提起投行和证券公司
你会想到什么
闪亮亮的金领？
高大上的办公环境？
又或是簇拥其中的高富帅们？
今天，小编请来了一位高人
他曾是中信证券的董事总经理
他要给我们讲讲
证券公司和投行的商业模式和战略思考
一起来看吧！
主讲人 王治鉴
曾担任中信证券投资银行董事总经理、中信并购基金副总经理、中信证券战略规划部行政负责人。
中国证券公司商业模式观察及战略思考 成长的烦恼
经过近30年的发展，中国涌现出中信证券、海通证券、国泰君安证券等一批市值过千亿的投资银行，成就斐然。
但是，在中国金融体系中，证券公司的总体规模偏小，收益率偏低。并且，以中金公司合并中投证券为标志，中国大型证券公司业务模式完全趋同，同质化竞争日益激烈。
在混业竞争、互联网跨界、国际化冲击的压力下，中国证券公司如何提升自己的竞争力，不但能够在同行业的竞争中脱颖而出，而且能够面临外部挑战者的冲击，立于不败之地？ 思考——保安三问
我们从一个公司大门进入，门口保安一般都会询问我们三个问题：你是谁？你从哪里来？你到哪里去？
我们可以在证券公司和投资银行的维度上回答这三个问题。
我是谁？
证券公司（“投资银行”）：是对接融资端、投资端的桥梁，中介服务是其本质功能。
我从哪里来？
美国投资银行演进史：分析摩根士丹利、美林证券与高盛三个典型案例，梳理投资银行从“知识中介”升级为“资本中介”的发展规律 。
中国证券公司演进史：以中信证券20年的发展轨迹为样本，揭示中国证券公司的成功路径——“大客户、大网络、大平台战略”——暗合 “知识中介”到“资本中介”的内置逻辑。
我到哪里去？
坚守中介服务
发力产品创新：金融高科技、 优化资产端；抱互联网巨头、撬动资金端；扩张资产负债表、拓展境内外市场。 证券公司概念界定
证券公司是依托、服务于资本市场，为资金需求方（企业、政府）、资金供给方（个人及机构投资人）提供直接投、融资服务的中介机构。
证券公司本质功能：融资端与投资端之间的桥梁，通过对相关信息的收集、分析，创设基础及衍生金融产品及服务，实现融资、投资两端需求的匹配。
美国投资银行业的历史与启示
现代投行的诞生
投资银行业务的起源：
·股份制公司的大量出现
·特殊事件如战争以及政府大规模基础设施建设
·证券、证券交易以及证券交易所的发展
现代投资银行的诞生：
·1933年，《格拉斯-斯蒂格尔法案》（银行法）——JP 摩根拆分投资银行业务
·1933年，《证券法》—— 一级市场
·1934年，《证券交易法》—— 二级市场 三大投行典型
1
知识中介——强资产端投行：摩根士丹利
2
知识中介——强资金端投行：美林
3
资本中介——强资产负债表投行：高盛
知识中介到资本中介
知识中介——1970年代以前
业务形态：证券承销、经纪、收购兼并、资产管理。
资本规模：低，主要依靠专业知识及人脉能力。
盈利模式：专业服务赚取佣金。
演变路径：以资产端、或资金端业务为主导，而后相互渗透。
资本中介——1980年代以后
业务形态：融资融券、做市商、投资。
资本杠杆：高，资本参与中介交易。
盈利模式：以中介业务为依托，以资本回报为手段。
演进路径：IPO做大资产规模，发展交易做市业务。
中国证券公司演进史
以中信证券案例思考
中信证券推行三大战略：
大客户战略——发力投行承销、做强资产端
大网络战略——布局经济网络、做强经济端
大平台战略——IPO及持续融资、做大资产规模
我国证券公司现状
新起点与新挑战
战略坚持：坚持中介服务，发力产品创新
1.金融高科技、 优化资产端；
2.抱互联网巨头、撬动资金端；
3.扩张资产负债表、拓展境内外市场。
战略突破一：发力金融高科技、优化资产端能力
中介的本质是对信息、数据的处理：IT技术的发展极大提高行业效率，同时也改变行业格局。
无论是过去的美林，还是今天的高盛，证券公司对IT的投入都将成为未来制胜的关键。
利用最新科技降低成本、精准分析客户、创设金融产品，是未来资产端服务竞争力的关键。 战略突破二：拥抱互联网巨头，撬动资金端长尾效应
升级：客户导流——产品创设—数据收集——客户粘性
华泰：客户导流（APP+低佣金）—（分层、ASSETMARK）—财富管理
战略突破三：扩张资产负债表，拓展境内外市场边界
外部边界：新兴市场的高估值，是我国证券公司持续融资，是提高国际竞争力的捷径。野村、中信莫不如此。
内部边界：加大对内部IT的投资，开展产品的创新，为市场深度的拓展做准备。
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