lrndyx: 指数基金定投的改进策略 写在前面 这两天突然增加了好多粉丝，(⊙o⊙)…不知道为什...

写在前面
这两天突然增加了好多粉丝，(⊙o⊙)…不知道为什么····
不过作为俗人，在疑惑之余难免有点窃喜

感觉是不是应该上来吱两声，毕竟最近流行友谊的小船说翻就翻，亲爱的粉丝说取关就取关，

据说成为大V的正确姿势是每天都有话说，不过本人实在太懒，连朋友圈都几个月不更新，虽然每天滚雪球，但我只是喜欢看别人说而已····好怀念牛市时大V们撕逼的岁月啊！

关于指数基金定投
指数基金定投法，已经有很多人推荐过。但是单纯的定投，实在难以让人感兴趣。一来有多少人能够忍受长期亏损，定投上十年二十年的时间来等待盈利；二来，一次熊市就可以摧毁十年累计的账面浮盈。所以虽然很多大V都提到过指数基金定投，但是大多数都把它当做一种新手入门指导方法，不会技术分析，不懂价值分析，不知道怎么买股票，哦，那就去定投指数好了，长期来看，肯定会赚钱的嘛！基本都是这种论调。其实，指数定投真正的魅力，不在于它的简单，而是它是最可能跟上市场波动的策略。简单来说，指数定投能利用市场波动赚钱。技术分析、价值分析，通通都是主观方法，这些方法能否取得盈利，依靠的是使用这个方法的人，而指数定投，依赖的是客观的市场波动，所以它具有普适性和持续性。
但是，指数基金定投不应该就是每月定投那么简单，从06年4月到目前共十年时间，以月为周期，沪深300指数平均为2896点，单纯定投无法赚钱。需要进行一些改进，本次讲的内容就是改进的策略。

改进策略之一：定投终有时
大家可以看看年金终值系数表，F（1,15%，10）=20.304，就是说如果每年投入1份资金，投10年，按照15%的年化收益率，那么10年后是20.304份。反过来，意味着每年投入一份资金，10年后如果涨了一倍，那么年化收益率就是15%。F（1,25%，6）=11.259，如果每年投入1份资金，6年后，牛市到来，本金翻了一倍，年化收益率就是华丽丽的25%！当然上述都是概算，不过不影响我们的结论。定投真正的优势在于波动中寻找确定性，在目前牛短熊长的背景下，定投可以让我们长期买在市场的相对低位，然后，只要在一定的时间内出现一次大牛市，能够让我们的本金实现翻倍，那么最终将获得令人满意的年化收益率，在复利之下，这样的收益率将实现财富的几百几千倍的增长。所以，定投是有终止时间的，在牛市到来的时候终止定投，等待本金翻倍的时候一次性出清，说白了就实现了熊市买入，牛市卖出。只要这个大牛市在10年时间之内到来，那么就可能争取15%以上的年化收益率。
我们以沪深300指数为例开看下策略的可行性。沪深300应该来说对全市场具有一定的代表性，行业上不会像上证50那样集中于金融行业，而且沪深两市最大规模的300家公司，应该来说，也代表了A股市场最优秀的公司了。
就从十年前开始，06年如果开始定投的话，那自然是碰到了好时候了，到07年3-4月份的时候就已经实现翻倍退出了。好吧，我们从07年最高点开始，沪深300指数的最高点出现在07年的12月，那我们从07年12月（大概是5379点）开始定投固定金额，注意不是固定数量，到08年结束的时候我们的平均成本大约2779点，接下来几年是最考验人心的时候，因为进入时点的不佳，我们的成本基本总是2850点左右，但是从09年开始其实我们已经略有盈利。如果能坚持到14年底，我们的成本将是2644点，OK，这个时候我们发现牛市来了，如果继续定投将提高成本，于是终止定投，那么在15年5月最高点的时候我们可能实现86%的收益率，年化收益率大约14~15%。就算没有及时在14底终止定投，由于前面6年的基数已经足够大，继续定投也不会迅速提高持有基金的平均成本，只要能够尽量在15年高位一次性出清，那么仍然可以获得可观的收益率。


