“不能忍”的美债收益率究竟是多少？华尔街分歧有点大

美国10年期国债收益率迭创七年新高，经济不能承受的“临界点”究竟是多少？

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年初至今，美债收益率不断攀升，美国10年期国债收益率升至3.12%，创七年来新高。市场现在最关心的问题是，美债收益率上升到什么样的水平，是从股票转向债券的契机？美银认为，10年期美债收益率达到3.6%，而老债王Bill Gross 则认为，10年期美债收益率达到3.25%，经济就“承受不起了”。

经济不能承受的美债收益率，究竟是多少？

美银美林最新的基金经理调查显示，越来越多的基金经理对美债收益率升高更加“容忍”。绝大多数基金经理认为，10年期美债收益率上升到3.51%-3.75%，才会从股市转向债市。

 

该调查共有223位基金经理参与，他们管理的财富总额达到6430亿美元

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett ，也在不断上调美债收益率的“临界”数据。目前，Michael Hartnett 已经将这一数据从3.5%上调至3.6%。

上周，Michael Hartnett 在报告中写到，10年美债收益率达到3.5%之下就是调仓的契机，这并不是一件多么意外的事情。实际上，10年美债收益率在3-3.5%之间时，如果没有强劲的经济数据支撑，市场就会“很痛苦”。

 

在10年美债收益率突破3%之际，老债王Bill Gross 在推特(TWTR.N)上表示，现在的经济数据无法支撑10年、30年期美债收益率达到3.25%，5年期美债达到3%也是不行的，美债熊市仍处于“冻结”之中。

 

美国经济处在历史上第二长的增长周期中

另一位债券大佬、老债王的前雇员Pimco 对老债王的观点表示赞同。

Asia-Pacific 联合董事长Robert Mead 表示，如果美联储继续加息的话，10年美债的收益在下半年可能维持在3-3.5%之间。

风投公司 Sapphire Ventures 的投资人 Winter Mead 在悉尼一次投资峰会上表示，美联储加息周期是相当具有前瞻性的，同时美国经济已经持续保持强劲增长很长时间了，债券高收益率在特定的时间点，会阻碍经济的持续增长。

Zero Hedge 评论称，信贷当前已经呈负增长，美债收益率频频上升已经阻碍了经济增长。

买美债？长期看美联储，短期看美元走强是否终结

澳大利亚最大的养老基金AustralianSuper Pty的首席投资官Mark Delaney 表示，正在考虑买进债券（去年抛售了所有的债券）。

Mark Delaney 说：“我们在2017年抛售了所有的债券，现在收益率上升了10%，我们正在考虑关掉一些债券的空头仓位。”

先锋基金亚太区固收负责人Jeffrey Johnson 表示，老龄化、全球化以及技术进步会对债券收益率形成一定的压力。他认为，美债比较公允的价值，是收益率在3-3.25%之间。

Jeffrey Johnson 还表示，随着债券收益率升高，先锋基金已经见证投资者开始涌入了债市了。

外媒评论称，世界养老基金对债市的影响至关重要，因为它们多数在股市配置了大量资金，而在固定收益方面投资不足。

如果美联储计划至少再加息3次的话，美债收益率曲线就会发生逆转。

 

但是在美联储“逆转美债收益率曲线”需要时间，在那之前，美元是美债的一个重要参考指标。如果美元近期的反弹无疾而终，那么投资美债正当时。