期货交易(Futures Transaction),一种活动或买卖行为过程。期货交易特有的套期保值功能、防止市场过度波动功能、节约商品流通费用功能以及促进公平竞争功能对于发展中国日益活跃的商品流通体制具有重要意义。中国的期货交易有了很大的发展,但是由于缺乏相应的立法,各地各行其是,使得期货交易处于无法可依的状态,且过度投机行为盛行。
在期货交易中,客户在选择和期货经纪公司确立委托过程中会产生风险,一是期货投机涉及价格风险,二是套利交易涉及基差风险。而在期权交易中涉及的风险更加复杂,包括四大风险。
一是价格风险。所谓价格风险,是指由于标的资产价格变动导致期权组合价值变动而引起的风险。这是投资者最熟知的一类风险,具有这类风险的最典型策略便是买入(卖出)期权,标的价格涨跌会对期权价格产生直接影响。
二是时间风险。时间风险,是指时间的变化导致期权组合价值变动引起的风险,这是期权所特有的一类风险。而依据期权头寸组合方式,时间风险又分为两类: 一是时间衰减风险。时间是影响期权价格的关键因素,在其他因素不变的情况下,随着时间的流逝,期权价格不断降低,这便是时间衰减风险,最典型的策略为买入 期权。二是时间不匹配风险。若交易组合中包括不同到期日的期权头寸,则该交易组合面临时间不匹配风险,其危害在于短期期权到期后,组合风险损益结构会发生 较大变化。以日历期权为例,投资者买入1手2个月期平值看涨期权,同时卖出1手1个月期平值看涨期权,一个月后,短期期权到期,只剩下长期期权,损益结构 发生变化,这即是时间不匹配风险。除此之外,剩余的2个月期期权还承担时间衰减风险。
三是对冲不匹配风险。若组合中买卖期权数量或方向不一致,随着时间、标的物价格的变动,期权一方的盈利无法弥补另一方的亏损而引起的风险,称之为对冲不匹配风险。典型策略如比率期权组合。
四是波动率风险。波动率是影响期权价格的关键因素,在其他因素不变的情况下,波动率的变化导致期权组合价值变动的风险。典型策略如买入(卖出)跨式期权组合。
由上所知,任何期权组合都会面临以上几种的风险,在交易中,要千万注意,最后,入市要风险,选择期货系统投资需谨慎。
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