各位小伙伴，大噶好呀，偶四小投。
前段时间，因为资产配置规划抢占档期的原因，原先的研究院板块，已经顺延了两期啦！你们还记得这个烧脑的板块吗？
反正小投的发际线，是一点都不怀念它的。不过呢，不少的小伙伴还是想要一些分析的知识。所以小投决定，咬牙献祭自己的发际线，和你萌一起继续这个烧脑的游戏。
之前有小伙伴反应，财报里那么多东西，看起来好头疼呀，小投可不可以给画个重点呀？
所以本期的内容就四：财报三表当中的重点——资产负债表。
有些小伙伴可能有疑问：为啥我们要先看资产负债表，而不是先看利润表呢，毕竟这家公司能赚多少钱，才是大家最关心的嘛？
原因就是：利润表里面有很多的信息，是可以美化的，我们看到的数据，可能并不是公司最真实的信息。
但是，利润表画的妆容，在资产负债表中都是可以反映出来的。换句话说，利润是是美妆的之后的结果，但是资产负债表可以看到素颜的。所以我们看财报的重点，就可以从资产负债表开始。
辣么，就让分析师带我们来看一看，资产负债表当中最重要的几项数据吧。
这里以茅台的资产负债表为例。
01
货币资金
分析师原文
（货币资金的分类）
货币资金代表公司，账面上拥有多少的现金类资产，与短期负债相比，如果过高就说明公司的资金运用能力较差，如果比值过低，就说明公司的偿债能力有一定的风险。
那么如何判断这个比值的高低呢？老手建议结合行业的均值来看，新手的话可以用一个近似的指标，速动比率来看。
速动比率=速动资产/流动负债
@小投解读：
手里的现钱太多，说明它不会合理配置资金，差评！手里的太少，说明它正常经营都有风险，差评！判断手里的钱到底是多是少，我们可以先看看，别人家里有多少钱，也好有个参考对比。
实在不行用近似值（速动比率）来看，高于2，说明资金利用能力低下，有钱都不会花，差评！低于1，说明公司的偿债能力，可能会有风险，经营的钱都不够，差评！
（现金流极为充裕零售类的公司，速动比率低于1，反而证明它的行业竞争力很强）。
02
应收款项（应收账款、应收票据）
分析师原文
（茅台的应收款项）
应收款项代表公司赚到的钱，有多少不是真金白银，而是一张张白条，虽然这项数值越低越好，但是还是要与同行作比较（有可能会有假货）。
这个数据怎么判断高低呢？
可以通过与同行业的其他公司，正常情况下白条率，越低越好，但是在行业或者产品护城河不深的情况下，白条率远优于同行，就可能出现造假的嫌疑。
白条率=应收款项/营业收入
例如：
曾经暴雷的蓝田股份，是一家做水产品（养鱼）的公司，在整个行业都有，被别人赊账的背景下，蓝田的被赊账的比率，只有同行的十几分之一。很明显是有问题的，结果在证监会的查处之下，只能唱一首《凉凉》送给它了。
除此之外，还可以和往年的数据做对比，当公司的应收突然发生大幅变化的时候，就可能有问题了，应收大幅增长，可能是公司为了提高收入，放低销售门槛，允许大规模的赊欠。开启了大规模的赊欠，大概率会让要不回来的坏账变多，损失公司资产。
@小投解读：
看应收款项，我们可以和往年的数据对比，如果白条有了很大的变化，我们就要小心了，找不到一个可信的说法的话，那就避开它吧。
此外，白条率比同行高的，差评！比同行低的太多的，还是要警惕一下的！
03
存货
分析师原文
存货代表着这家公司有多少的，没有卖出的产品。如果一家公司的存货越屯越多，增长速度比营业收入的速度还快的话。就说明公司的利润可能会有一些问题。
这里就牵涉到一个固定成本的概念，比如工厂运行的时候，设备、厂房之类的成本都是相对固定的，在这个时候只要扩大生产量，就可以将单个产品的成本平摊低。产品的毛利率就提高了。
又或者更狠一点，公司假装每年都投入大量的钱，进行生产，比如某个海产品公司，海产品的培育需要两到三年的时间，每年都投入很多钱，去放鱼苗之类的（也可能是悄悄花掉了，压根没投入）。
在这种情况下，存货就会积攒很大一笔的金额，只要声称因为某个一个意外事件（比如大海涨潮，把我的鱼都拐跑了），造成了存货消失，以此掩盖前几年的亏损。
@小投解读：
假如一家公司屯货的速度，比卖货的速度更快的话，就有很大的问题了。
04
短期负债
分析师原文
（这里没有图，因为茅台没有短期负债）
短期负债的意思，就是公司需要在一年内偿还的负债。看短期负债重要的是看这家，能不能还的起这个负债。
如果一家公司资产无法偿还短期负债，一但资金链出现一点点的问题，就有可能导致破产。
当然如果存了很多钱，还要借很多钱的话，也是有问题的，具体的原因可以参考（一年亏损95%，三招避开投资坑）
这个数据我们就可以用流动比率来看了，流动比率大于1，说明流动资产比流动负债多，流动资产小于1说明，流动资产没有流动负债多。
我们也可以对比往年的数据，如果突然增长了一大笔短期负债，还是要警惕的。
@小投解读：
借钱多少并不是短期负债的核心，核心在于能不能还的起借的钱。另外，如果一家公司突然借一大笔钱，多半是有点问题的，需要我们仔细找找它借钱的原因。
05
商誉
分析师原文
（这里没有图，因为茅台没有商誉）
代表公司收购其他公司时，愿意付出高于公司实际价格的多少购买这家公司。说直白一点就是，这家公司的品牌值多少钱。商誉太高的公司，存在着很大的风险，通常是一个隐藏的炸弹，虽然不一定会炸，但是风险还是很大的。
我们在投资当中，如果一家公司的商誉（商誉是收购别人家产生的，不是自己的，比如茅台商誉就是零），占市值的1%-3%就要警惕了。
@小投解读：
总之一句话，商誉达到市值的1%以上，我们避开它就好啦。
好啦，今天的分析师带你看资产负债表，到这里就结束啦！
最后总结一下要点：
1.货币资金太多、太少都不好，我们可以结合行业均值来看，或者用速动比率，作为近似值参考。
2.应收太多说明公司的盈利有水分，我们要结合行业的平均值来看，过于优秀的我们还是要警惕的。
3.如果一家公司的囤货的速度，高于它卖货的速度，就要警惕啦。
4.短期负债多，没关系，只要能还得起就可以啦，不过它如果突然增长的话，还是小心一点比较好。
5.商誉占市值的比重，达到1%以上的公司，避开它是最好的选择。
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