自2018年一月初以来,甲醇1805合约盘面呈现持续震荡走弱态势。春节前,甲醇期货弱势仍然体现在需求偏弱的压力上。其中华东港口地区的库存走高,导致了现货价格重心下移,从而使期货价格承压走弱。春节前MA1805合约连续走弱,虽然部分下游厂家备货需求增加,对于期货价格起到一定支撑,但整体上甲醇期货合约受厂家垒库压力持续下行可能性增加,主要体现在三方面:
内陆和港口库存压力不减,厂家贸易商降价排库需求增大
春节期间国内甲醇社会库存和沿海港口库存继续增加,垒库情况不容乐观,供求矛盾凸显。首先,节假日期间,由于全国物流航运基本放假,内陆交通运输基本停滞。因此大部分西北厂家和华东地区贸易商暂停发货。在物流停运期间,西北主产区大部分装置依旧维持正常生产,库存累计较为明显,特别是在节后这几天,预计内陆库存整体高于工作日5-10天水平。
其次,沿海地区虽然节假日期间封航情况多发,但是对于外购甲醇到港卸货没有特别大影响,前期积压部分船仍有卸货,江苏库存继续增加。据统计,华东沿海总体库存在57万吨左右,其中江苏30万吨左右,较上周增加2万吨,浙江27万吨左右,较上周持平。华南沿海总体库存在6万吨左右,较上周减少1万吨。预计后期沿海港口还将陆续到港甲醇,总量维持在9万吨左右。因此,不论是内陆还是沿海港口,都面临着排库较为急迫的情况。但是,从需求角度看,节假日前后由于需求回升不明显,外加原料端成本依然偏高,对于下游厂家利润修复不足。因此下游厂家采购积极性不高,成交平淡和供给过剩导致甲醇供需矛盾突显,从而拖累期货合约下行压力增加。
焦化企业和天然气企业陆续复产
从2017年下半年开始,由于受国家环保政策,煤改气和去产能相关规定影响,焦化企业和天然气企业制甲醇受挫。但节后随着政策放开,加上气温回暖,焦炉气和天然气制甲醇装置陆续复产,对于甲醇产量增加起到推动作用。回看2017年,天然气供应短缺以及价格飞涨,在保证民用基础上,工业用气受到极大限制,大部分天然气制甲醇装置停车降负。根据石化资讯统计,天然气制甲醇开工率在节前不足20%,焦炉气制甲醇开工率在50%波动。但是,进入2018年一季度末以后,供暖季结束,民用气需求下降,像青海中浩等一批气制甲醇企业陆续开车。而且,气制甲醇利润尚可,导致企业开工积极性较好,库存持续积压也在打压现货期货价格。
外采甲醇成本提升明显,下游采购面临压力
节后的港口市场,外采甲醇成本偏高,本地现货价格倒挂带动期货合约价格走低。首先,从甲醇外盘来看,虽然整体趋势偏弱运行。但是节假日期间随着美国港口价格冲高回落,同样对东南亚和CFR中国港口价格波动有显著推动,导致CFR港口和华东现货价格差异进一步拉大。因为成本增加,外采甲醇制烯烃企业利润也被压缩,使得贸易商交易情绪不高。并且,节后甲醇下游进入淡季以后,开工积极性必然下降,成本偏高也会进一步拉低需求,从而打压甲醇市场价格。 从整体来看,2018一季度后期,由于库存和开工率提升以及下游需求不佳等原因,甲醇期货合约价格下行空间依然充足。预计震荡走弱行情仍将持续,操作建议维持单边空单持有,但是需要警惕煤制甲醇装置集中检修产生的影响,以及期货盘面技术性修复导致价格反弹。关注库存和下游备货情况。
联系客服