达美乐中国重启赴港上市计划，并且再度通过了交易所的聆讯。
根据此前报道可知，达美乐中国在2022年便寻求在港上市，闯过了一系列关卡之后，定于2022年12月23日上市，但是，公司最终却选择了延迟全球发售。公告解释称：“鉴于现行市况，经征询独家整体协调人后，公司已决定延迟全球发售，因此，全球发售将不会根据招股章程所载条款进行。”
达美乐中国于3月8日更新招股书
“达美乐是一个很知名的比萨品牌，目前在中国的发展也具备规模效应等优势。同时，比萨这个市场本身受到人口红利的推动，未来的增长空间也很大。达美乐中国重启赴港上市计划，想必内部已经进行了很好的调整，这次成功率比较高。” 中国食品产业分析师朱丹蓬分析称。
左手积极开店，右手持续亏损
根据最新版的招股书可知，达势股份有限公司（简称：“达美乐中国”）是达美乐比萨在中国内陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商，目前在中国内陆的17个城市有直营门店604家。
按2022年的全球零售销售额计算，达美乐中国的全球特许权授予人Domino’s Pizza, Inc.为全球最大的比萨公司，截至2023年1月1日，于全球90多个市场拥有超过19800家门店。
达美乐中国的门店分布情况
据了解，达美乐中国自2010年12月起经营达美乐比萨门店，当时公司收购了Pizzavest China Ltd.（当时为达美乐比萨于北京、天津、上海、江苏及浙江的总特许经营商）。2017年6月，达美乐中国与Domino’s International（Domino’s Pizza, Inc.的附属公司）续签总特许经营协议，根据协议，特许经营区域扩大至整个中国内陆、中国香港和中国澳门，初步期限为期10年，其中，达美乐中国可选择续期额外两个10年，惟须符合若干条件。
“我们已对达美乐的商业模式进行调整和发展，根据中国及其消费者需求对其主要功能进行本土化。” 达美乐中国表示：“自2018年起，也是达美乐中国大部分现有核心行政管理团队加入公司的那一年，达美乐中国一直专注于扩大门店网络，使我们成为中国前五大比萨品牌中增长最快的公司，及按2022年的销售收入计，位列中国第三大比萨公司（参照弗若斯特沙利文报告）。”
虽然门店数量在快速增长，但是达美乐中国的业绩却处于亏损状态，公司方面预计未来三至四年期间仍可能处于持续亏损状态。为此，达美乐中国计划继续推进快速增长，同时努力实现长期盈利。
2020年至2022年，达美乐中国的收入依次约为11.04亿元、16.11亿元、20.21亿元。在门店数量方面，其网络中的门店（均为直营店）由2020年年初的268家增加119.4%至2022年年末的588家。
2020年至2022年，达美乐中国的净利润依次约为-2.74亿元、-4.71亿元、-2.23亿元；同期，达美乐中国经调整净利润（非国际财务报告准则计量）依次约为-2亿元、-1.43亿元、-1.14亿元。
达美乐中国表示：“在过去数年，结合我们对长期发展和增长的追求，我们投入大量资源研究潜在新市场，开设更多门店和中央厨房，营销和推广我们的品牌，为更多新门店设立及运营的筹备投资及培训门店层面员工，拓宽我们的服务范围及投资技术，这已导致我们在往绩记录期间录得净亏损。我们无法保证可有效控制成本及开支且未来能够实现或保持盈利。”
抢滩市场机遇，达美乐中国计划今年开约180家新店
在达美乐中国看来，中国的比萨市场是一个庞大、快速增长且处于早期发展阶段的市场。根据弗若斯特沙利文报告，2022年，中国的比萨市场规模为375亿元，预期到2027年将增长一倍并达至771亿元，复合年增长率为15.5%。
达美乐中国认为，中国的比萨市场为其持续快速的增长提供了巨大的市场机会及发展空间。此外，“通过利用我们的业务模式，已使我们的市场份额从2017年至2021年增长超过一倍，我们认为，未来我们将继续在中国比萨市场占据更大的份额。”
在门店方面，达美乐中国计划“通过扩大我们的地理覆盖范围及深化我们的市场渗透，继续扩大我们在中国的市场范围。我们已经制定计划，2023年至2026年依次开设约180家新店、240家新店、200家新店、300家新店。”
达美乐中国在不同地区的门店销售情况
