直播前,美联储完成年内第7次加息,将美国联邦基金利率提高50个基点,加息继续、幅度降低的表现,依旧引发了不小的分歧,有人认为加息风波即将结束,也有人说这是暴风雨前的宁静。
宏观趋势有太多不确定性,但分歧来临,总会有诸多的变化发生,前哨科技特训营汇总了不同视角对加息的理解,希望能给大家提供一些启发。
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1.美联储:高利率不会很快过去
美联储主席鲍威尔会后再度发声,管理市场预期,他表示没有美联储官员预计明年会降息,通胀没有下降到2%,不太可能会出现降息的情况。
接受采访的美联储官员也态度大转变,预计高利率至少会持续到明年春季、甚至是夏季之后,对维持多高水平也没有明确预期。
需要注意的是,美联储靠政策发声管理市场,这一系列的未来表态其实都是滞后量,是对当前决策的再强化,政策何时转向并不具备参考意义。
2.花旗:面对经济衰退的风险,加息的共识正在被打破
花旗集团(Citigroup)首席全球经济学家内森·希茨(Nathan Sheets)表示,几乎所有美联储官员都预计失业率将上升,这可能导致利率上限出现分歧。
最大的担忧来自:2022年加息太激进、迅速(见下图),展现了美联储坚定应对通胀的决心,也让他们无法观察经济系统的反馈,特别是美国用工荒正带动平均工资大涨,加息要真的抑制通货膨胀,明年美国很可能会面对经济衰退。
3.贝莱德:降低加息幅度,是为了观察经济走势
贝莱德(BlackRock)首席投资官里克·里德(Rick Rieder)支持美联储的缓步加息。
他认为,放缓加息节奏释放了积极信号,这意味着美联储正在考虑加息对下游经济的伤害,最终是否会有「硬着陆」还不确定,但这一举动表示他们至少不是胡来的。
正如此前所说,美联储加息的预期管理最为重要,贝莱德的解读似乎最符合美联储希望的方向。
4.彭博社:经济衰退风险大增
一种观点认为,1998年来美联储每次加息都会向股市下跌屈服,格林斯潘时期几乎总是如此,所以大量投资人认为股市大跌会改变美联储的行动。
彭博社的分析给出了不同的解读,他们认为新冠疫情后的大放水已经改变了这种情况,美联储为了应对大放水的影响,必须继续加息,等他们最终改变风向时大跌早已发生。
5.曼哈顿政策研究所:维持美国国债的吸引力,必须维持高利率
美国知名的政治经济智库曼哈顿政策研究所,给出了截然不同的回答。
他们认为,过去几年随着美联储的量化宽松政策、美国通货膨胀加剧,美国国债对外国投资人的吸引力大幅度降低,美联储和美国投资人购买的美债比例已经超过70%。
如果美联储希望吸引外国投资人回归,那么高利率就必须持续下去。
6.桥水基金:通胀、加息都是滞后指标,大跌远未到来
美联储要管理市场预期,市场参与者也想领先市场预期,知名的桥水基金对未来走势的变化就有更激进的预测。
桥水基金的一篇内部报告,总结了60年来相似的加息情景,他们认为通胀是个滞后指标,股市的第一轮复苏会在通胀高点出现,直到降息开始,市场真正的大跌才会出现。
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