引语：蛰伏，或许才是“隐形独角兽”的价值。
如果说10亿美元估值是界定独角兽的标准，那“隐形独角兽”该如何定义？
3月27日，知名互联网科技媒体“互联网分析沙龙”在微博上Po出一张“隐形独角兽”图谱，以互联网教育公司哒哒英语为对象，剖析了隐形独角兽的一些属性。仔细看来，图中所列各项标准似乎都与市值金额无关。也就是说，看一家企业是不是“隐形独角兽”，我们可以抛开估值，来深挖它所蕴含的其他特质。
通过搜集哒哒英语公开报道，再结合这张图中的信息，我们也对隐形独角兽公司的一些特质有了更准确的认识。
一、高行业壁垒
20世纪80年代初，迈克尔·波特提出了“波特五力模型”，该模型认为各个行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，而企业应对竞争最有效的方法就是围绕核心产品和服务构建高竞争壁垒。这也是如今隐形独角兽公司最为明显的特征之一。
以哒哒英语为例，在行业内首推一对一固定外教教学模式，就是其核心竞争壁垒。公开报道显示，哒哒英语的做法是对外教实施“双固定”策略：首先买断欧美外教的特定时间段用作授课时间，让外教保证在固定时间里给中国学员上课；其次，为每个学员固定安排一位外教老师，在一学期的课程中，除非孩子或家长提出更换老师，否则该外教会一直把孩子教下去。
普通一对一与固定一对一模式对比
本质上，K12在线英语教育行业的首要优势，就是能给国内孩子提供由欧美专业外教主导的线上教学服务，即外教师资占竞争实力的首位，而用网络连接全球外教的能力，并非一个很高的竞争准入门槛。因此，当部分平台都有能力引入外教时，对师资的管理和利用模式，就成为区别竞争对手之间真正实力的核心优势。
而无论从用户角度还是竞对角度看，哒哒英语这种一对一固定外教管理模式，由于很难被模仿和超越，同时又能收获确保师资高效利用、带给学员更好学习体验的效果，的确可谓最坚实的行业核心竞争壁垒。这一点对于很多企业而言，绝对值得借鉴。
二、爆发势能
美国管理学家指出，每个企业的发展与成长都有一个动态轨迹：创立、扩张、成熟、整合和蜕变。对于独角兽企业而言，因为所处行业和成立时间上的差异，每个企业的发展阶段可能不尽相同，但它们都有一个共同特征，那就是与资本市场的花样博弈。
另一方面，凭借核心竞争壁垒，独角兽企业一般有能力开拓出纵深市场，再配合其他辅助优势，从而拥有较为广阔的盈利余地。而这种模式一旦被资本看好，大量的支持资金也会涌入。
报道显示，哒哒英语在2014年9月到2018年1月，已经获得总额几十亿人民币的投资。特别是在今年1月的C轮融资中，领投方虽然只有两个，但个个都大有来头：一个是国内最大K12教育机构好未来（原学而思），另一个是全球闻名的对冲基金老虎环球基金。前者近来在国内教育领域广泛布局动作频频，后者则投过阿里巴巴、京东、美团这些互联网翘楚。
哒哒英语融资历程
这一点也不难理解。按照图中所示，从2013年成立时的“0”用户数，到如今的数万名付费用户和数百万名注册用户，哒哒英语的用户规模已不容小觑。在这个流量为王的时代，拥有巨大用户群就意味着掌握了基本的盈利大盘，这也是资本方的核心诉求。
可见，隐形独角兽公司在拥有一定的发展规模后，内外部的合力会将其推向更高一级的成长阶段。这种合力或许是用户数量的突然指数级增长，也可能是资本方的大举进入，而拥有这种爆发势能的企业，也会在进阶之路上走得更为顺畅。
三、鲜明的行业底层逻辑
本质上，最能说明一个行业运营情况的，应该是各种指标及数据。例如地产行业的关键指标包含土地储备、销售额度、资金流转、项目进度等，互联网总体运营指标囊括网站流量、销售转化率、客户价值、营销活动等。总之，用标准来衡量行业和企业的发展成绩，在可行性和可信度上均有优势，也是独角兽公司需要具备的底层运营逻辑。
一直以来，教培行业公认的指标体系涵盖学员续费率、消课率、转介绍率、退费率等。从这些指标的含义不难看出，它们都侧重于增加学员与教育机构的粘性。也正是在这种粘性的作用下，机构的活力和发展后劲才得以具备。
目前，哒哒英语在学员续费率、消课率、转介绍率和退费率四个指标上均表现突出。其中，来自芥末堆的报道显示，哒哒英语2017年的新旧用户转介绍比率已经达到50%以上，每月消课率超过八节，两项指标均是业内极高水准。
据了解，上述四个指标是教培行业的硬性衡量尺度，也是一家教育机构最应重视的发展方向。不得不说，哒哒英语敢于公开亮相这些指标，如果没有对行业发展关键要素的掌控力，的确很难做到。
四、具备产业聚能实力
目前公认的是，新兴行业的明星企业，一定会对上下游产业链起到发展带动作用。以小米为例，其三大核心业务分别是智能硬件（手机、空净器等硬件产品）、互联网/物联网（MIUI、云服务等软件服务）和新零售（小米商城、小米之家等购物场景），这些业务不仅互相之间组成一个完整的产业链条，而且也带动了制造业、物流业等传统行业的兴盛。
毫无疑问，具备这样的产业联动效应，应该是一家独角兽公司的硬属性。
近期哒哒英语在北京举办了2018战略升级合作发布会，向整个行业首次正式提出“聚能”理念，也就是把教培界同仁聚集起来，大家一起为整个行业赋能。
也是在这次发布会上，哒哒英语不仅将号称“美国小学语文课本”的“Wonders”这类优质教学内容引入，再次扩充了对外版权合作渠道，还与好未来旗下国内最大K12家长社区家长帮，以及全球著名儿童科学教育品牌Mad science分别达成独家战略合作。
哒哒英语产业链聚能示例
这些举措意味着，哒哒英语正在以构建产业链的思路，来“聚能”线上线下各方力量，最终满足用户的变化式需求。
伴随着互联网兴起几十年，商业变革速度越来越快。以往打造出一家“独角兽”企业需要花上几代人几十年甚至上百年的心血，而今依托互联网的发展可能仅仅需要几年时间。或许，这就是现在大家都对互联网独角兽企业异常敏感且追捧的原因。
但是我们也应看到，一家独角兽公司的成长过程并不能用10亿美金估值这种单一标准来衡量。在这个剧变的时代，能突出重围带上独角兽光环的企业，绝对拥有多种发展路径和方法，更重要的是，它们还有区别于大额估值的特定标签。就像哒哒英语，身处教育行业是它与生俱来的基因，而认真履行教育责任，则是每一个教培行业从业机构首先要做的事。在这样的责任下，这种独角兽不应该是“隐形”，更应该是“蛰伏”。
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