凤凰财经讯随着年报披露季的到来，一批上市公司又为资本市场准备了各种题材的故事，业绩变脸算是最大的原生IP。
最受关注的是山东墨龙的业绩大变脸，一方面释放利好公告，一方面大股东疯狂减持，减持完了就画风突变来个简单粗暴的预亏公告，如此侮辱整个A股市场智商的疯狂举动还在继续上演。
1月12日晚间，作为锌业概念股龙头股的驰宏锌诸发布2016年年度业绩预亏公告称，经财务部门初步测算，预计公司2016年年度净利润亏损17亿元左右，此前该公司三季度末尚且盈利7121万元，值得注意的是，2015年公司实现的归属净利润近5000万元。
该股业绩修正巨亏17亿不仅刷新该公司历史记录，且位居沪深两市年报预亏榜首（统计截止发稿日），昔日的有色龙头就这样以另一种姿态吸引市场关注。如果将该公司亏损算在四季度，平均每天差不多得亏2000万元，鬼知道这家龙头资源股在四季度经历了什么。
年报预亏17亿源于大额资产减值准备
有市场热心人士就总结了这些无良公司变脸的3个套路：第一，2016年前三季度还是盈利的，但全年预亏。第二，先发预告盈利，但后来发修正公告说亏很多。第三，先预披露赚了很多，但后来大幅缩水。对号入座，驰宏锌锗属第一类。
在距离2017年还有4天的时候，驰宏锌锗发布公告称，预计公司2016年年度净利润亏损17亿元左右。对于业绩预亏的原因。驰宏锌诸表示在报告期内，公司按照《企业会计准则》等相关规定计提大额资产减值准备18.68亿元，大幅减少了公司利润。
公告称，公司及子公司目前具备生产条件的冶炼厂共6座。为降低运营成本，优化内部资源配置，推动转型升级，在积极稳妥的化解铅锌冶炼过剩产能背景下，综合考虑冶炼厂的加工成本、原料自给率等因素，公司将关停部分不具备市场竞争力的冶炼产能并计提资产减值准备合计18.68亿元，该项计提将等额减少公司2016年度净利润。
具体来看，驰宏锌锗此次计提资产减值准备，主要来自关停云南澜沧铅矿有限公司、大兴安岭云冶矿业开发有限公司部分冶炼产能及呼伦贝尔驰宏矿业有限公司的固定资产减值。其中最关键的是呼伦贝尔的分公司。其对已转入正常生产近两个月的呼伦贝尔驰宏冶炼厂进行计提减值准备，预计将减少公司2016年净利润14.75亿元，这意味着在此次计提减值中，呼伦贝尔驰宏冶炼厂的计提减值额度最大。
刚投产才两个月的工厂，为何会计提巨额资产减值？
先看看这座冶炼厂的历史。呼伦贝尔驰宏2007年成立之后计划投资33.99亿元建设14万吨锌年、6万吨铅年冶炼项目。2013年9月，驰宏锌锗公告称，由于设计补充完善、装备水平提高、物价上涨、节能减排和环保等因素影响，项目需追加投资14.23亿元至48.23亿元。
不过，呼伦贝尔驰宏最终的投资总额还是超过了50亿元，驰宏锌锗2016年半年报显示，处于试生产阶段的呼伦贝尔驰宏20万吨铅锌冶炼项目累计实际投入金额达到了51.08亿元，比调整后的投资额又超出了近3亿元。实际上，早在2014年的10月份，驰宏锌锗就已经公告，呼伦贝尔驰宏20万吨铅锌冶炼项目启动了试生产。两年后的2016年11月，公司宣布呼伦贝尔驰宏正式投产。
在正式投产公告中，驰宏锌锗表示，由于项目资金为自筹，且前期产量无法达到设计标准，因此投产初期将对业绩带来负面影响，预计将对公司2016年经营业绩造成减利约1.2亿元。
短短两月之后，当初预计影响1.2亿元净利润，如今仅仅资产减值准备的计提就影响14.75亿元，增幅超过了11倍。
对于资产减值原因，驰宏锌锗表示，呼伦贝尔驰宏由于累计固定资产及相关配套设施（如环保等）投入较大，产品固定成本相对较高，区域原料自给率低，且近期行业冶炼加工费持续下降，其冶炼资产已出现减值迹象，因此对冶炼建筑类、设备类固定资产计提减值准备。其中，房屋建筑物资产减值9.15亿元，设备资产减值5.6亿元，合计为14.75亿元。
蹊跷的是这些减值因素此前一直存在，为何选择在这个时点集中计提减值损失呢？
除了巨额资产减值，还有投资收益亏损。
先看看驰宏锌锗最近的一则公告。
驰宏锌锗公告图
公告显示，驰宏锌锗的套期保值数额不小，那么该公司套期保值的成绩如何呢？公司三季报显示，三季度套期保值期货浮亏9469万元。追溯该公司的操作手法，2016年9月，公司曾发布公告，若锌产品价格在18500元吨基础上进一步上涨，董事会同意公司在现有卖出保值锌期货额度10万吨基础上，增加锌期货卖出保值额度5万吨，并授权公司经理层在持仓量15万吨额度内，结合公司未来的生产量，择机滚动操作。那么9月之后期货锌的走势如何呢？
期货锌走势图
从2016年10月底开始，沪锌迎来新一轮猛烈上涨，以目前的主力合约为例，其价格从18000元吨最高时逼近25000元吨，截至2017年2月，收于2300元左右。公司一路看空做空锌价，锌价却一路走高，毫无疑问，驰宏锌锗四季度的期货亏损无疑会放大很多。
巨额资产减值为47亿定增募资铺路？
一边是驰宏锌锗的18亿资产减值，一边是投资收益的亏损，公司还有一件大事，目前，驰宏锌锗正在进行公司上市以来的最大一笔增发。
驰宏锌锗在16年7月8日晚间发布定增预案，公司拟以每股8.45元的价格，向公司控股股东冶金集团、员工持股计、国华人寿等共计10名特定对象非公开发行不超过55655.71万股，募集资金总额不超过47.03亿元，拟用于扩充产能、增加矿产资源储备、环保建设及偿还银行贷款。而这其中偿还贷款金额达到了36.96亿元，是此次定增的主要目的。
讽刺的是，就在本周五（10日）的证监会发布会上，证监会发言人表示，要扩大直接融资规模，规范上市公司再融资行为，限制募集资金用于偿还银行贷款。
有私募分析师表示，驰宏锌锗在公布定增计划后计提巨额资产减值，貌似有为定增铺路之嫌。
有业内分析人士认为，“企业这种巨额一次性大量计提资产减值的做法，好处是可以把企业经营中的一些不利因素集中释放。这样可以减少企业未来一段时间盈利的不确定性，相当于业绩层面的利空出尽。”
上市公司业绩“变脸”还可能伴生财务造假、信息披露违规等违法违规情形。也有业内人士认为，业绩预披露目的是为了给投资者合理预期，出现业绩预告大变化会显然地误导投资者，扰乱市场秩序，必须对此类事件彻查严惩。
（凤凰财经白瑜邮箱：baiyu1@ifeng.com）
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