（一）快牛，就是纯粹炒PE，资金汹涌入市，推高股市；击鼓传花结束，大熊市就立刻来临。而慢牛，就是靠内在盈利驱动。靠企业的盈利驱动，当然，就很慢。
未来无论是快牛还是慢牛，至少，在指数不高估的前提下，最好的策略就是持有：慢牛也赚到，快牛也赚到。慢牛还是快牛的分歧之处，只是在于股市有泡沫后，是继续拿，还是离场罢了。
这个问题，等四千点的时候，我们再来讨论。现在，太早。
股市最赚钱的时候，就是4000点以前的时候，因为总体估值不高，牛股潜藏，遍地黄金。大多时候，不需要考虑仓位的问题。满仓，就是了！
（二）股市的外部系统中，宏观经济是不可预测的，利率是不可预测的，“投资环境的变化沧海桑田，犹如地震般不可预期”；投资的企业也如同一个生命体，会遇到前行路上的总总问题，会迷惘，会摔跤，会有各种成长的烦恼。加上个人会受到各种情绪和认知误区的影响，所以，要想长期，持续的投资，就变得非常艰难。至少，很多人期待把股市当做取款机，是要战胜百分95以上的竞争对手。 但反过来，关注那少数的成功者----所谓少数是一个比例问题，数量上1亿人口也有500万能够成功，绝对数还是很大。就会发现他们的成功往往很简单。
（三）为什么我经常讨论指数，原因有三个：第一，2007年，我九成仓封闭式基金，做指数不做个股。第二，前几年我半仓H股ETF，也是在做指数。（第一第二的逻辑都是买折价的指数基金，确保躺赢指数）第三，保险股低估，一小部分原因是他们买的股票被低估。（因为沪深300低估），我重仓保险股，肯定要讨论指数的估值。股市估值高的时候，保险股就有风险。（2015年5000点，我就要跑路）
（四）大多人投资，有两个误区：一是认为自己本金少，二是总说机会少。但我的体验是：这个世界上，少的不是本金，毕竟本金是可以慢慢累积起来的----大多人的财富，百分85-90，是40岁以后赚到的；少的也不是机会，过去这些年，每隔几年，我就能遇到一次大机会。
巴菲特说，如果一辈子只让你投资20次，你就会慎重很多。芒格说，去掉最伟大的10次投资，那么，他们的投资也会很平常。我觉得，他们的意思是，其实你的人生，识别几次低风险高回报的大机会，就会过得比大多数人过得更好。
钱少的时候，存钱，培养自己识别机会的眼光。在有一定资本的时候，等待捕捉住几个机会，就能跨越一个阶层。
（五）中国平安（寿险）的价值增速能多快呢？
简化后：
1.资产回报10个点
2.新业务价值回报15个点
假设新业务价值停滞增长，那么回报每年少2个点。内在价值就25-23-21-19-17-15。要5年的时间，才会从25个点降低到15个点。
（六）一群大学毕业生，月薪一开始都是5000，但里面肯定有以后能赚5万的，找出来。一群中年人，都是月薪5万，有些，还在走上坡路，有些，可以维持，而有些，前景堪忧。分辨出来。投资，立足今天的估值，估算公司未来，这才是投资。才是价值投资。
（七）世界上，百分2的人，拥有百分50的财富；百分50的人，拥有百分1的财富。这个世界的分布是极其不均匀的。股市也一样。指数的涨幅，有人统计，主要是百分4的股票增长带来的。腾讯一家的市值增长，贡献了过去十年，港股指数增长的百分40。“选择比努力更重要”，这句话，长线投资者都无师自通。一定要躲开大多数只波动不增长的股票，同时持股绝对不能太分散，否则，不如买沪深300这样的指数基金。
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