我们经常听到一个说法,说某某股票市值蒸发了多少亿……
你有没有想过,这句话到底什么意思?这些蒸发的市值到哪里去了?
2007年我在炒股票,当时报名了一个炒股培训班,是一个陕西民间股神开的班,学费还很贵,2800块,四次课,我去听了两次就不再去了,因为每次讲的内容都一样。
平心而论,这个课还真不错。
因为我炒股炒了三年,很多基本的事情都没搞明白过,也没人教我。现在看这些问题,都很简单,但当时的我很笨,完全不懂。说也奇怪,这些年看很多事情都看得很清楚,但年轻时候就是不明白。
比如上次讲的“逼空”原理,是很简单的,年轻时天天听电视里讲这个词,不知道啥意思。
还有,索罗斯做空泰铢,类似这些事,年轻时候没搞明白过,现在都很清楚了。
一个是和年纪有关,也有经验有关,自己开过公司,这是一方面;另一方面16年炒币,好多币是盘子很小的,项目很小,你得以近距离观察一个项目运作的全过程,会看得很清楚。
上市公司盘子太大了,结构太复杂了,导致看不清里面的道道儿,但虚拟币很多盘子很小,团队也很小,甚至只有一个人在操作,很容易看清楚是怎么玩的。
从数字货币的许多玩法里,也可以理解货币是怎么运作的,反正一通百通,跟突然开了窍一样,全都整明白了。这种感觉,真的很好。
大概中年男人都会有这个感觉吧。
说回到07年上的炒股课,老师在课堂上问,股市里有多少钱?
A股上市公司总市值有10万亿,这个钱你能拿走吗?你拿不走。股市里,你能提出来的钱,只有当天总成交额的800亿。
07年那会儿,A股每天的成交额只有800亿。
为什么这么说?
你手里有工商银行的股票,工商银行的市值3000亿,但你能卖出3000亿吗?不能,你一天最多卖800亿,每天的成交额才800亿,你怎么卖出来3000亿?
就是这个意思。
当时我听了很佩服。当然今天细想,这老师说得是不对的,我一天卖不了3000亿,我分4天卖,就可以卖3000亿了。A股每天成交额800亿,但5天成交额就4000亿了,10天8000亿。
所以他说市场里一共的钱只有800亿,这说法是不对的。
但这个说法也是很有道理的,也就是市值表示的10万亿,是“虚”的,如果所有人都卖手里的股票,并卖不出来这么多钱。
这就是为何最近吴忌寒说,比特币没有2000亿美金,因为大家都去卖的时候,价格就会跌下来,市值就越来越小,没有2000亿美金了。
这么说是对的,但也不对;因为不仅比特币如此,其他资产也一样,股票也一样,房产也一样,如果大家都去卖,都会越卖越跌,市值缩水。
从我刚才的分析,大家可以看到,资产的市值都是“虚”的,都只能兑现部分的价值,如果去“挤兑”,都会缩水。
这个结论,先放在这里,回头再掰开了细讲。
讲课时老师还讲了一个很好的例子,他用手里的矿泉水做比方,他说,
我这里有一瓶矿泉水,假设市场里只有两个交易者,A说我1块钱买这瓶水,B把水卖给A,这时候这瓶水的价格是1元,市值是1元;但下一秒,B又用2块钱把水买回去了,这时候水的价格涨到2块;A又3块把水买走,水的价格是3块……
这个过程持续下去,这瓶水会涨到10块,100块,1000块……
如果地上还有9瓶水,这10瓶水的总市值就是1000*10=1万块。
但市场里在交易的水只有1瓶,A和B通过反复交易1瓶水,把10瓶水的市值拉高到1万块。
但这1万块的市值无法全部兑现,因为市场里的“钱”只有1000块,只有1瓶水能卖出这个价钱,剩下9瓶水只能搁着,卖不掉。
股市里,一只股票交易量很小,交易价格很高,就是这个情况,市值会很“虚”。
简单来说,交易量越大,市值越实在;交易量越小,市值越虚。
某些极端的市场,极端的例子,就是只交易很小的量,但是很高的价格,每个持有这个资产的人,都有一种“虚幻”的幸福感,觉得自己的资产很值钱。
在市场行情很热的时候,这种情况是很多的。
像大家喜欢举的郁金香的例子,很多人说当时郁金香炒得很贵,一枝郁金香要几百万。但那种例子很少,很个别,只是极个别的交易,并没有量,因此不能代表大部分的交易。
可以说,当一个标的交易量很小的时候,它的市值就是没有坚实基础的,就是很虚的市值。它比较实在的市值,应该是打折后的一个值。
刚才谈的话题,市值和交易量的关系。
市值不是简单地等于价格乘以数量,市值≠价格×数量。
我相信金融上肯定有恰当的术语形容这个说法,我没学过金融,我不知道是什么词,反正肯定有专用术语形容。
搞金融的人数学都很好,肯定造了很多概念来表述这个思想了。如果你是学金融的,你可以告诉我。
我觉得一个资产的市值,大概应该这么表述:
如果成交量=x1,真实市值=虚高市值*a1%;
如果成交量=x2,真实市值=虚高市值*a2%;
……
比方比特币,
每天成交量=1块,真实市值=虚高市值*1%;
每天成交量=10000块,真实市值=虚高市值*10%;
每天成交量=1亿块,真实市值=虚高市值*90%;
……
每天成交量=2000亿美金,真实市值=虚高市值*100%;
刚才的表述方式,就是这么个意思,我相信金融学里一定有概念和公式了,只是我不知道。
这种表述,比单纯地谈论一个“市值”已经严谨多了,但是还不完美,还可以更完美一些。
怎么谈?
当你要谈论一个资产的市值,先问你要卖出多少货?
或者说,当你要谈论一个资产的价格,先要问你要卖出多少量?
比如比特币每天的成交量只有1块钱,你说我要卖0.00001个比特币,那可以说比特币价格=现在的成交价,或者说,比特币市值=数量*成交价。
如果比特币每天的成交量只有1块钱,但你要卖10000个比特币,那比特币的价格就不等于当前的成交价了,要打折,打多少折?这个不好假设,实际砸一次盘就知道了,但肯定是要打折的,比如当前价格的80%、30%……
有了刚才这些讨论,可以回答今天文章标题的问题,蒸发的市值到哪里去了?
如果一个资产,稍有利空就蒸发很多市值,那说明它的市值本来就够“虚”的,蒸发的市值也就是虚的不实在的部分。
如果一个资产的市值很扎实,是很难蒸发的,因为只要有人一砸盘,马上有买家把它买走了,是跌不动的。
刚才前头说了一句话,说大部分资产的市值都是很“虚”的,这句话说了一半,没说完。下半句话是,这没什么,这个世界所有资产的价格都是虚的,这没什么特别的意思,不是贬义,是必然现象。
因为一个资产,每天交易的量都不会很大。个别投机很强的标的,一天会有100%、甚至1000%的换手率,早上的股东,下午全部换了一遍;但大部分资产,交易量都低、换手率都低,这没什么毛病,是正常的。
但是交易量越低的资产,价格可能是越“虚”的,市值也可能是越“虚”的。
在金融里,把资产的这种属性叫“流动性”,资产的流动性。
房产是一种流动性很差的资产,意思是,你今天要卖房子,会着急卖不出去,没有人买,找不到买家。
股票是流动性很强的资产,你随时卖,随时可以卖掉。
但你卖的量大的话,可能需要打折卖;反正卖的量越大,要打折得越厉害,就是刚才讲的“真实市值”概念。
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