物联网下一个万亿级市场
2016世界移动大会于6月29日在上海开幕。本届展会以物联网为核心，辐射到互联汽车、智能设备、无人机、电子竞技、虚拟现实和可穿戴技术等多个领域的最新的产品和服务，能让参与者亲身体会到未来“互联生活”带来的便捷。
技术发展日新月异，包括4K/8K高清视频、虚拟现实等一大批新兴应用正在不断涌现，而推动这些应用普及的原动力毫无疑问来自于网络。诺基亚和上海贝尔今天正式对外发布的《网络2020白皮书》指出，新一轮人类发展进程将迎来“生活自动化”，一个全新的互联互通世界将由此诞生。数百亿计的智能对象、机器人、传感器等，将实现实时交互，我们的工作、生活将更加便捷。
物联网
在诺基亚和贝尔实验室的展区，最吸引人的产品，莫过于来自诺基亚创新科技的OZO虚拟现实摄像机。这台机器正是目前正在举行的2016年法国欧洲杯期间在比赛场地上面所运用的虚拟现实相机。OZO拍摄的视频采用了标准格式，用户可以通过Oculus或HTCVive这样的虚拟现实头盔从YouTube上观看该机拍摄的视频。
OZO是目前最先进的虚拟现实摄影平台，搭载了8枚2K×2K光学传感器、8颗嵌入式麦克风，可以捕捉360度全景音像、图画。并且OZO还内置了由诺基亚研发的新型虚拟现实摄影算法，可以即时生成360度全景音画，极大地方便了未来的电影拍摄活动。不过它的售价也达到了惊人的6万美元一台。
OZO相机为人们展示了未来精彩纷呈的互联生活，而物联网在全球的快速发展也在不断改变着人们的生活方式和思维模式。
在诺基亚和贝尔实验室的另一个展区，工作人员向记者展示了全面的物联网端到端解决方案。包括最新推出的可交付快捷安全物联网服务管理平台：IMPACT平台。该平台已连通并安全管理着超过15亿部设备。在接入侧，诺基亚和上海贝尔已经可以支持所有的3GPPI.T无线技术，并于今年4月初在中国移动实验室联合中国移动和英特尔完成了中国第一个NB-IoT方案验证。
此外，诺基亚和上海贝尔还展示了物联网的多个应用场景，新型智能家庭网关应用能够实现家居智能化、自动化，具体场景包括了门禁及远程监控系统、智能能耗管理、烟雾告警、光源调控、自动开关等便捷、安全且环保的居家生活服务。
物联网作为未来社会的重要支撑技术，被业界视作是继通信网之后的下一个万亿级的市场。根据贝尔实验室2016年的最新预测，物联网连接设备将从2014年的16亿增长到2020年的200亿~460亿，这其中还不包括可穿戴设备。此外，在可见的未来，通过蜂窝网通信的物联网设备将达到16亿~46亿。81%的全球流量需求将能够通过WiFi和移动技术得到满足，同时将形成19%的需求缺口。移动物联网中将涌现大量业务，可应用于工业、农业、物流、交通、电网、环保、安防、医疗、家居等各个行业。(第一财经日报)
汉威电子:并购基金助力外延落地 公司积极构建物联网生态圈
汉威电子 300007
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,董宜安 撰写日期：2016-06-23
投资要点:
本次行业协会牵头的并购基金将助力公司物联网生态圈的布局及落地。本次公告的国仪投资并购基金由中国仪器仪表行业协会发起设立,汉威电子与苏试仪器(为苏试试验(300416)第一大股东)、四联投资(由中国四联仪器仪表集团控股)作为有限合伙人各出资1500万元,木华资本作为普通合伙人出资500万,共募资5000万元。基金投资方向为传感器、仪器仪表、行业物联网应用上下游等标的项目。本次并购基金的设立将利用仪器仪表行业协会的丰富行业资源,更加有效的为公司寻找、筛选、锁定协同性强、质地较好的标的企业,完善公司物联网产业生态圈的构建,助推物联网产业发展的不断升级为公司锐变成为行业领军地位的物联网(IOT)与数据服务提供商奠定坚实基础。
外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略路线,自2015年起,投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司,强化在应急救援、消防安全监测市场的优势,培育壮大智慧安全业务板块;继续发力智慧市政业务市场,投资控股智慧水务行业领先的广东龙泉,与沈阳金建形成南北地域性优势;并收购雪城软件51%股权,丰富在智慧环保产业布局,形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。随着未来预计的上海云平台公司设立,以及本次深圳明咨的控股,公司的物联网平台布局逐步深入细致,未来的扩张预计将持续加速。
