5G手机出货，CIS缺货潮彻底爆发

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功夫复盘：

依然首选低估值品种。

行业挖掘机：

一、消费电子：5G手机出货，CIS缺货潮彻底爆发（申港证券）

二、玲珑轮胎：周期与成长兼具，海外市场拥有巨大想象力（民生证券）

三、维生素：维生素板块涨价势头强劲，继续关注（中泰证券）

功夫复盘

情绪温度计：昨日两市上涨家数1931家，涨跌停比48:2，昨涨停今表现4.33%，炸板率20%。根据各项数据量化出两市情绪温度为50，赚钱效应居中，仓位控制在5成仓以内。

功夫研究院点评：周二的市场，虽然指数没有太大的波动，但多点开花，有较强的赚钱效应。科技板块仍然保持了高水准，近期调整较大的医药也出现了反弹修复，近两日部分科创的强势也激活了整个科创板，题材妖股也出现了较好的延续性。从成交量上看虽然没有明显放量，但也是微微放大，有牛市初期的味道。在行业板块上，依然首选低估值品种。

行业挖掘机

（一）消费电子：5G手机出货，CIS缺货潮彻底爆发（申港证券）

5G手机推出，CIS缺货潮蔓延

多摄像头手机已成为行业主流，手机换机潮的到来带动了CIS芯片需求的增长。摄像头在汽车电子、安防监控以及人工智能等多个领域的需求也持续增加。市场需求的快速增长，使得CIS产能紧张。目前CIS缺货潮正在由中低端向高端蔓延。

CIS行业处于寡头垄断格局

2018年CIS行业市场规模为142亿美元，预计2019年市场规模增加到155亿美元。出货量方面，根据预测，2019年CMOS图像传感器出货量将增长11%，达到全球创纪录的61亿颗。全球CIS市场格局方面，索尼以49.2%的市占率成为行业的绝对龙头。三星以19.8%的市占率位列第2，北京豪威以11.2%的市占率名列第3。全球前三公司市占率超过80%，CIS行业处于寡头垄断格局。

投资策略及组合

目前智能手机向多摄像头、高像素发展已成为行业共识。同时，除智能手机市场外，摄像头在汽车电子、安防监控以及人工智能等多个领域的需求也持续增加。市场需求的快速增长，使得CIS产能紧张。目前CIS缺货潮正在由中低端向高端蔓延。细分领域各龙头公司，韦尔股份、欧菲光、晶方科技、水晶光电。

(二）玲珑轮胎：周期与成长兼具，海外市场拥有巨大想象力（民生证券）

国内规模最大、效益最好的轮胎专业生产企业之一。国内外 60 多家汽车厂的主要供应商和优秀供应商。 

进军海外，产能扩大

这几年随着部分国家对国内轮胎实施双反税的惩罚，海外建厂成为了国内轮胎龙头的战略性选择方向，把中国的轮胎制造优势搬到国门外，有望打开民族轮胎品牌的二次成长空间。2018 年 8 月，公司宣布塞尔维亚生产基地 建设计划，规划产能 1362 万条/年，主要辐射欧洲、北非和中东市场。

原料充足，盈利向上

橡胶、炭黑的价格波动较大且成本占比较高，研究这两种原材料的价格的周期性对把握 轮胎的盈利的周期性具有重要的意义。天然橡胶树的上一轮投放高峰期在 2009~2012 年，按照 8~10 年的高产期来算，预计2020~2022 年橡胶供应仍然充足。近三年炭黑产能陆续投放产能较多，未来 2~3 年， 炭黑大概率处于产能消化的阶段。 在主要原材料橡胶、炭黑供给较为过剩的背景下，叠加轮胎行业的去产能的成效逐渐显现，预计玲珑轮胎的单胎净利润将逐步提升。 

行业低迷，逆势增长

玲珑轮胎近 5 年在行业低迷期仍然实现了产销量的逆势增长，自公司 2016 年上市以来， 半钢、全钢产销量基本保持 10%~15%的增速。未来 3~5 年，公司湖北荆门基地、塞尔维亚基地将会继续贡献新增产能，持续有效解决公司的产能瓶颈。

市场广阔，品牌为王

轮胎产业有直接面向整车制造企业的配套市场和面向非汽车制造企业的替换市场，就体量而言，替换市场和汽车保有量高度相关，占据了轮胎销售额的 70%以上。汽车保有量十年的复合增长率达到 11.0%，是机动车整体增速的 2 倍以上。

（三）维生素：维生素板块涨价势头强劲，继续关注（中泰证券）

下游需求回暖趋势已现，维生素板块预期拐点向上

四季度为海外客户采购维生素产品的传统旺季，叠加下游需求景气度趋势回暖，预期利好维生素板块。特别是维生素E品种，其近期原材料价格大幅上涨，业内多家企业生产成本接近产品销售价格。并且今年以来行业内供给格局发生变化，预期维生素E是利好刺激下最具有向上价格弹性的品种。

新和成是维生素全球龙头企业，下游需求回暖，全球龙头将充分受益

新和成具有维生素A（粉）产能1万吨，维生素E（粉）产能为4万吨，均为全球第二大供应商。2018年，新和成维生素A及维生素E产品的供应量占全球需求的比例分别为22%、20%。下游需求回暖趋势性已现，公司盈利将充分受益于行业景气度的提升。尤其在维生素E品种原材料价格上涨推动维生素E产品价格上涨的过程中，由于公司合成工艺不受间甲酚涨价限制，新和成是此轮维生素E价格上涨的最大受益方。

圣达生物是生物素细分领域龙头企业

公司拥有生物素纯品产能160吨，2018年产量约占全球供应量的近30%，是生物素细分领域的龙头企业。今年受海嘉诺和浙江医药生物素产线停产影响，生物素供给紧张。经历大半年的去库存，目前下游库存也较为紧张，所以此次涨价推进较为顺利。数据表明，上周至今生物素市场成交均价从95-120元/公斤快速上涨至110-150元/公斤，上涨势头强劲。