那些在最烂时刻开始定投、浮亏将近-50%的投资人，后来怎么样了

在很多人看来，投资是一门高深的学问，却不知有一种“懒人投资法”备受投资大师青睐。

巴菲特的导师格雷厄姆坚定地认为，定投基金是投资的精髓。巴菲特也曾多次提到：“通过定投指数基金，可以让一个什么都不懂的业余投资者战胜大部分专业投资者。”他甚至将标普500指数基金推荐给他的妻子。$标普500ETF(SH513500)$

彼得林奇在他那本著名的《战胜华尔街》中也曾这样推荐定投：“如果投资者能够不为经济形势焦虑，不看重市场状况，只是按照固定的计划进行投资，其成绩往往好于那些成天研究，试图预测市场并据此买卖的人。”

他们为什么这样选择？因为即使你在最烂的时刻开启定投，只要长期坚持，仍有可能拨云见日.....

01 倒霉的定投者：定投在历史高点怎么办？

2000年，纳斯达克指数创下了新高。科技股泡沫破裂之后，纳斯达克就开启了十年大熊市，一度从5000点跌到了1000点，无数的投资人在这期间血本无归。直到15年之后，指数才重新回到5000点。

如果一个倒霉的投资者，正好在2000年高点开启定投纳斯达克指数，每周定投1000元，一直坚持到2015年指数修复，累计收益率高达121.32%，年化收益率达9.86%。最痛苦的时候，账面浮动收益率为-46.56%，但只要坚持定投，两年之后又能再次扭亏为盈。$纳指ETF(SH513100)$

注：定投指数选取纳斯达克指数（IXIC.GI）。定投测算方法：假设按周定投，每期定投1000元，定投扣款日为每周五，若该日非交易日，则顺延至下一个交易日。不考虑申购赎回费用、收益分配方式选择红利再投资。定投至今累计收益率： 248.23%，复合年平均收益率： 5.62%。定投模拟区间累计收益率计算公式为：R=(F-A)/A，其中R为区间累计定投收益率，F为定投终值，A为投入额；定投模拟复合年平均收益率计算公式为：i=*100%，其中i为模拟复合年平均收益率，R为区间累计定投收益率，n为年数。数据来源：Choice，2000/3/10-2022/12/30。

数据来源： Choice，2000.03.10-2015.04.24

所以，即使最倒霉的定投者，买在历史最高点，经历了有史以来很严重的崩盘和漫长的指数修复，只要长期坚持定投，仍有可能帮助投资者取得不错的收益。

定投是一场修行，别人看来的无脑定投，实则是严格遵守一种交易纪律。定投是一种智慧，是在亏损时依然坚持的耐力，是在止盈时收获的喜悦。

02 失去的30年：定投日本指数会不会一直亏？

很多人形容过去30年的日本经济是“失去的30年”。自20世纪80年代末以来，日本经济整体进入低迷阶段，股市泡沫严重。1989年以前日本股市20年内上涨20倍，但自1989年达到高点后，日本股市开始一蹶不振，直到2009年才触及底部的7054点。

假如不幸在1989年日本股市高点的时候投资了“日经225指数”，至今仍处于深度套牢中。但如果投资者一直定投，情况则大不一样。如果从1989年底开始定投日经225指数，每期定投金额为1000元，到了2019年底，日经225指数跌幅为-38.75%，而同期定投的收益率为64.21%。$日经ETF(SH513520)$

注：定投指数选取日经225指数（N225.GI）。定投测算方法：假设按周定投，每期定投1000元，定投扣款日为每周五，若该日非交易日，则顺延至下一个交易日。不考虑申购赎回费用、收益分配方式选择红利再投资。定投至今累计收益率： 72.57%，复合年平均收益率： 1.67%。定投模拟区间累计收益率计算公式为：R=(F-A)/A，其中R为区间累计定投收益率，F为定投终值，A为投入额；定投模拟复合年平均收益率计算公式为：i=*100%，其中i为模拟复合年平均收益率，R为区间累计定投收益率，n为年数。数据来源：Choice，1989/12/29-2022/12/30。

