在7月中下旬，深沪两市成交量未能进一步持续放大，虽然在7月27日出现局部天量，但是该日为放量下跌，并非积极信号，并且量能随后很快进入了继续收量格局。两市持续收量的主因之一是近期管理层严格监控市场，让利用资金优势、消息优势，肆无忌惮疯狂炒作的游资束手无策，就广大散户而言无疑是大快人心，毕竟利用资金优势疯狂炒作对散户是很大的伤害。
在管理层严控之下，脱虚就实成了主流资金的主要投资方向，具体表现就是从原来讲故事、炒题材转向真正意义的价值发现，从中小市值的垃圾股、壳公司转向白马股、蓝筹股，从短线炒作套利转向中长线资产配置。对此，我们有两个方面的预期：第一，管理层的严控并非是走过场，而是推动我国资本市场走向更加规范、更加健康的新高度，“脱虚就实”并非短期一蹴而就，而是长期价值观的改变；第二是资金“脱虚就实”必然会向权重较大的个股、行业倾斜，所以指数在未来一个阶段，下行空间有限，整个市场的系统性风险很低。根据以上预期，我们认为下半年市场仍存在很大的结构性机会，可以分别围绕短期、中期的角度进行布局。
短期可以重点围绕地方国企改革、银行板块、黄金板块，国企改革可以重点关注上海和深圳本地股，沪深两地作为国企改革龙头地区，会被资金重点关注，尤其是深圳板块，既包含地方国企改革概念，也包含深港通概念，两种催化剂重合，效果可能更好；银行板块受益于江苏银行上市，有可能带动银行板块整体的估值提升；黄金板块主要受益于黄金价格的走高，金价在高位进行盘整后，并未出现顶部信后，后期仍有继续冲高的预期。
中期可以围绕供给去产能、消费升级这两条主线进行布局。去产能方面可以挖掘具备资源优势、技术优势、环保优势的行业龙头企业，去产能将直接有利于该类龙头公司提高市场占有率；消费升级方面可以重点关注体育产业和冷链及相关行业，这两类领域距离天花板仍有较大空间，目前都处于经过较长时间调整状态，是中期参与布局的机会。
（祁正作者系深圳善行四海资产管理研究总监）
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