增发12.55亿打造智慧市政项目标杆,提高可持续发展能力。16年3月,公司拟定增不超过7400万股,募资总额不超过12.55亿元。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政改造及运营的项目标杆,进一步增强公司智慧市政业务优势。
投资评级与估值:我们维持16-18年的归母净利润预测分别为1.38、2.09、2.91亿元,对应16-18年EPS分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE为52倍。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。
思创医惠:增发过会仍待批文 业绩撬动长期弹性空间
思创医惠 300078
研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-06-16
事件:非公开发行获得证监会审核通过
中国证监会于2016年6月15日对思创医惠2015年非公开发行申请进行审核并通过。目前,公司尚未收到中国证监会的书面核准文件。
书面审核文件仍需等待、战略和业务推进大步向前
公司此次增发过程较久,过会距离初次公布医惠科技收购方案一年有余。目前,医惠科技已经完成工商变更登记,从2015年下半年开始完全并表,在经历管理层调整后,公司以医疗行业为新的战略发展方向与传统业务并行发展的思路已经较为明确。因此,增发过会及批文获得时间对公司的影响主要体现在财务费用上,而对业务发展、公司结构及管理层均无实质影响。
短期受缴款条款影响、业绩贡献能力将撬动长期弹性空间
短期来看,公司在5月11日的公告中提到增发对象缴款的前提是定价与市场价间不大于70%差异,因此在缴款之前,弹性相对平稳。
从医疗信息化行业整体发展和相关政策密集落地来看,行业对医院信息化水平升级速度要求加快、对配套服务的需求呈多元化趋势,医惠科技的技术、创新能力和推进速度表现突出,考虑到医疗行业的周期性和公司的业绩贡献能力,预计公司下半年业绩将有较大弹性。
预计16-18年EPS分别为0.60元、0.76元、0.98元,维持“买入”评级!
风险提示
增发过会到拿批文间时间存在不确定性,时间较长会造成一定财务费用;医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性。
高新兴:夯实物联网技术 构建智慧运营平台
高新兴 300098
研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-06-28
收购中兴智联抢占电子车牌业务先机,与通讯巨头合作将提升物联网技术综合实力。公司近期公告受让中兴智联84.86%股权,成为控股子公司,中兴通讯仍持有中兴智联5.14%股权。中兴智联的主业务为基于RFID技术的系列化产品和解决方案及运营维护,聚焦在公安交通及物流领域,产品覆盖汽车电子标识、ETC、多义性路径识别三个细分市场。握有空口协议,防碰撞算法,信号处理,编码加密等RFID核心专利达316项,是公安部汽车电子标识标准制定的主要参与方、标准制定副理事长单位。此次合作有利于借助中兴通讯物联网技术和资源优势,全面布局“车牌-读写器-系统”,为智能交通电子车牌业务抢占先机,预计未来双方在物联网领域有较大合作空间。
电子车牌是基于物联网无源射频识别(RFID)技术的细分,市场规模推广在即。电子车牌如同人的“二代身份证”,是车辆交通管理、车辆收费管理、智能交通大数据、汽车后服务的入口,也在拥堵费征缴过程中识别车辆信息、扣费支付的物理基础。当前公安部无锡所基于RFID标准的电子车牌正处于试点阶段,深圳和无锡的试点项目验收即将结束,电子车牌国家标准有望下半年出台,推广思路类似之前的二代身份证,统一标准后全国执行推广。若全国100个城市启用电子车牌,仅系统建设市场规模可达200亿,我们预计全国整体建设市场规模达千亿。电子车牌的普及将对交警、交通、环保、保险和城市建设带来革命性的技术提升,也是未来车联网的重要入口。目前中兴智联在国内电子车牌领域的技术、产品、市场方面均处于绝对领先地位,高新兴通过与中兴通讯合作将快速占领行业制高点。
战略定位智能视频和智能交通,初期建设订单驱动业绩增长,后期智慧运营打开发展空间。高新兴业务形成六大主线:通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控、警务系统、智能交通。战略定位公安信息化智能视频和和智能交通。2016年一季度,公司实现营业收入2.32亿元,同比增长43.89%,归母净利润6435.27万元,较上年同期增长168.40%。收购的创联电子和国迈科技2015年均超额完成业绩承诺,2016年承诺利润合计约1.28亿,将大幅增厚上市公司业绩,智慧城市、通信安全及铁路行车安全业务高增长,根据公告2016Q1公司新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元。依托视频监控、智慧城市、智能交通业务卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商,智慧运营将打开进一步发展空间。
