昨天简单提到了，过两年再回头看，即将拉开帷幕的创业板注册制改革必将和2005年股权分置改革一样，成为中国资本市场史上具有重要意义的标杆性改革措施。而且很有可能，注册制改革将成为中国股市真正慢牛、长牛的开始。
和科创板的试验田性质不同，创业板注册制在整个股市制度创新体系中具有重要的轴心作用，承上启下。可以说，创业板注册制改革只能成功，不许失败。
科创板虽然是注册制的开山之作，但试验田性质明显，范围有限，对于参与者也有明显的门槛要求，风险厌恶和资金不足的散户朋友基本都被“拒之门外”了。而创业板注册制改革后，对于存量创业板投资者们，在充分揭示风险后是“照单全收”；对于增量入市投资者虽然提出了与风险匹配的适当性要求，但门槛相对科创板大大降低，80%以上的散户应该是进入无障碍。当然，以后注册制逐步推广复制到中小板和主板是大趋势，但下一步改革的节奏和时间将直接取决于创业板改革的具体成效，创业板注册制改革是真正面对资本存量市场的基础性变革，其面向受惠企业的范围之广，也是史无前例的。
另外，此时推出的创业板注册制改革对于对冲疫情影响，支持中小企业渡过难关，激发市场活力，进一步提升资本市场服务实体经济的能力，也具有独特的重要意义。从企业发展外部环境看，疫情带来的负面影响尚在发酵之中，国家虽然在货币政策上对于中小企业给予了专门定向贷款和专项债券发行等支持，但毕竟会局限于货币传导机制，始终不如市场化的直接融资和股权融资作用明显。在这个时候，让满足不同条件要求的成长型创新中小企业能够进入资本市场直接融资，有利于这些企业在特殊环境下解决融资难、融资贵问题，度过疫情难关，实现长远发展。
有些朋友会担心注册制改革后，创业板ipo企业数量会大大增加，其实完全不用担心。管理层在这几天也强调，注册制改革本身就是一个循序渐进的过程，改革一定会注意市场承受能力，把握好节奏。而且，新的方案对于首发企业在信息披露方面也提出了更高要求，对于报送不实信息企业的惩罚制度也更加严厉。可以预见，注册制实行后，相对现在一周4、5家上市企业的频率应该会相差不大。注册制扩大了受惠企业的范围和灵活性，但不会单纯地注重于数量扩容。
另一方面，管理层毫无疑问，还会继续着力推进中长期资金入市，积极引导中小投资者通过公募基金等各类资管产品入市投资，支持社保基金、养老基金、企业年金等长期资金和保险资金按照法律法规投资股市。
现在，大家都预测创业板注册制的首批入市企业在年内都将登场，那么这半年时间，广大散户朋友应该如何投资布局呢？下面有我一些个人建议供参考。不过，同时也请大家注意：股市有风险，投资需谨慎。
1、今年的大环境，管理层绝不会让股市在面上大幅度下跌。因此，大家要做的就是选好股，把握好买卖节奏和仓位比例，高抛低吸。
2、对于长期投资者，各个板块、各个行业的龙头企业都是首选，可以参考刚刚公布的2019年年报和一季度报表，没有暴雷的龙头企业，特别是白酒等内需消费企业，都可以继续持有。即使注册制改革后，这些龙头企业也都是资本市场的核心资产，随着市场的扩容也必将更加稀缺，长期持有必将带来稳健的回报。
3、注册制改革最直接受惠的企业都还没有上市，还在跃跃欲试呢。但直接受惠的板块非常明显，主要就是龙头券商和创投企业。注册制环境下，并不是所有券商都能分到一杯羹，这次改革对保荐机构的责任提出了更高要求，业务资源和资本实力更具优势的头部券商肯定会进一步扩大市场份额，券商投行业务的马太效应会愈加明显，行业集中度将不断提升。券商前段跌了一波，大家可以择机选购。创投企业也是如此，前两天已经率先启动，后市想必将会再创新高。
4、对于爱好投资创业板的其他朋友，应该根据创业板的最新定位，结合年报和一季报的业绩表现，可以选择一些行业前景好的、业绩表现优良的中小市值企业参与。
注册制新的制度对首发企业和退市企业都提出了新的要求，虽然退市的5亿元市值要求，大部分企业目前都不会触发，但结合上市要求，我们的确能看出一些投资方向，这也是存量市场的企业主体必然要考虑的。
对于首发一般企业，有两类上市条件是：如果最近一年没有盈利，那么预计市值不能低于50亿元，营收不能低于3亿元；如果近一年实现盈利，那么预计市值也不能低于10亿元。
注册制后，创业板市场会不断扩容，退市企业数量在短期内肯定不会对冲增量企业。这样的话，存量市场主体都将会关注自身的交易活跃度和市值管理，不然时间一长，自身股票的流动性和市场关注度就有不断下降的可能，这应该是新的注册制环境下的大忌。因此，中小市值（30-50亿流通市值）的绩优企业其实在短期内会有很大的市值增加压力，这些企业非常有可能在注册制的筹备期，充分利用市场规则，好好拉一把自己的股价（避开有增发等再融资计划和回购尚在进行中的企业），给公司增加一些注册制后对冲的筹码和吸引投资者的亮点。散户朋友在这个过程中可以尽情发挥自己的聪明才智，共享盛宴。
联系客服
