宁金山:股指期货,绑在铁陀上的气球
股指期货的指数跟整个股票的指数的关系,就像一个很大的铁陀上面系了个气球,气球想要蹦离铁陀是很难的。不像商品期货跟商品,是用一根橡皮筋栓住的,距离时而拉大,时而缩小。
私募排排网:宁总是否认为,期货私募参与股指期货会占优势?
宁金山:我们做期货的不太占优势。从三个方面来说:
第一、商品期货是蛮复杂的,比如说铜,有多少消费、多少库存、多少厂家,都是一个大概的统计数据,大家都是在揣测未来的。期货和现货的价格是会有偏差的,它们之间有个“金融性”存在。“金融性”在商品期货上得到了充分地体现,我们对于“金融性”的理解和运用可能会有一定的优势。
但是,股指期货与股票之间的“金融性”不能够很好地体现。股指期货的“现货”,是摆在那里的,就是股票,清清楚楚。
第二、股指期货是现金清算,这种交易方式,对交易的工具要求非常高。我们以前做商品期货,都是做合约跟合约之间的套利交易,很难涉及到现货和期货之间的套利,这个有点难度。当期货和现货之间有点背离时,要把现货转化为期货仓单,是个很复杂的过程,要去买现货,要开发票、入仓库、运输,这是很多人不能做到的,这里面有太多环节,这就造成了两个产品在某些时候可能会有所偏离。
但是股指期货是不需要那么多环节的,股指期货跟股票太紧密了。而且之间的联系完全就可以在电脑上完成,相当便利。这样的话,很多交易工具(比如说套利工具)就能使用上了。商品期货的交易工具使用上,是比不上股指期货的。(818期货学习网 http://www.818qihuo.com收集整理)
第三、商品期货是会引导商品运行的,有个发现价格的功能。但是在股指期货上,这个特性会有所减弱。为什么呢?因为股票这个盘子太大了,股指期货指数的交易跟整个股票的指数比起来,还相差较大。就像一个很大的铁陀上面系了个气球,气球想要蹦离铁陀是很难的。尤其是股指期货的现金清算方式,股指期货跟股票的紧密度非常紧,打个比喻你会感觉,这两者是被绳子栓住的。不像商品期货跟商品,是用一根橡皮筋栓住的,距离时而拉大,时而缩小。股指期货更多地是跟随股指的变动,它很难引领股指的变动。
这样一看,期货私募做股指期货还有很多地方需要学习。在交易工具方面,据我了解,国内做证券的,还是做期货的,都是在初级阶段的,大家其实是站在一个起跑线上。对于风控、入场点、出场点的精细把握上面,在交易的技能上面,做期货是要比做证券的要有一些优势的。在劣势上面,就是对股票的理解比不上做证券私募的。而做股指期货,对股票的理解要比交易技能更重要。
所以,在股指期货上,期货私募也未必有什么优势。我们必须要跟做证券的学习,要融入的股票市场当中去。如果我们把股票这快理解透了,股指期货与商品期货结合起来,就会占相当大的优势。
当然,证券私募也有劣势,比如说证券私募对期货交易原理就不太熟悉,尤其是在风控上有欠缺的。
私募排排网:股指期货上市的初期,投机气氛会浓一点,是不是意味着机会就多一点?
宁金山:市场上有两种观点,一种认为中国人的投机意识是蛮疯狂的,刚开始推出的时候,波动会比较激烈,“金融性”会比较强一点。机会和风险其实是一半一半,国内做权证曾经就很疯,但那是市场没有制约的力量,但是股指期货和股票联系紧密,会有一股套利的力量来制约股指期货,而且是无风险的。比如说买股票,抛股指期货。监管部门也设立了高门槛,开户数也不多,很多人都准备做套利,这样一来其实套利的机会并不多;市场需要一个成熟的过程。
私募排排网:那您公司会参与股指期货交易吗?
宁金山:这是我们的一个方向,我们是肯定会去参与,但是肯定本着审慎的原则,先要研究和学习,积累经验,慢慢做大。监管部门也是非常慎重地看待,这其实是给我们时间。
我们做证券也有10多年经验了,有很好的基础,对于证券市场也不是完全陌生,所以应该能很快进入角色。
私募排排网:从外界对您的印象来看,您似乎不热衷于追求高收益?