投资建议:高新兴是安防领域区域龙头,在手订单增长较快,卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商。此次收购中兴智联夯实物联网技术,加强智慧交通电子车牌业务领域布局,有望受益全国电子车牌市场规模发展。同时与通讯巨头中兴通讯形成战略合作,将加强在物联网领域的综合实力。我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.01亿/4.40亿/5.95亿,对应EPS分别为0.28元/0.41元/0.56元。给予买入-A投资评级,6个月目标价20元。
风险提示:详见报告
东软载波:载波技术行业领先 子公司MCU空间巨大
东软载波 300183
研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-08
载波技术龙头企业,全产业链布局优势明显。公司是国内领先的多种通信芯片制造商和通信解决方案提供商,是全球唯一一家同时拥有窄带载波、宽带载波和无线芯片技术及相关产品的企业。公司打造“芯片、软件、终端、系统、信息服务”全产业链布局,在集成电路设计、智能电网、能源管理、智能家居、信息安全等领域已形成完整的产品线。
子公司上海东软载波微电子MCU产品业界领先。公司旗下上海东软微电子是电子产品芯片供应商,是目前国内唯一一家具有完整工业级芯片设计/测试和系统开发工具链的IC芯片厂商,拥有包括安全芯片、通用32位MCU、专用芯片、射频无线芯片及触控芯片等多条产品线,同时还布局蓝牙芯片和WIFI芯片,全面覆盖智能家居通讯芯片。公司可为客户提供质优价廉的整体解决方案,广泛应用于智能家居、智能电网、汽车电子、信息安全、消费电子、工业控制等领域。国内每年MCU消耗量在20亿美元以上,随着智能家居、汽车电子等行业的高速发展,MCU芯片需求市场空间巨大。
公司载波技术领先,在能源互联网将收获颇丰。随着国网“智能电网”和“四表合一”项目的推进,新电表对载波技术和模组功能要求将大幅上升,电表技术壁垒显著提高,公司作为载波行业龙头,融合无线通信技术已经成为国网的主力供应商,市占率有望得到进一步提升。载波通信网关将随着四表合一的推广走进千家万户,不仅为公司载波通信产品带来新的市场空间,还为公司搭建基于多种通信技术为一体的融合通信平台提供了便利条件。
载波通信技术,智能家居的受益者和推动者。由于无线信号穿透性较差,而且会产生信号盲区,不利于对厨房、浴室等地方的智能家电进行控制。公司电力载波通信技术,通过电力线传播信号控制家电,不仅有效解决该问题,还省去通信布线费用。载波智能产品的销售间接促进了子公司MCU在家电市场的需求,产生良好的协同效应。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速25.9%。公司MCU业务未来成长性强,载波通信业务在智能家居和电网等市场发展前景广阔,行业优势明显。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:芯片市场推广或不及预期的风险;智能家居发展或不及预期的风险;能源互联网业务或不及预期的风险。
数字政通:资本助力业务拓 再次迈入高成长通道
数字政通 300075
研究机构：长江证券 分析师：马先文,,余庚宗 撰写日期：2016-04-29
报告要点
事件描述
数字政通公告2016年第一季报,报告期内,公司实现营业收入6736万,同比增长23.06%,实现归属于上市公司股东的净利润838万,同比增长32.94%;此外,公司发布定增预案,拟非公开发行不超过8000万股,募集资金总额不超过120195.00万元,主要投向于“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”和“补充流动资金项目”。
事件评论
业绩高速增长,行业稳定增长和软件退税增长是主因。公司所在的行业为智慧城市业务,主要客户以政府为主,具备较强的季节性,一季度在整体营收利润中占比相对较少。行业层面看,智慧城市行业具备典型的大行业、小公司特性,且从2014年开始启动以来逐步进入落地期。政通实现净利润同比增长32.94%,一方面因为公司本期营收稳定增长,同时本期营业外收入达1034万,同比增长104.74%,对公司业绩产生较大积极影响,主要是公司产品中的软件部分享受软件退税且退税时点的波动性所致。
