蒸发的市值到哪里去了？

我们经常听到一个说法，说某某股票市值蒸发了多少亿……

你有没有想过，这句话到底什么意思？这些蒸发的市值到哪里去了？

2007年我在炒股票，当时报名了一个炒股培训班，是一个陕西民间股神开的班，学费还很贵，2800块，四次课，我去听了两次就不再去了，因为每次讲的内容都一样。

平心而论，这个课还真不错。

因为我炒股炒了三年，很多基本的事情都没搞明白过，也没人教我。现在看这些问题，都很简单，但当时的我很笨，完全不懂。说也奇怪，这些年看很多事情都看得很清楚，但年轻时候就是不明白。

比如上次讲的“逼空”原理，是很简单的，年轻时天天听电视里讲这个词，不知道啥意思。

还有，索罗斯做空泰铢，类似这些事，年轻时候没搞明白过，现在都很清楚了。

一个是和年纪有关，也有经验有关，自己开过公司，这是一方面；另一方面16年炒币，好多币是盘子很小的，项目很小，你得以近距离观察一个项目运作的全过程，会看得很清楚。

上市公司盘子太大了，结构太复杂了，导致看不清里面的道道儿，但虚拟币很多盘子很小，团队也很小，甚至只有一个人在操作，很容易看清楚是怎么玩的。

从数字货币的许多玩法里，也可以理解货币是怎么运作的，反正一通百通，跟突然开了窍一样，全都整明白了。这种感觉，真的很好。

大概中年男人都会有这个感觉吧。

说回到07年上的炒股课，老师在课堂上问，股市里有多少钱？

A股上市公司总市值有10万亿，这个钱你能拿走吗？你拿不走。股市里，你能提出来的钱，只有当天总成交额的800亿。

07年那会儿，A股每天的成交额只有800亿。

为什么这么说？

你手里有工商银行的股票，工商银行的市值3000亿，但你能卖出3000亿吗？不能，你一天最多卖800亿，每天的成交额才800亿，你怎么卖出来3000亿？

就是这个意思。

当时我听了很佩服。当然今天细想，这老师说得是不对的，我一天卖不了3000亿，我分4天卖，就可以卖3000亿了。A股每天成交额800亿，但5天成交额就4000亿了，10天8000亿。

所以他说市场里一共的钱只有800亿，这说法是不对的。

但这个说法也是很有道理的，也就是市值表示的10万亿，是“虚”的，如果所有人都卖手里的股票，并卖不出来这么多钱。

这就是为何最近吴忌寒说，比特币没有2000亿美金，因为大家都去卖的时候，价格就会跌下来，市值就越来越小，没有2000亿美金了。

这么说是对的，但也不对；因为不仅比特币如此，其他资产也一样，股票也一样，房产也一样，如果大家都去卖，都会越卖越跌，市值缩水。

从我刚才的分析，大家可以看到，资产的市值都是“虚”的，都只能兑现部分的价值，如果去“挤兑”，都会缩水。

这个结论，先放在这里，回头再掰开了细讲。

讲课时老师还讲了一个很好的例子，他用手里的矿泉水做比方，他说，

我这里有一瓶矿泉水，假设市场里只有两个交易者，A说我1块钱买这瓶水，B把水卖给A，这时候这瓶水的价格是1元，市值是1元；但下一秒，B又用2块钱把水买回去了，这时候水的价格涨到2块；A又3块把水买走，水的价格是3块……

这个过程持续下去，这瓶水会涨到10块，100块，1000块……

如果地上还有9瓶水，这10瓶水的总市值就是1000*10=1万块。

但市场里在交易的水只有1瓶，A和B通过反复交易1瓶水，把10瓶水的市值拉高到1万块。

但这1万块的市值无法全部兑现，因为市场里的“钱”只有1000块，只有1瓶水能卖出这个价钱，剩下9瓶水只能搁着，卖不掉。

股市里，一只股票交易量很小，交易价格很高，就是这个情况，市值会很“虚”。

简单来说，交易量越大，市值越实在；交易量越小，市值越虚。

某些极端的市场，极端的例子，就是只交易很小的量，但是很高的价格，每个持有这个资产的人，都有一种“虚幻”的幸福感，觉得自己的资产很值钱。

在市场行情很热的时候，这种情况是很多的。

像大家喜欢举的郁金香的例子，很多人说当时郁金香炒得很贵，一枝郁金香要几百万。但那种例子很少，很个别，只是极个别的交易，并没有量，因此不能代表大部分的交易。

可以说，当一个标的交易量很小的时候，它的市值就是没有坚实基础的，就是很虚的市值。它比较实在的市值，应该是打折后的一个值。

刚才谈的话题，市值和交易量的关系。

市值不是简单地等于价格乘以数量，市值≠价格×数量。

我相信金融上肯定有恰当的术语形容这个说法，我没学过金融，我不知道是什么词，反正肯定有专用术语形容。

搞金融的人数学都很好，肯定造了很多概念来表述这个思想了。如果你是学金融的，你可以告诉我。

我觉得一个资产的市值，大概应该这么表述：

如果成交量=x1，真实市值=虚高市值*a1%;

如果成交量=x2，真实市值=虚高市值*a2%；

……

比方比特币，

每天成交量=1块，真实市值=虚高市值*1%；

每天成交量=10000块，真实市值=虚高市值*10%；

每天成交量=1亿块，真实市值=虚高市值*90%；

……

每天成交量=2000亿美金，真实市值=虚高市值*100%；

刚才的表述方式，就是这么个意思，我相信金融学里一定有概念和公式了，只是我不知道。

这种表述，比单纯地谈论一个“市值”已经严谨多了，但是还不完美，还可以更完美一些。

怎么谈？

当你要谈论一个资产的市值，先问你要卖出多少货？

或者说，当你要谈论一个资产的价格，先要问你要卖出多少量？

比如比特币每天的成交量只有1块钱，你说我要卖0.00001个比特币，那可以说比特币价格=现在的成交价，或者说，比特币市值=数量*成交价。

如果比特币每天的成交量只有1块钱，但你要卖10000个比特币，那比特币的价格就不等于当前的成交价了，要打折，打多少折？这个不好假设，实际砸一次盘就知道了，但肯定是要打折的，比如当前价格的80%、30%……

有了刚才这些讨论，可以回答今天文章标题的问题，蒸发的市值到哪里去了？

如果一个资产，稍有利空就蒸发很多市值，那说明它的市值本来就够“虚”的，蒸发的市值也就是虚的不实在的部分。

如果一个资产的市值很扎实，是很难蒸发的，因为只要有人一砸盘，马上有买家把它买走了，是跌不动的。

刚才前头说了一句话，说大部分资产的市值都是很“虚”的，这句话说了一半，没说完。下半句话是，这没什么，这个世界所有资产的价格都是虚的，这没什么特别的意思，不是贬义，是必然现象。

因为一个资产，每天交易的量都不会很大。个别投机很强的标的，一天会有100%、甚至1000%的换手率，早上的股东，下午全部换了一遍；但大部分资产，交易量都低、换手率都低，这没什么毛病，是正常的。

但是交易量越低的资产，价格可能是越“虚”的，市值也可能是越“虚”的。

在金融里，把资产的这种属性叫“流动性”，资产的流动性。

房产是一种流动性很差的资产，意思是，你今天要卖房子，会着急卖不出去，没有人买，找不到买家。

股票是流动性很强的资产，你随时卖，随时可以卖掉。

但你卖的量大的话，可能需要打折卖；反正卖的量越大，要打折得越厉害，就是刚才讲的“真实市值”概念。