宁金山:长期以来做期货投资,10几年了,已经形成稳健谨慎的理念,或许是胆子小吧(哈)。我们就是按照自己的风格去操作。
期货的风险来自于你怎么去操作,期货有杠杆,但是用不用在于你自己,当你欲望更大的时候,你承担的风险就大,当你只想承担小一点的风险的时候,你把杠杆放小一点就行了。100万的资金,你开30%的仓,用30万,那风险不会大到哪里去。有的人会去把一些极端的例子来说一个行业,对这个行业不好。
私募排排网:您跟人说一年赚30%就差不多了,有的投资人会不会说您的目标太低了。
宁金山:市场是一个生态体系,相信各种客户都会存在。我们想表达的意思是,当你把目标定得很低的时候,你就没什么压力,就会做得很顺其自然,收益有可能反而会高。当你把收益定得很高的时候,你有时候会打乱自己的节奏。
我去年的收益率60%多,也很正常,那是因为我确实努力了,这是市场给我的回报。但是,为什么我仍然坚持30%的收益目标呢?你看看今年,你只要把目标定在50%,你现在就有很大压力了,因为今年这几个月都没什么行情。我们的净值一会儿上去3%,一会儿下来2%,我们已经很认真了,但是市场就是不给你机会。如果你想要赚到50%,那意味着一旦有点机会,你就要搏了,风险就太大了。
我下个礼拜要跟客户开交流会,就是相互进行一些了解。其实我们很希望我们的客户能更多的了解我们公司的文化,思想,以及整个公司的能力,评估我们是否能长期赢利?虽然每一年的成绩很重要,但我觉得更重要地是长期的平均利润,我们绝大多数客户这么多年都信任跟随我,他们也很了解,如果今年市场不好,就少赚钱,明年如果市场好,就多赚点。这是一定要长期投资的。我们希望客户,是和我们理念基本一致,能相信我们无论是在风吹雨打还是在阳光明媚的时候,都一定能够长期稳定增长,当然我们也会用成绩来报答他们。能经常跟我们交流,沟通;达到共同成长的目标。
市场有时候符合你的操作风格,就会多赚点,市场不符合你的风格的时候,就会少赚点。任何投资都是有高潮也有低潮的,客户要看平均利润,不要只看最高利润。
这两年下来,我们盈利还是比较好的。也超过了我们目标。但这也并不意味着以后就一定能保持这样,还是把目标维持相对合理。我自己总是把困难想得很多,就象现在在经营公司一样,随时在想什么时候会碰到挫折。
私募排排网:目标定得低了,那您公司的扩张就会比较慢了?
宁金山:我本来也没想要怎么扩张。做股票是用“思想”就可以赚钱的,但是做期货要有“思想”,还要有技能。钱太多了,对做期货的来讲,是个压力。为了有更多客户,就把收益目标定到很高,我不会做这种事的。我这个人的进取心不是很强的,随时都怕会碰到挫折。但是越是这样,就越能走得长远。当你把自己的姿态放到最低的时候呢,任何一点好的结果都会让人感到很快乐。当你一分钱都没有的时候,突然拣到100块钱,你会非常快乐。当你本来有1万块钱,变成了9千块钱,那肯定不快乐了。我生活的态度,就是我对待投资的态度。我是想让公司的能力和公司的扩张保持相对一致。
这两年来公司有很大的进步,客户也比以前多了,但仍然保持良好的发展势头。就如公司的理念一样,“厚积薄发,顺其自然”
私募排排网:对国内的程式化交易技术,您怎么看?
宁金山:程式化交易在国外已经发展了30多年了,在国内是最近10年才出现的。我们公司也有程式化交易的团队,但是从我的了解来看,我们国内的程式化交易技术仍然处于起步阶段。
私募排排网:期货私募的基金经理与证券私募的基金经理相比,他们的工作内容有很大差别吗?
宁金山:这个区别很大。做证券的,我刚才说了,用“思想”赚钱,分析到位就行了,对技能的要求不高。但是做期货,除了要看对方向外,在交易的细节处理上远远要比做证券复杂。
比如说,一个股票现在价格是15块,你分析它将来要到60块,你买了之后就可以不管了,跌到10块也没关系,只要最后能涨到60就可以了。
做期货,你15块买了,如果回调到12块,就有可能把你清出去了;之后,价格就是涨到60块,也已经跟你无关了。
还有,对人的心理冲击,期货是远远大于股票的。做期货的对于交易行为的研究,是强于做股票的。
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