自余入股市江湖，十又一载矣，繁花过眼，红尘虚度，唯记平生思量。
去年开始，金融领域聊的最多的就是“去杠杆”这个词。
最近“缩表”这个词也很火，美联储缩表啊，中国央行缩表啊。
其实缩表和去杠杆，实质上是差不多的。
从会计角度：总资产=净资产 负债。
一般来讲，如果资产没有发生明显的价格下跌，净资产不至于出现太明显的变化，缩表一般是指资产负债表的萎缩，即等式的两边，总资产和负债同时减少，从而负债率下降，也就是我们说的杠杆下降。
举个简单的例子：
一个家庭，原本有两套100平米的房子，目前每平价格是1万，另外有现金资产50万。这个家庭的总资产是250万。
但是两套房子都有贷款，每套负债60万，这个家庭负债有120万。
250万总资产减去120万负债，这个家庭的净资产是130万。
这个时候是资产负债表等式是这样的：250万=130万 120万。此时该家庭的杠杆率是总资产/净资产=250/130。
由于该家庭决定卖掉一套房产，变现100万元，并偿还了其中一套房子的贷款60万元。
此时家庭的总资产就只有190万了，负债只有60万，由于资产价格没有变化，家庭净资产是没有变化的，还是130万。
可以看出资产负债表的两端都进行了收缩，此时资产负债表变成190万=130万 60万，杠杆率变成190/130，家庭的杠杆明显降低了。
最近大家发现中国的央行也在缩表：
央行资产负债表显示，2017年1月、2月、3月末央行总资产分别为34.8万亿、34.5万亿以及33.7万亿。从1月末到3月末，短短两个月，下降1.1万亿，降幅达到了3%。
就整个金融体系而言，原则上讲缩表的实质就是出售资产回收现金并偿还负债，使得资产负债表的两端都进行收缩，完成去杠杆。
但是也要注意到一点，如果大家都来出售资产回收现金，那么资产价格肯定会发生下跌，而现金更加稀缺，所以现金会更贵。
根据今天的余额宝显示，7日年化收益率已经达到3.992%，实际的资金利率早就超过了4%，随着接下来的5月-9月是传统的钱紧季节，余额宝收益率看高到4.5%。
随着资金利率的上扬，债券市场反映比较激烈，贵州贵龙实业在上周发行了一笔5年期的AA级企业债，发行利率是7.8%。
3A级的万科鉴于资金紧张，更是直接取消了中票的发行。
为什么要去杠杆？
根据费雪的债务—通缩理论，经济衰退主要涉及过度债务负担引起通货紧缩的问题。
很显然的，如果任凭债务继续增加，资金利率稍有上升，资产价格出现下跌，就会引发剧烈的金融动荡。
当下国内公共债务，企业债务以及私人债务都居高不下，且保持较高的增速。债务负担高企是目前我们要求去杠杆的背景。
该理论还全面勾画了典型经济周期中的债务-通缩互动关系演变情况，从大规模去杠杆或缩表过程开始，这些政策一旦导致资产价格大幅下降，进而引发货币供应量下降和通货紧缩，企业资产负债表就可能进一步恶化（真实债务上升），这会导致企业进一步抛售资产，从而在债务—通缩间形成恶性循环。
去杠杆背景下，投资需要慎之又慎，还记得2015年股市去杠杆引发的股灾吗？
虽然这次去杠杆会严守维护金融安全的底线，不会允许出现2015年那样的资产价格剧烈下跌的情况，所以不会暴力去杠杆。
但在去杠杆背景下，绝大多数的资产难有出色表现，普通投资者还是要注意对自己的资产负债表进行收缩。
比如提升流动性资产的比重，比如类现金资产，同时降低负债。
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