被一场失败婚姻终结的百年家族信托

 

拥有凯悦酒店集团的普利兹克家族是美国最富裕的豪门之一，家族创始人设计了1000多个家族信托来持有家族的财产，并期待这一架构维系的家族财产至少存续到2042年。但在家族矛盾下，资产最终仍以出售、上市等方式变现、分割。这给我们留下什么教训呢？

 

1995年，当普利兹克家族掌门人杰伊·普利兹克（JayPritzker）在家族会议上宣布，将主要采用信托方式来处理庞大的家族财产时，每一个家族成员均无异议。然而，这位在50年间买卖200多家公司的投资大师可能不会想到，仅仅6年之后，普利兹克家族成员就签署了一项秘密协议，拟在10年内将家族用一个世纪所创建、价值150亿美元的庞大帝国彻底瓜分。

 

独特的家族信托

 

从20世纪40年代开始，普利兹克家族就采用大量彼此毫无关联的家族信托来持有家族的财产，并且凭借法律方面的专长，将家族信托作为避税的工具。据报道，杰伊的父亲亚伯拉罕（AbramNicholas）在1963年于巴哈马群岛创建了1740个离岸信托，并由一位名叫弗郎索瓦（Francois Harispuru）的法国人担任受托人，通过这种方式，美国政府就不能对这些信托产生的收益及资本利得征税。

 

这些信托又联合创办了一个合伙制组织—— 国际清算协会（ICA），ICA从信托中获取收益，然后将资金借给其他信托或者家族的其他公司。1971年，亚伯拉罕在巴哈马首府拿骚（Nassau）再次设立了第二批信托。这批信托被置于Castle Trust公司名下，这间公司的一部分股权由普利兹克家族的税务律师伯特·坎特（Burt Kanter）所有。

 

这些信托的运营方式也很特殊，其广泛采用了杠杆经营，大部分当年的收益都用来偿还进行投资所借取的贷款利息。这些信托以伦敦银行同业拆借利率为基准向ICA借贷资金，之后再投入到新的投资项目上。这样，对于信托而言，每年的收益就所剩无几。通过这种方式，信托的收益就转换成了资本和资本增值，而信托的创立人则在不转移信托资产的情况下为受益人创造了价值，同时又避免了信托资产转移中的赠与税。

 

在亚伯拉罕去世前，他通过上述方式将大部分家族财产转移到了众多离岸信托中，由此家族宣称，这位当时已经身家十几亿美元的富豪只留下了25000美元的财产。家族信托为整个家族节约了大量的税金，尽管美国国税局宣称普利兹克家族应向政府缴纳5320万美元的税款，但是由于国税局也无法调查清楚这些结构复杂的信托究竟控制了多少家族资产，普利兹克家族最后只缴纳了950万美元的税款连同利息。

 

貌合神离的家族会议

 

1995年6月的一个星期五，杰伊召集了一次家庭会议，邀请了普利兹克家族的11位家族成员，包括他的四个子女、弟弟罗伯特（Robert）、表弟尼克以及杰伊的5个侄子侄女，但罗伯特与第二任妻子的两个子女并未获得邀请。在家庭会议上，杰伊向所有人派发了一份由他和罗伯特签名的文件。这份近似最后遗嘱的文件在开头就说明，“这份文件将明确家族财产以及家族信托的一些问题”。

 

当时，这一家族的大部分财产都由家族信托所控制。基于家族采用信托管理资产的传统，文件明确了通过信托对家族成员进行分配的原则：家族信托的收益将用来满足每个家族成员“合理的需要”，“家族信托并不是个人财富的来源”，“这些信托的目的，是为家族生意投资以及慈善捐赠积累财富，而不是造就姓普利兹克的亿万富豪”。文件还表明了杰伊所一直恪守的财富理念：“每个人所花费的财富，不能超过他为家族和社会所做出的贡献。”杰伊明确指出，除非有法律规定，家族信托将永远不能分裂。有报道指出，基于这样的规定，普利兹克的家族信托至少可以存续到2042年。

 

这份文件还明确了家族产业的传承问题。得到杰伊青睐的大儿子托马斯将成为普利兹克家族新的掌门人，而崭露头角的表弟尼克和侄女潘妮将成为托马斯的左右手，共同管理整个商业帝国。在文件中，杰伊明确表达了希望所有下一代家族成员可以紧密团结的愿望。每份文件还附有一份单独的备忘录，列明了每个成员可以获得的利益：从大学毕业开始，每人都可以从家族获取每年10万美元的分红；到40岁的时候，这一数字将会上涨到100万美元；在某些关键的时点，例如大学毕业、30周岁，每个成员还可以获得额外的一份分红。按照这一计划，在普利兹克家族成员45周岁时，每个人可以累计分得2500万美元的收益。这份特别的文件清楚地表达了杰伊对于将家族永久传承的殷切希望，而他采用家族信托的方式就是希望通过信托的不可分割性，将每一个成员都牢固地团结起来。但是，创立信托的一族之长可能无法估计，当家族破裂的时候，这些家族信托还将价值几何？

