食品行业“隐形冠军”！多个产品销量世界第一，今年股价已翻倍

摘要：

1、5G零售：5G时代，手机线上线下渠道资源加速整合，目前线下销售渠道维持70%的占比，未来仍将是手机销售的主要渠道，手机终端产业链离不开线下分销渠道，5G换机潮 新零售业态，给手机分销商带来新的发展机遇，建议关注与线上平台、手机厂商进行深度合作的爱施德、天音控股。

2、晨光生物：植物提取物行业的龙头企业，广泛应用于食品、保健品、医药、饲料、日化等多领域，与海底捞、涪陵榨菜等企业合作；公司拥有领先的提取技术 较强的原材料掌控力，成本明显低于同行；多个产品市场率持续提升，椒红色素、辣椒精和叶黄素产销量世界第一；20年获得工业大麻种植许可证，有望成为未来潜力产品；近5年营收复合增速21%，净利润复合增速23%，机构看好未来3年的业绩成长能力。

3、澳洋顺昌：公司以金属物流配送业务起家，目前形成金属物流配送、LED、锂电池三大业务，金属物流业务保持稳定，锂电池业务切换至下游工业消费领域，在电动工具和两轮车领域有应用前景广阔，贡献成长新动能，LED业务有望逐步见底回升。

正文：

1、被忽视的5G产业链！5G换机潮 新零售，挖出两家与华为苹果合作的公司（华西证券）

①手机销售线上线下资源整合，线下渠道占据主导

5G时代，国内智能手机市场渠道向线上线下渠道联合方向迈进，线下线上销售比例开始固化，线下销售渠道维持70%的占比，未来仍是手机销售的主要渠道。

各线上平台加速布局新零售业态，电商平台与互联网手机厂商都在加强线下渠道拓展，手机门店呈现线上线下一体化融合趋势。

②线下手机分销渠道商迎来新一轮发展机遇

手机终端产业链离不开线下分销渠道，5G换机潮 新零售业态，给手机分销商带来新的发展机遇：

1）互联网巨头资源导入，借助巨头数据支撑能力，凭借多年 数据积累搭建线上线下一体化智能平台。

2）5G商用， 智能终端数量爆发，产品品类多元化发展有望提升行业利润率。

比如爱施德，依靠自身分销平台、供应链管理能力，与阿里巴巴达成合作协议；天音控股与京东、苏宁、华为、苹果等加强合作，实现从分销到零售、线上到线下的全渠道布局。

2、食品行业“隐形冠军”！多个产品销量世界第一，今年股价已翻倍（中泰证券）

①植物提取行业市场规模超千亿，应用场景广阔

植物提取物是纯天然成分，用于食品、保健品、医药、饲料、日化等多领域，2019年全球植物提取物市场规模约237亿美元，预计到2025年将达到594亿美元。

目前全行业较为分散，85%的企业销售规模在500万元以下，晨光生物是国内植物提取行业龙头，具备技术优势且产业链布局全面，辣椒红色素、辣椒精和叶黄素产销量世界第一，另有数个单品市场份额有望持续提升。

公司近5年营收复合增速21%，净利润复合增速23%，个别年份波动较大，20年上半年净利润预计增长29%-40%，二季度业绩明显提速，辣椒精、辣椒红素和叶黄素量价齐升驱动业绩增长。

②公司有三大壁垒及看点

1）领先的提取技术 较强的原材料掌控力，成本优势明显。研发费用率保持5%-6%左右高于同业，可从一个原料中提取出多个有效物，成本低于同行。

2）世界第一品类逐渐增多，产品市占率持续提升，议价能力增强驱动净利率提升。辣椒红色素、辣椒精和叶黄素市占率分别为54%、36%、37%，同时番茄红素、甜菊糖、菊粉、葡萄籽提取物等市场率持续提升。

3）发力营养保健、工业大麻提取可期，空间大利润率高，未来利润增速有望更快。工业大麻年复合增长率约20%，公司今年获得工业大麻种植许可证，未来作为潜力品种有望发力。

③机构看好未来3年的业绩成长能力

3、澳洋顺昌：完成股权调整，锂电池业务贡献成长新动能（招商证券）

①完成股权调整，业绩有望触底反弹

澳洋顺昌股权结构完成调整，实控人变更为现任总经理陈锴。公司以金属物流配送业务起家，目前形成金属物流配送、LED、锂电池三大业务，LED、锂电池贡献成长新动能。

公司近几年增速有所下滑，2019年以来持续调整后有望重回增长，2020年上半年归母净利润同比增长183%。

②锂电池业务切换至下游工业消费领域

锂电池业务全部由孙公司天鹏能源经营，主营三元圆柱电池，并在2017年开始量产NCA圆柱锂电池。目前18650圆柱电池产能约140-160万颗/天，天，并且正在扩建50万颗/天的21700产能。

2018年，公司锂电池业务下游从车用动力领域切换至电动工具和两轮车领域，公司在倍率型圆柱电池市场中一直有较深的积累，更适合电动工具、智能家居等市场。

当前锂电池在电动工具中的渗透率约45-50%，并且还在持续提升。电动两轮车领域也开始出现锂电池替换，工业消费领域锂电化趋势明确，给公司锂电业务带来新机遇。

③LED业务有望逐步见底，金属物流业务保持稳定

公司LED业务涉及LED衬底、LED外延片、LED芯片，近三年来公司LED业务收入、利润均大幅下滑，源于行业产能大幅扩张，LED芯片供需失衡导致价格持续下降。随着行业供需关系的逐步改善，LED业务有望见底回升

金属物流业务稳定贡献现金流和利润，业务模式是金属加工 配送，公司配送能力全国领先。