数据来源： Choice，1989.12.29-2019.12.27

虽然说“买指数就是买国运”，但是如果不巧遇到像日本这种经济衰退的国家，坚持定投指数基金仍有可能取得一定的收益。

定投基金的正确心态，应该是长期定投，不怕高位定投。只有低迷的时候不离不弃，反弹的时刻才能有回报。选择慢慢变富，做时间的朋友，穿越波动的周期后，终能雨过天晴。

03 持久的3000点：定投还能赚到钱吗？

同样的道理适用于中国资本市场。2022年11月以来，A股和港股连续回升，尤其是香港资本市场，截止12月30日，恒生指数反弹幅度已经超过30%，一下子从投资者口中“垃圾”变成“被低估的优质资产”。

经历了新冠疫情，外围地缘政治动荡，全球经济增速放缓，沪指在3000点附近反复横跳。但值得注意的是，虽然沪指没涨，但不代表买基金赚不到钱。如下图所示，从2007年沪指第一次站上3000点，到2022年末，偏股型基金指数累计涨幅278.35%，而同期上证指数仅上涨1.60%。

数据来源： Choice，2007.2.26-2022.12.30

我们再来看看基金指数的定投收益情况。从历史上沪指在3000点震荡来看，主要有五个重要时间点，分别为：2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日。如果在这5个沪指3000点的时间点开启定投偏股混合型基金指数，定投金额为1000元，分别测算一年期、三年期、五年期定投回报情况，可以得出以下结论：

注：定投指数选取偏股混合基金指数（809002.EI）。定投测算方法：假设按日定投，每期定投1000元，若该日非交易日，则顺延至下一个交易日。不考虑申购赎回费用、收益分配方式选择红利再投资。定投至今累计收益率： 104.22%，复合年平均收益率： 5.03%。定投模拟区间累计收益率计算公式为：R=(F-A)/A，其中R为区间累计定投收益率，F为定投终值，A为投入额；定投模拟复合年平均收益率计算公式为：i=*100%，其中i为模拟复合年平均收益率，R为区间累计定投收益率，n为年数。数据来源：Choice，2008/6/12-2022/12/30。

首先，定投在大幅波动行情中表现更佳。如2008年6月12日以及2020年2月26日的一年期定投收益率均超过20%，与指数在相关年份大幅震荡相关。

其次，定投需要较长的周期来积累筹码，长期坚持定投才能实现较好的回报。比如2010年4月19日的五年期定投收益率超过70%，2015年8月25日的五年期定投收益率均超过60%。

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04 定投标的选择：为什么要用 ETF来定投？

在定投的长跑中，选对投资标的十分重要。从某些方面来说，ETF在定投中有很大优势。

精准跟踪指数

ETF（Exchange Traded Funds），一般指交易型开放式指数基金，“交易型”是指可以像股票一样买卖。简单来说，ETF就是交易、指数、基金三个词进行组合后得到的工具，就是一个普通投资者可以自由买卖的指数基金。

相比场外基金，ETF跟踪指数误差更小，可以精准反应指数的涨跌情况。而且ETF每日会公布投资组合情况，运作透明，风格稳定，最小化人工操作风险。不管你是想跟上市场整体行情，还是看好某个行业主题，ETF都是相当不错的选择。

印花税的豁免

作为场内交易品种，ETF 是豁免印花税的，这就为定投创造了巨大的成本优势。

股民偏爱股票，但是股票对于上市公司研究本身就有很大投研难度，而且股票交易是需要缴纳印花税的，税率为千分之 1 ，如果按照每周换仓一次的周轮动策略，那么一年在印花税上的开支就是 5.2 个百分点。

而同期如果每周定投的是 ETF，印花税是完全豁免的，省下来的无疑就变成了超额利润。ETF 等场内基金豁免印花税，其实就是政策面给予 ETF 定投者一个最直接最确定的红利。

自我迭代 经久不衰

ETF基金会更新代谢，标的指数一般每隔半年或一个季度就会剔除一些不符合标准的股票，成份股的定期更新能够保证基金持仓的“优胜劣汰”，不必担心长期持有垃圾股。

ETF存续时间长，一般有20-50年，到期还可以延期。要是触发清盘机制，比如基金规模小于5000万，剩余的价值还要分还给投资人。较长的存续期也为长期定投提供了保障。

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05 开启定投之旅：如何创建ETF定投计划？

路径1：找到心仪的ETF，选择ETF行情下方“定投”功能，开启定投之旅

路径2：通过APP首页交易签-智能条件单功能，选择“场内基金定投”，开启定投之旅