 

一场失败婚姻引发的“家族战争”

 

1997年，杰伊中风之后，托马斯、尼克和潘妮开始接手整个集团的管理，这三人与其他兄弟姐妹之间的矛盾也日益加深。其他人开始感觉被排除在家族生意之外，每每有金钱需要的时候，他们要向托马斯为首的三人团队求助。这些成员甚至认为，托马斯等人在用家族的财产投资自己的生意。

 

更深的分裂来自于杰伊的“促进法”激励体制。他对为企业拉来大宗业务、做出巨大贡献的人员进行奖励，这一激励措施使得托马斯等三人获得了超过5亿美元的额外报酬，而其他许多家族持股人也同样从他们的投资中获得了不菲的回报。这项政策看似公正无缺，但一宗被称为“增压促进法”的特殊交易激起了其他家族成员的强烈不满。在一项对伊利诺伊州Elkins的娱乐业务的处理中，托马斯等三人共获得了该业务65%的股份，而其他家族成员每人仅持股1.5%。

 

1999年1月，杰伊去世。2000年夏天，丹尼尔、约翰与潘妮的哥哥安东尼（Athony）和杰伊·罗伯特（Jay Robert）就联合起来，向托马斯等三人团队提出抗议，随后丹尼尔等人聘请了芝加哥最有名的律师，威胁将要采取法律行动。此时，家族的所有成员都对庞大的家族资产虎视眈眈。一时间烽烟四起，家族战争一触即发。

 

2001年年末，托马斯等三人为了避免家族纷争最终演变为司法大战，与其他兄弟姐妹签署了一项秘密协议，约定在未来10年内，托马斯等三人将继续经营家族产业，但会通过出售、上市等方式将家族的股权逐步变现，并对家族资产进行分割。

 

这份秘密协议直到一年后才逐步为外人知晓。也就在协议签署后的一年，一件女儿诉讼父亲的官司成为压垮普利兹克帝国的最后一根稻草。

 

一场不幸的婚姻对于整个家族都是一场灾难，罗伯特与其第二任妻子艾琳（Irene）的婚姻就是这样一个例子，不仅罗伯特在这场婚姻中不幸福，杰伊也对这场婚姻很不满意。1991年，罗伯特与妻子正式离婚，但随后的几年里，两人为两个孩子莉索尔（Liesel）和马修（Matthew）的抚养权进行一次又一次的争吵，甚至多次诉诸法庭。1994年10月，普利兹克家族的律师马歇尔（Marshall）将莉索尔和马修名下的信托控制权交给罗伯特，次年3月，罗伯特就拿走了这些信托名下的所有财产。2002年，刚刚步入好莱坞的莉索尔一纸诉状将76岁的父亲告上了法庭，随后马修加入诉讼。3年后，家族通过谈判化解了官司，莉索尔和马修每人获得4.5亿美元的补偿，包括2.8亿美元的现金和价值1.7亿美元的信托资产。

 

随后，11个家族继承人开始陆续出售杰伊所创下的基业。2006年，嚼烟公司Conwood被以35亿美元出售给ReynoldsAmerican；2007年，Marmon的60%股权以45亿美元的价格出售给巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）；2009年，普利兹克家族把凯悦集团上市。这些交易结束之后，曾经彼此争斗的兄弟姐妹们都成了富豪榜上姓普利茲克的亿万富豪。

 

至此，普利兹克家族三代人历时一个世纪所建立的商业帝国彻底土崩瓦解。在这场兄弟姐妹彼此对抗的纷争中，他们做了父亲杰伊永远不希望他们做的事情：为一己私利攫取家族的财产；而杰伊通过家族信托将家族企业和优良传统永久传承的期望也宣告破灭。

 

这是给中国企业家上的一课

 

成立家族信托固然可以通过绑定不分散的股权这一方式来实现家族财富的传承，但是正如普利兹克家族的案例所揭示的，这一方式并不是放诸四海而皆准的万用法则，当家族内部出现纷争和矛盾时，设计再复杂的信托也不会让已经离心的家族成员重新凝聚。在一项对216家家族控股的香港上市公司进行的研究中发现，在家族成员众多及容易发生摩擦的关键时刻，由家族信托控股的企业业绩明显差于由其他方式控股的企业；同时，在家族结构较为复杂时，由家族信托控股的企业在员工增长率、销售增长率和长期资本支出等多项业绩指标上表现显著差于其他企业。

 

本文的案例也说明了家族信托这一传承方式的双刃剑效应，离开了和谐的家庭关系，家族信托可能更多地成为摧毁家族基业的利刃。企业家们在考虑通过家族信托这一方式传承财富时，需要谨慎地考虑家族和企业的特征，并且需要相关的家庭和公司治理机制来确保家族信托发挥本来的作用。中国的家文化讲究以和为贵，或许对于中国的企业家们来说，与其绞尽脑汁去学习西方的家族如何设立复杂的家族信托，倒不如先多花点时间陪伴自己的家人，言传身教地教育自己的下一代，一切从构建一个和谐的家庭开始。（来源：财智生活）