违约事件最近闹得沸沸扬扬，引得债市、股市双双调整，A股上下忧心忡忡。分级A作为“类债型”产品也未能幸免，在债市的倾巢之下出现了难得的回调行情，表现出与A股共患难的罕见“兄弟情”。
其实，“债性价值”一直被分级爱好者们认定为分级A的价值中枢，在信用债价格回调之际，分级A也难免因此受到拖累。但是，虽同为“债”，我们的分级A却没有传说中的“违约风险”，还是一如既往的稳妥靠谱。
靠谱之源：分级基金特有的收益分配体系
分级基金虽有分级A、分级B两类份额，但资金平时都合并成一只基金运作，由一个基金经理或团队进行管理。无论基金盈利与否，分级A的约定收益都优先从基金资产中有限支取，母基金剩余收益才归分级B所有。也就是说，即使市场大跌，分级基金连续亏损，只要分级B净值还未跌破“0”这一大限，分级A的约定收益都是有保障的！
那分级B会不会跌的倾家荡产呢？？据级掌柜估算，即使是最最极端的情况，分级B的净值依旧不会跌破0！由于下折机制下和同涨同跌机制下的分级A在极端情况下净值表现有所不同，所以我们分情况进行讨论。
具有下折机制的分级A
之前级掌柜曾说过，下折机制的设置就是为了保障分级A“票息”的安全。一般来说，当分级B的净值跌至 0.25元以下时，分级基金即触发下折：分级B净值归1，份额按比例缩减；分级A净值高于分级B的部分折算为母基金，剩余部分净值归1，份额按比例缩减。
举个例子：假如某客官持有1000份单位净值为1.05元的互联网A。如果有极端+巧妙之行情发生：某日互联网B净值恰好跌至0.251元（即母基金净值为0.651元）。后两日移动互联指数更是连续跌停，在仓位为95%的情况下，折算日当天母基金单位净值将跌至0.533元（0.651×(1-10%×95%)2=0.533），此时互联网B净值约为0.016元（2×0.533-1.05=0.016），并未跌穿，互联网A的约定收益仍可被保障！
下折后，此客官手中原有的1000份互联网A（净值为1.05元）折算为1034份移动互联+16份互联网A（净值为1元）。虽然这部分母基金需要承担两日的净值波动风险，但即使在极端的单边下跌行情中，我们仍可通过对冲等方式降低损失。且此时互联网B净值再度归1，保障了互联网A约定收益率的安全。
同涨同跌类分级A
当分级B净值跌破某一阈值时，分级A、分级B的净值按照相同比例同涨同跌；而当市场上涨致分级B净值达到某一阈值时，优先弥补约定收益的累计约定收益。
比如：当申万进取的净值跌至0.1元时，申万收益（分级A）和申万进取（分级B）的净值同涨同跌，即：母基金净值下跌10%，申万收益和申万进取的净值均下跌10%。当申万进取净值涨回0.1元时，优先弥补申万收益的累计约定收益。
因此，对于同涨同跌类分级B来说，虽然在极端行情下，分级A的“息票”会延期支付，但只要市场上涨，分级B净值回归，分级A的“息票”会被优先偿付。
总之，分级A的魅力已不仅仅局限于股跌其涨的避险性质中，在信用风险加剧之时，其“保息”价值亦引人注目。当下分级A已现回调，虽其价格仍有所高估，但待债市稳定、流动性改善之时，分级A大概率能迎来一波上涨。因此，客官们可择机挑选隐含收益率较高的分级A进行布局，比如互联网A（150194）、国企改A（150209）、国防A（150205）等等。
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