改进策略之二：定投无须时时投
上述的策略虽然简单，但是还不够优美。首先，过去的数据不足以成为足够可靠的未来指导策略，以前是牛短熊长且牛市疯涨，所以上述策略才保证了收益率，如果以后是牛长熊短呢？其次，上述策略依赖于在某个时刻实现一次性出清，虽然我们可以坚信牛市在数年内应该会到来，但是我们判断哪个时刻是可以出清的高位？像15年这次，股市以无成交的连续跌停送走了牛市，可能晚走一步都走不掉了。第三，上述策略虽不依赖于进入时点的选择，但是如果在比较好的时点开始定投，那么自然收益率也将更高。还是沪深300指数，如果我们从09年开始定投，到14年底，平均成本为2621，但是年化收益率将提到17%左右。所以我们要增加一个触发条件，这个触发条件决定定投开始和终止的时间。这个触发条件是什么呢，指数PE。依据个股的PE来决定投资当然是挺荒谬的，但是指数的特性决定了它已经消除了个股影响因素，从而整体估值可以作为指数高低的判断标准。那么，以指数PE为标准，设置两条线，一条买入线，一条卖出线。买入线下，定投开始，卖出线上，定投终止。两线之间，不买不卖。当指数从买入线下运行到线上的时候，暂停定投，等回到线下，则把之前应当买入的份额补回去，防止到了卖出点的时候，投入资金不足。到了卖出线上，一次性出清，等待下次到了买入线下，开始新一轮定投。至于这两条线应当如何设置？如果继续牛短熊长，买入线可以设低些，比如平均PE的-20%以下，卖出线可以设高些，比如平均PE的+50%以上。如果将来变成牛长熊短了，那么买入线可以设高一些，比如平均PE以下即可买入，同时要改变定投固定金额，改为向下增强式购买，也就是越低买越多。我们以沪深300指数为例，假设平均线标准为2900点，买入线设在平均的-20%，也就是2320点，卖出线设在平均的+50%以上，4350点。我们在2320点以下买入，然后等待4350点卖出，大约是在08年8月份开始定投，在15年4月份能够实现退出。期间，从09年6月到11年底指数一直处在无法交易的中间位置。但是这个严苛的策略将使得我们的平均成本必定在2320点以下，在4350点卖出，一次性实现约87%的收益，年化收益率大约16%。你会看到这样跟之前的策略差异不大，主要是因为沪深300指数刚好在过去的7年时间里一直较为平滑，否则引入买卖点后的策略肯定能够大幅降低持有的成本，从而保证收益率。其实这样设有点严苛，我们会有太长的时间无法交易，所以结合具体情况吧，买入点可以设高一些，然后进行向下增强式购买，在买入点以下的一定位置，要做到长期满仓。


改进策略之三：指数可以更美丽的
之所以使用沪深300指数，是因为沪深300对全市场具有一定的代表性，但是如果我们幸运地定投了中证500指数的话，那么收益率将完全不一样。
以中证500为例，还是从06年开始，到07年已经翻倍退出了。
从07年最高点开始，也就是07年12月开始定投（大约4932点），经过08年平均成本降到2791点，09年中账面开始浮盈，到了09年底，平均成本大约3000点，此时中证500大约4400点，年化收益率毛估估都是30%以上。
如果继续定投，那么到了10年平均成本到了3365点，到了11年平均成本到了3500点以上，此后成本将一直在3500点上浮一些。到了15年3月份，实现翻倍退出，年化收益率18%。当然，如果能坚持到15年5月份卖出，年化收益率将达到22%。
过去几年时间里，显然中证500比沪深300的波动要大一些，所以如果选了波动比较大的指数，那么策略二是必要的，设定买入线和卖出线，将大幅提高年化收益率。比如中证500，过去十年平均点数为4275点，假设在4000点以下买入，8000点卖出，那么大约从11年9月开始定投，到15年3月份为止，此时的年化收益率将达到35%！
当然，谁也不能保证未来十年，小盘股票仍然走得比大盘股票好，所以个人更倾向于构建一个简单的指数组合来进行定投，比如上证50+创业板指数。资金上，可以一半一半吧，防止出现沪深300这样长期平滑，导致平均成本无法降低。
现在已经开发了很多指数了，除了市场指数，还是各类行业指数，这些都可以成为定投的标的。稳健点的，可以选择沪深300，反正A股不关门，市场前300家公司想来肯定不会关门。更希望博取高收益的，也许医药行业指数、信息行业指数、互联网指数之类的，会有更大的波动性。所以指数定投，选择适当的指数也可以成为增强收益的方法。
 
结论
指数基金定投法更适合拥有固定收入的工薪一族，每个月都有一点资金可以进行投资。个人更倾向于每月从薪水中安排一点资金直接购买ETF而不是使用场外基金定投，一来更节省费用，二来保持对指数的关注，在必要的时候进行相应的调整（调整买入卖出线，调整定投金额），有利于保障收益率。
指数基金定投法本身的性质决定了这种方法可能长期出现亏损，特别是当前国内牛短熊长的背景下。这就意味着采取这个策略，需要长期的资金安排，以及非常成熟稳定的心态。虽然想起来很简单，但是账户如果长期低迷，人很容易陷入自我怀疑和失落之中。而且，对市场感兴趣的人，要做到长年机械操作，也是不容易。所以不要觉得指数基金定投法是给新手的入门方法，实际上我认为能真正用好这个策略的人，反而应该是心态、技术、能力都比较强的老手了。就好像武侠小说里面，高手到了最后反而要返璞归真。
当然，放弃个股操作确实将失去很多兴趣。我觉得指数基金定投应该成为主力策略，但是仍然有一部分资金，可以用来做些个股的选择和操作。
下篇帖子继续讲讲关于个股的选择和操作的问题。
$沪深300(SH000300)$   $300ETF(SZ159919)$