根据招股书可知，达美乐中国IPO募集所得资金净额将主要用于扩张其门店网络；用于一般企业用途。
“规模效应下，达美乐中国的特许经营费和材料成本占比收缩，员工成本持续偏高。”浙商证券分析师指出：“随着门店加速扩张，公司特许经营费和门店特许经营费占比持续下降， 从2019年的4.3%降低至2021年的2.7%；材料成本占比从2018年的27.3%降低至2021年的26.4%。员工成本占比从2019年的40.1%增加至 2021年的43.7%，公司人工成本占比偏高，主要系公司以外卖为主，为坚持'30分钟必达’战略，雇佣较多全职和兼职骑手保证配送质量。”
同时，上述分析师还提到，达美乐中国存在开店增速不达预期、品牌名声受损、消费者口味和饮食变化不及预期、员工成本上涨等风险。
农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅认为：“餐饮行业看似低门槛，但要经营好其实很不简单。近年来，餐饮品牌积极谋求上市，很大程度上是不少餐饮企业在经历一波暂停营业与客流下滑的经营滑铁卢下，开始重新思考与资本的关系。眼下的餐饮市场上，具备一定连锁和底蕴的餐饮品牌，加速跑马圈地，目的十分明确，就是增加自身抗风险能力，预防资金链断裂、现金流吃紧的情况，从而寻求资本加持。”（以上来源 | 新京报 新京报贝壳财经记者 | 阎侠 免责声明 | 仅用于学习交流，并不用于商业用途。文中部分图片来源网络及设计图片，所有转载的图片、音频、视频文件等知识归该权利人所有，新社汇·全媒体矩阵不对相关图片内容享有任何权利。）
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图片来源：网络
农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅表示，后疫情时代中式连锁餐饮品牌积极拥抱资本，是寻求发展“生机”之举。随着我国国民经济稳定快速增长，城乡居民收入水平明显提高，餐饮市场表现出旺盛的发展势头，餐饮消费成为拉动全年消费需求稳定增长的重要力量。
餐饮行业看似低门槛，但要做好经营好餐饮行业其实很不简单。众多中小餐饮除了面临餐饮行业日渐增高的人力成本、高食材成本、高房租、低毛利的问题同时，还面对产品同质化严重、服务单一、体验差等局面，另外加上外卖盛行的冲击，所以绝大部分餐饮的运营周期很难超过两年。
从我个人来看，在新冠疫情的近两三年的冲击影响下，特别是对餐饮行业，餐饮品牌积极谋求上市，很大程度上是不少餐饮企业在经历一波暂停营业与客流下滑的经营滑铁卢下，开始重新思考与资本的关系。眼下的餐饮市场上，具备一定连锁和底蕴的餐饮品牌，加速跑马圈地，目的十分明确，就是增加自身抗风险能力，预防资金链断裂、现金流吃紧的情况从而寻求资本加持。
餐饮行业之所以到今天还没有巨头，与餐饮的商业模式存在三大痛点有很大关系：时效问题，不同类别的餐饮时效差别很大，开在不同业态的餐饮时效性区别也很大；坪效与效益的平衡，最小的面积实现最大的营业收入，这是所有的餐饮业的追求的目标；标准化体系，产品的标准化程度越高，对技术工种的依耐性越低，堂吃和外卖的效率也就越高，复制和扩张的难度将越低，利润空间将越高。也正是这些制约行业发展的痛点的存在，让餐饮业得以期许通过拥抱资本的形式，开辟一条新的途径，在残酷的同业竞争中搏出一席之地。
从资本角度来看，餐饮业一直是国民经济中增长速度最快的行业之一，有数据统计目前全国餐厅总数已经超过600万家，其中中餐占到75%，占据绝对的江湖统治地位，虽然受到疫情影响，但是近年来我国餐饮行业的收入规模总体依旧呈上升趋势，特别是我国餐饮连锁化进程在不断加速，有数据统计我国目前餐饮连锁化率为5%，距离同年美国30%的水平还有6倍的进步空间，发展空间较大。我国“民以食为天”的观念早已深入人心，长期以来，国内餐饮的区域性特征明显，市场较为分散，而中式连锁餐饮在餐饮标准化，以及单店模式跑通后的可快速复制的能力是资本所看重的，资本的投入和回报是要有规模效应需求的，中式连锁餐饮品牌给予了资本市场入局和抢占效能回报的空间。
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