅为15倍。而且，美股和非美市场的差距越来越大，两者如今的市盈率之比达到1.7，高于20年均值1.2。
值得注意的是，虽然美股市场的股本回报率和投资资本回报率高于全球其它股市，但美股的进步并不显著。过去20年，美国企业的股本回报率中值与非美国企业的比率长期处于1.4倍水平，但是美股的估值却越走越高。
Dallas认为，美股估值泡沫之所以如此大，是因为投资者一直对美股市场存有三大信念：在美国上市的公司的质量让高昂的溢价显得合理；这批公司强劲的利润空间在不确定的未来是可持续的；且美国挂牌上市的公司不会在经贸局势变动中遭受太多损失。这三个所谓“信念”存在一定漏洞，并非时时有效。
除了美股市场本身估值存在问题，美股市场的情绪也值得关注。
由于标普500指数周四盘中距离历史高位仅一步之遥，美股市场人气继续向好。美股散户投资人协会(AAII)投资者情绪周报显示，过去一周的调查显示，35.34%的受访者对美股持乐观态度。这一比例高于上周的33.13%，连续第三周上升。
需要注意的是，尽管美股大盘在过去一个月持续上涨，美股市场看涨情绪仍然低于38.11%的历史平均水平——过去7周和过去19周中的18周均是如此。
Albright Investment Group分析师Victor Dergunov指出，现阶段进行投资具有高度不确定性。短期内(今年第四季度结束前)，如果美联储不再降息，抑或不如市场预期的那般鸽派，那么标普500指数可能大幅回调，回调幅度可能达到10%或以上。这可能意味着，尽管多数美国主要股指目前接近历史高点，但美股市场基本上已经处于熊市。
美股大环境不如人意，难怪花旗银行最近建议投资者利用油价飙升的盈利，去加大美股市场的看跌押注。花旗分析师团队指出：
“地缘政治局势的恶化可能对股价产生负面影响，同时通过供应冲击对油价产生正面影响，建议买入由石油看跌期权融资的标普500看跌期权。地缘政治局势并非一朝一夕可以解决，这对股市来说，是价格冲击，也可能是通胀和负增长冲击。”
（文章来源：金十数据）
(责任编辑：DF134)
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