资本助力业务拓展,再次迈入高速成长通道。公司定增约12亿其中9亿主要投向“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”,后续受益于资金支持,公司有望再次迈入加速成长通道:首先,政通凭借多年的专注和积累已成为数字城管业务龙头,当前在智慧城管、智慧管网、智慧交通、智慧医疗、智慧停车等领域依托内生+投资参股等方式实现了较好的布局,打下了良好的基础;其次,相比于其他行业内的企业,公司的业务体量和资金能力有限,而智慧城市项目原本规模就偏大,同时逐步向PPP 模式发展,资金对公司承接更多的总包类项目起着关键性作用,定增资金助力下公司拿单能力将实现大幅跃升。当前的智慧城市发展过程中除了项目建设外,更加强调城市的网格化管理和社会化服务,公司凭借定增项目强化自己优势的同时进一步完善智慧城市业务体系,核心的智慧城管、智慧管网、智能停车和智慧医疗等业务支撑公司后续的高成长。
盈利预测和投资评级:公司已经度过了新品研发和业务布局的整合期,在资金助力凭借业务放量有望二次高速成长期,看好其智慧管网带来的新的业绩增长点和智能泊车智慧医疗领域广阔的市场空间,预计其2016-2018年EPS 分别为0.51、0.62和0.74元 ,维持“买入”评级。
风险提示:1)智慧城市项目运营收益的不确定性风险;2)智能泊车竞争激烈推广不达预期。
聚光科技:持续强化监测领域优势 公司一季度符合预期
聚光科技 300203
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-05-03
事件:
公司2016年一季度营业收入为2.67亿元,归母净利润为0.10亿元,分别同比增长22.87%和101.00%,符合预期。
一季度业绩符合预期,公司加大监测领域业务投入。2016年一季度营业收入为2.67亿元,同比增长22.87%,归母净利润为0.10亿元,同比增长101.00%,基本EPS 为0.02元。公司加大主营业务投入,强化内部管理,降低营运成本,带来业绩增长。
环境监测及执法垂直管理提升行业景气度,龙头公司将直接受益。五中全会提出将对省以下环保机构监测监察执法实行垂直管理制度,计划增加国控大气区域监测站65个,国控水质自动监测站点2000多个,土壤监测点3万多个。该项制度的推行,将监测部门与地方政府分立,提高了监测机构的独立性于公正性,直接推升整个行业的景气度,公司作为国内环境监测龙头、技术研发优势突出,产品布局齐全,将成为该项政策的直接受益者。
立足监测积极向产业链下游延伸,并购进一步完善污染治理及监测下游产业链。2015年公司通过收购三峡环保、北京鑫佰利和安谱实验分别实现了污水、废气、固废综合治理与生态修复产业链的介入以及实验室耗材端的覆盖,进一步完善了公司产业链,增强了环境监测与治理的综合总包能力,为公司未来在“海绵城市”、PPP 业务和智慧城市的市场竞争中打下良好布局。
生态网络建设持续推进,智慧环保订单陆续落地。2015年8月国务院引发了《生态环境监测网络建设方案》的通知,将打造全国性生态监测大数据网络。公司借智慧环保入口介入治理总包,陆续签订章丘、黄山、江山、鹤壁、如东等多个项目,总额接近27亿元。2015年末,公司与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会签订《环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目合同书》,合同价格为3.1亿元,报告期末,该项目已处在实施阶段。
投资评级与估值:我们维持16、17年给出18年净利润为4.28、5.25、6.47亿元,对应EPS 为0.94、1.16元、1.43元/股,对应2016年PE 为27倍。如果考虑未完成的增发摊薄(按照增发5000万股计算),2016年EPS 为0.85元/股,对应16年PE 为公司为30倍。考虑到国内环境监测龙头、技术研发优势突出,产品布局齐全,未来将直接受益于垂直管理带来的行业景气度提升。且公司立足监测积极向下游拓展延伸,15年陆续并购鑫佰利、安谱实验、三峡环保等进一步完善了治理与监测产业链的延伸及扩张。未来以智慧环保为切入点,发挥公司总包优势,预计订单将持续落地,维持“买入”评级。
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