食品饮料：受益消费升级 行业继续快速发展

     

          消费升级、涨价推升行业收入、利润双丰收:上半年食品饮料行业在消费升级以及涨价的大背景下,实现营业收入1022亿元,同比增长18.9%,实现净利润122.89亿元,同比增长28.31%。可选消费品收入同比增长31.9%,高出大众消费品近20个百分点;大众消费品受益于产品结构调整,净利润同比增长41%。 高端白酒平稳发展,二线品种持续发力:放量以及年初的提价使得高端白酒上半年收入增长27%,估值水平得以修复;二线白酒加大营销力度及产品升级,盈利快速增长。随着旺季的来临以及提价的逐步兑现,高端白酒有望进入估值提升阶段,并推升整个白酒行业的上涨。 啤酒延续放缓趋势,结构调整推升盈利增长:啤酒行业上半年受天气异常影响,增速延续放缓趋势,实现营业收入189.77亿元,同比增长4.21%,增速同比下滑10个百分点。通过产品结构调整,毛利率得以提升,共实现净利润15.26亿元,同比增长31.05%。 乳制品行业回归常态:收入增速出现提升态势,上半年实现营业收入205.47亿元,同比增长18.16%,原奶价格的提升降低了毛利率水平,净利润同比增长9.15%;销售费用率依然维持高位,行业竞争激烈。 肉制品增长迅速,猪肉价格上涨将提升盈利水平:上半年实现主营收入182亿元,同比增长27.48%,实现净利润4.75亿元,同比增长12.96%。随着猪肉价格进入上涨周期,肉制品行业将整体进入毛利率提升的阶段,带动行业业绩的快速增长。 投资策略建议:关注三个方面的投资线索:(1)消费旺季或者提价带来的估值提升,如高端白酒、调味发酵品;(2)具备持续高增长动力的公司,如积累较好、有持续高营销投入、业绩改善明显的二线白酒;(3)有望出现趋势性好转的子行业,如肉制品。 重点推荐:泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、伊力特、金枫酒业、皇氏乳业、双汇发展、张裕A、安琪酵母、保龄宝。