海油工程和中海油服的比较

    中海油股份公司、海油工程和中海油服都是中国海油控股的子公司。海油工程和中海油服主要任务都是为中海油股份有限公司服务的，把中海油股份公司比作一辆自行车，则海油工程和中海油服就象自行车的两个轮子。中海油股份公司主要经营海洋石油和天然的勘探、开发和销售；中海油服为中海油股份公司进行地震勘探、钻井及有关服务，试油等服务；海油工程则是为已经钻探完的油井建立采油平台、铺设输油管线、铺设电缆线、建造和安装ＦＰＳＯ（海上装御储油系统）。因此海油工程和中海油服国际国内背景基本相同，有许多共同之处，但也有不少不同之处。

　　　　　　　　　　　｜――――》中海油服（为中海油股份公司服务）

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中国海油――（控股）―｜――――》中海油股份公司

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　　　　　　　　　　　｜――――》海油工程（为中海油股份公司服务）

（－）海油工程和中海油服的相同之处

1．  都面临中国发展的大机遇，中国改革开放30年，对石油的需求量越来越大，对进口石油的依存度也越来越高。现在中国每年大约生产1.8亿吨石油，而需求量每年将近４亿吨，对进口石油的依存度超过50%。估计未来十年依存度可能达到75%。

2．  海洋已成为中国增加石油的主战场。陆地上除了塔里木盆地，能找到大油田的地方十分渺茫，当然西南还可能找到大气田。而海上含油气盆地面积大，远景储量大，估计中国的海上油气储量最终会和陆地差不多。所以海洋将成为中国寻找大油气田的主战场。

3． 所以目前海油工程和中海油服，都是顺风顺水，工作量爆满，设备不足，都是挣钱的大好时机。

４．如果说深圳是中国第一个改革开放的城市，海洋石油则是中国第一个改革开放的行业。1982年2月8日国务院正式批准成立中国海洋石油总公司。公司完全按照国际惯例，突出高效精干的原则。此后于1999年成立了海油工程公司，2002年重组后的中海油服也宣告成立。对于海油工程和中海油服我们可以用三句话来形容, 即“体形佳”，“容貌美”,“魅力大”。

（１）  所谓“体形佳”指的是包袱最轻，资产质量最好。这两个公司都市新成立的公司，没有老国企沉重的人员包袱和债务负担。我们看海油工程公司２００８年底员工总数只有７９８９人，中海油服２００８年底也只有８４７５人。

（２）  所谓“容貌美”是指管理层国际化程度高，完全按照国际化公司进行管理，因此公司诚信程度，企业管理水平都比较高。

（３）  所谓“魅力大”是指企业效率高，盈利能力强。200８年海油工程人均销售收入1２０万元，人均创造净利润１４。９４万元；中海油服2007年人均销售额1４６。６７万元，人均创净利润３６。６０万元。

（二）海油工程和中海油服的不同之处：

　　　１．中海油服净资产收益率较低：中海油服最主要的设备是各种钻井船，价值昂贵，一艘钻井船价格可达数亿元、十几亿元甚至更高。所以中海油服的净资产收益率比海油工程要低。下面是中海油服和海油工程２００５――２００８年净资产收益率的比较：

 

年　　　　　　　　　　２００８　　　　２００７　　　　２００６　　　　２００５

海油工程摊薄　　　 22.94%            26.59%           26.66%         24.94%

海油工程加权        25.18 %          30.33%           30.36 %

 

中海油服摊薄        15.67%            12.99%             13.09%        10.73%  

中海油服加权        16.76%            19.86%             13.57%        10.82%

 

中海油服的净资产收益率低,意味着如果说将利润翻一番,中海油服需要投入的资金更多.

     2.分红方式不同 :海油工程多年来分红方式以送股为主,这意味着海油工程的利润除了交税,基本上用于扩大再生产;而中海油服由于有H股,以现金分红为主，部分留存用于扩大再生产。

（三）我对中海油服内在价值的估计：大约在10------14元之间。